6月份，滬膠主力合約1011在宏觀因素的影響下出現(xiàn)5.98%的下滑，但在現(xiàn)貨支撐下，有效守住了21000元/噸的整數(shù)關(guān)口。后期橡膠基本面多空因素交織，基本面難以給出趨勢引導(dǎo)，走勢或?qū)⒁蚝暧^經(jīng)濟(jì)的壓制而重心逐漸走低，但跌幅有限。

去年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，在各國汽車振興政策的刺激下，全球汽車工業(yè)在膠價上漲的道路上起著至關(guān)重要的支撐作用。隨著汽車振興政策的陸續(xù)到期，各國汽車工業(yè)開始分化，汽車銷量有漲有跌，對膠市的引導(dǎo)力量減弱。國內(nèi)汽車市場上，4月份以來，汽車銷售增長速度放緩，處于平穩(wěn)發(fā)展期，加之6—8月份是國內(nèi)汽車銷售淡季，汽車銷量難以給滬膠市場帶來提振作用。

目前國內(nèi)橡膠消費(fèi)市場最大的壓力來自輪胎庫存的逐漸顯現(xiàn)，4月份中國輪胎產(chǎn)量為7297.7萬條，同比增長25.47%，5月份中國輪胎庫存為7415萬條，同比增長18.93%；但同期出口方面的增速遠(yuǎn)未跟上輪胎生產(chǎn)增速，4月輪胎出口2850萬條，同比增長7.6%，5月輪胎出口3303萬條，同比增長13.2%。國內(nèi)輪胎出口占產(chǎn)量的比重大幅下滑，由經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的60%左右下滑到目前的30%—40%。國內(nèi)汽車銷售能力雖然在去年借助政策刺激之力大幅提高，但未能有效消化國內(nèi)巨大的輪胎產(chǎn)量，國內(nèi)輪胎庫存壓力逐漸顯現(xiàn)。

但同時，現(xiàn)貨價格堅挺又限制了滬膠的下探深度。5月份我國橡膠進(jìn)口量驟降至9萬噸，而國內(nèi)消費(fèi)保持強(qiáng)勁，5月份國內(nèi)輪胎產(chǎn)量為7415萬條，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，但國內(nèi)橡膠供應(yīng)量并未有效增長，特別是4、5月份國內(nèi)橡膠進(jìn)口一直大幅下滑。橡膠消耗量的增加以及供應(yīng)量增加步伐的落后，導(dǎo)致國內(nèi)橡膠庫存急速下滑，從今年1月份開始，上海期貨交易所庫存由12萬噸直線下滑至1萬噸左右。同時日本國內(nèi)橡膠庫存也處在下滑通道中，處于歷史低位，與中國庫存遙相呼應(yīng)。后期隨著東南亞橡膠產(chǎn)量的增加以及補(bǔ)庫存的需求，中國和日本或?qū)⒃?月份加大對東南亞橡膠的進(jìn)口。近期中國、日本和印度的貿(mào)易商已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)在東南亞現(xiàn)貨市場，并開始采購，但由于中國國內(nèi)橡膠現(xiàn)貨價格較國外現(xiàn)貨價格偏低，中國貿(mào)易商處于觀望狀態(tài)。

從今年的橡膠供應(yīng)看，6、7月份是橡膠供應(yīng)的小高峰，今年橡膠產(chǎn)出增幅不如預(yù)期，近期ANRPC已將全球2010年的天膠產(chǎn)量增幅預(yù)期下調(diào)5.2%，至938.4萬噸，而2010年全球的橡膠需求量在978萬噸左右，全年天膠供應(yīng)偏緊的格局已經(jīng)形成。另外，由于印度國內(nèi)需求強(qiáng)勁，繼續(xù)保持去年天膠的供需缺口格局，今年6月份的缺口為18000噸，去年同期為17500噸，缺口拉大刺激印度天膠現(xiàn)貨價格屢創(chuàng)新高，同時加大了在東南亞現(xiàn)貨市場的采購力度。隨著中國和日本逐漸開始補(bǔ)庫采購，加上印度采購商的“助威”，東南亞天膠現(xiàn)貨價格恐怕跌幅有限。

在宏觀經(jīng)濟(jì)方向不定以及下游消費(fèi)疲弱的壓力下，滬膠后期走勢以偏弱為主，但4月份以來滬膠下滑幅度已達(dá)20%以上，在天膠供需基本面偏緊以及堅挺的現(xiàn)貨價格支撐下，滬膠期價很難大幅下挫。