期市綜述
 
　　自上個(gè)月國內(nèi)鄭糖探底以來，隨著底部的確認(rèn)，同期加上外盤糖價(jià)的觸底回升，國內(nèi)大盤逐步從底部小幅反彈，鄭糖主力1101合約進(jìn)入6月以來，逐步從4600附近的底部有效展開反彈，從6月1日4675元/噸，至7月2日反彈至4883元/噸，反彈幅度超過6%，均線系統(tǒng)開始從底部密集交匯穩(wěn)步上移，目前中期均線系統(tǒng)已呈現(xiàn)多頭排列趨勢(shì)，60均線位置的壓力也在7月2日的反彈中一舉突破。后市隨著美元走軟，國內(nèi)大盤和大宗商品價(jià)格穩(wěn)步回升，糖價(jià)將會(huì)持續(xù)上行接近5000點(diǎn)以上的心理價(jià)位，這也符合最近一期糖會(huì)基調(diào)和國儲(chǔ)的成交價(jià)位較為接近。
 
　　圖1：鄭糖期價(jià)走勢(shì)

今年上半年，國內(nèi)糖價(jià)呈現(xiàn)出沖高回落行情。隨著產(chǎn)區(qū)制糖期結(jié)束，產(chǎn)區(qū)價(jià)格逐漸趨于穩(wěn)定，進(jìn)入6月以來，隨著夏季的到來，進(jìn)入白糖的消費(fèi)旺季，國內(nèi)糖價(jià)停止了連續(xù)兩個(gè)月的穩(wěn)中有跌，總體上是平穩(wěn)中略有回升的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。均價(jià)為5027元/噸。最高價(jià)為5086元/噸持續(xù)了6月25日、28日兩天；最低價(jià)在6月1日為4940元/噸，糖價(jià)在5000元/噸以下運(yùn)行的天數(shù)僅為5天。6月國內(nèi)食糖均價(jià)較上月漲37元/噸，漲幅為0.74%；較去年同期漲1254元/噸，漲幅33.2%。
 
　　國際市場
 
　　進(jìn)入6月紐約原糖價(jià)格停止了連續(xù)四個(gè)月的下跌，總體呈現(xiàn)為小幅波動(dòng)中上行的態(tài)勢(shì)，均價(jià)為15.53美分/磅。最高價(jià)出現(xiàn)在6月30日為18.03美分/磅；最低價(jià)在6月2日為13.94美分/磅。6月國際糖均價(jià)環(huán)比上漲0.73美分/磅，漲幅為4.9%；同比漲0.17美分/磅，漲幅為1.1%。
 
　　由于國際原糖價(jià)格持續(xù)下跌，進(jìn)口糖對(duì)國內(nèi)糖在價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)逐步擴(kuò)大，由此對(duì)國內(nèi)糖價(jià)形成不小的壓力，5月份國內(nèi)白糖進(jìn)口明顯出現(xiàn)大幅增長。進(jìn)入6月，國際糖價(jià)逐步展開反彈回升，逐步回吐出這種價(jià)格優(yōu)勢(shì)，這也很大程度上緩解了進(jìn)口糖對(duì)國內(nèi)糖的價(jià)格壓力。
 
　　6月國際食糖進(jìn)口到岸完稅價(jià)（珠江三角洲）為5457元/噸，環(huán)比漲371元/噸，漲幅為7.3%，比國內(nèi)甘蔗糖主產(chǎn)區(qū)批發(fā)價(jià)高431元/噸，價(jià)差較上月擴(kuò)大335元/噸。這主要是由于國際糖價(jià)的小幅上漲及白糖對(duì)原糖升水大幅上漲等因素造成的。
 
　　圖2：2005年以來國內(nèi)國際糖價(jià)走勢(shì)比較

國內(nèi)市場

進(jìn)出口

總所周知09-10榨季我國白糖產(chǎn)量大幅減少，因此支撐了國內(nèi)堅(jiān)挺的糖價(jià)，而同期國際原糖市場價(jià)格一路下挫，進(jìn)口食糖的優(yōu)勢(shì)日益顯著，中國海關(guān)總署6月21日公布糖進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，中國2010年5月份糖進(jìn)口量為116525噸，大幅高于4月份糖進(jìn)口量的16736噸，環(huán)比大幅增加85.63%。2010年1-5月我國進(jìn)口食糖22.2萬噸，同比下降65.3%；出口食糖5.3萬噸，同比增長1.0倍。1-5月進(jìn)口食糖占2010年進(jìn)口關(guān)稅配額的11.4%。2010年食糖進(jìn)口配額仍為194.5萬噸。

需 求

上半年食糖需求量的增加主要反映在終端用糖企業(yè)以及部分二級(jí)經(jīng)銷商采購量的增長。據(jù)了解，今年春節(jié)以前，可樂、奶業(yè)等大、中型含糖飲料生產(chǎn)企業(yè)的食糖采購量較往上年有所增加，據(jù)西南地區(qū)經(jīng)銷商統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，上半年大、中型用糖企業(yè)的采購量較上年增長近20%。據(jù)當(dāng)?shù)卮笮徒?jīng)銷商介紹，目前為止，大部分大型終端已經(jīng)預(yù)定到了明年2月份用的糖源，較往年有所提前。中型終端的采購量也基本提前預(yù)訂下一個(gè)季度的用糖量，一般終端則是一個(gè)月或當(dāng)月的隨用隨購。

除此之外，只有制藥行業(yè)的食糖采購情況較差，主要是由于其產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)的問題，受天氣較涼爽影響，沖劑市場遲遲沒有啟動(dòng)跡象。另外，中、小型終端用糖戶的需求能力在下降，部分供應(yīng)商庫存量因此較上年減少了20%。

此外，今年受糖價(jià)波動(dòng)幅度較大以及糖價(jià)較高影響，部分中型及小型終端用糖企業(yè)不是太看好糖市，為了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，不愿意留過多存糖在手上，一改原有的進(jìn)糖模式，采取隨用隨買的購貨模式。

國 儲(chǔ)

為了保證食糖市場供應(yīng)，穩(wěn)定價(jià)格，2010年6月25日，國家發(fā)改委、商務(wù)部、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)出《2010年7月6日第六批國儲(chǔ)糖競賣公告》，決定于7月6日投放第六批國家儲(chǔ)備糖，數(shù)量10萬噸，競賣底價(jià)為4000元/噸（倉庫提貨價(jià)）。此前，自2009年12月以來，國儲(chǔ)糖連續(xù)投放了5次，投放量121萬噸，有效的緩解了09/10榨季國內(nèi)白糖供給不足的壓力,對(duì)緩解國內(nèi)產(chǎn)需矛盾發(fā)揮了積極的作用，也表現(xiàn)了國家調(diào)控食糖市場的決心。

天氣狀況

今年初夏，影響我國的冷空氣活動(dòng)較頻繁，西南地區(qū)低溫時(shí)間持續(xù)較長，進(jìn)入夏季以來，華南地區(qū)驟降暴雨，形成洪澇災(zāi)害，期間食糖銷售較為疲軟。往年清明過后氣溫就逐漸炎熱，今年進(jìn)入6月才有所升高，食糖夏季消費(fèi)季節(jié)較往年推遲了一個(gè)半月時(shí)間，造成了4、5月份食糖銷量較大程度減少，但進(jìn)入6月，降雨減少，氣溫逐步提升，受季節(jié)性因素影響，食糖消費(fèi)逐步回升，現(xiàn)貨市場成交也開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

結(jié) 論

在歷經(jīng)了近半年的下跌之后，6月國內(nèi)糖價(jià)逐步氣溫，長達(dá)一個(gè)月的盤整筑底過程，糖市迎來了季節(jié)性的消費(fèi)旺季，此前的相關(guān)影響因素也逐漸好轉(zhuǎn)，國際原糖開始反彈、進(jìn)口糖價(jià)格優(yōu)勢(shì)不再、國內(nèi)現(xiàn)貨市場成交轉(zhuǎn)好、天氣逐漸升溫等等這一切因素都能引發(fā)市場對(duì)后市糖價(jià)回暖的期待。

期糖操作上，糖價(jià)已經(jīng)站上壓制已久的60均線，短期內(nèi)糖價(jià)或許存在一定反復(fù)調(diào)整，但這正是底部建立中線多單的機(jī)會(huì)，依托20均線逐步建倉，耐心等待糖價(jià)由反彈走向反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。