6月下旬，中國棉花協(xié)會發(fā)布行業(yè)警示稱，有關(guān)部門近期將繼續(xù)增發(fā)棉花進口配額，同時，如果市場需要，隨時可以拋儲60萬噸。但是市場并未對此利空做出反應。鄭棉1009合約延續(xù)此前的反彈走勢，重新站在18000的重要整數(shù)關(guān)口之上，并一度小幅突破前期高點，創(chuàng)出18390元/噸的新高，而1101合約則振蕩走低，趨勢轉(zhuǎn)弱。近遠合約分化，7月5日，兩合約間的價差再度拓寬至1640,接近1655年內(nèi)高點，再現(xiàn)近強遠弱特點。

強勢的現(xiàn)貨市場繼續(xù)為期價提供強勁支撐。7月5日，中國棉花價格指數(shù)繼續(xù)維持上漲態(tài)勢，當日報18371元/噸，這一價格為2004年以來的創(chuàng)記錄水平。但是處于歷史高位的國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價格與相關(guān)品種及進口棉的價差當前正處于一種非正常狀態(tài)，或?qū)⒂绊懍F(xiàn)貨市場強勢的持續(xù)性。

與粘膠短纖相比，中國棉花價格指數(shù)近期走勢異常偏強，兩者價差呈反向拓寬趨勢。結(jié)合紡織企業(yè)經(jīng)驗，正常情況下，粘膠短纖價格較棉花價格高出2000元/噸左右。與進口棉花相比，在滑準關(guān)稅下，7月5日中國棉花價格指數(shù)價差再度攀升至1671元/噸附近，再創(chuàng)年內(nèi)新高，這一數(shù)據(jù)遠高于年內(nèi)平均值433元/噸和歷史平均107元/噸的水平。持續(xù)增發(fā)的配額有利于改善未來國內(nèi)棉花供求狀況。

行業(yè)警示透露出的信息及中國棉花信息網(wǎng)的最新調(diào)查結(jié)果顯示，當前棉花供求仍然偏緊，但是，本年度未來供求可能趨于緩和。最新紡企調(diào)查報告顯示，紡企棉花庫存同比略增，環(huán)比下降，紡織企業(yè)紗線庫存和坯布庫存同比大幅下降，環(huán)比小幅增加。此外，7、8、9月是紡織銷售的傳統(tǒng)淡季，加之前幾個月紡織市場的過度火爆，下游囤積現(xiàn)象普遍，很可能已經(jīng)透支了后幾個月的銷售。根據(jù)最新的棉企調(diào)查報告，棉企庫存同比大增，環(huán)比繼續(xù)下降，銷售利潤進一步放大。調(diào)查顯示，35%的企業(yè)銷售利潤達2000元以上，較上月增加25個百分點。巨額利潤表明棉企具有相當大的出貨空間。

2010年我國棉花種植面積和總產(chǎn)分別同比增加1%和4%，環(huán)比下降0.1%和0.3%。由于今年棉花產(chǎn)區(qū)天氣異常，使得棉花生長期較常年偏晚，苗情總體偏弱。如果后期再出現(xiàn)大的自然災害，新棉上市的時間將可能有所推遲。

新棉上市可能推遲或許正是拋儲遲遲未能出臺的原因。不過，為應對今年新棉上市可能推遲的局面，國家已做好進口和拋儲調(diào)控準備。如果市場發(fā)生劇烈波動，拋儲將如期出臺?；谏胁幻骼实膰鴥?nèi)外經(jīng)濟環(huán)境，隨著紡織廠對高棉價的承受能力下降，以及人民幣對美元升值加大，或?qū)⑹姑藁ㄎ磥硇枨笙陆?，由此將導致鄭?009合約再度出現(xiàn)中期調(diào)整。

7月5日，鄭棉1009合約潛在倉單（注冊倉單與有效預報之和）與持倉比約7%，虛盤量遠高于實盤量，持倉結(jié)構(gòu)明顯利多。但是，仔細分析發(fā)現(xiàn)，隨著期價反彈，鄭棉1009合約的前20名凈多下降，前5名由凈多轉(zhuǎn)為凈空，或預示主多離場相對積極。如這種趨勢持續(xù)，空方的被動地位或會漸趨改觀。

技術(shù)上，鄭棉近月合約1009其短期均線壓制，中長期均線提供支撐，市場維持強勢。從形態(tài)上看，前高連線存在壓力，重要支撐分別位于整數(shù)關(guān)18000和上一輪回撤位17500一線。如未來向上突破前高或跌破前期重要支撐，波動幅度則有拓寬風險。鄭棉遠月合約1101，維持弱勢，或拖累鄭棉1009強勢。美棉方面，市場走弱，與鄭棉1101合約走勢相似，中國增發(fā)配額題材及未來產(chǎn)量增幅有限并未為美棉提供支撐。

綜上所述，宏觀調(diào)控壓力下，操作上，在技術(shù)信號未指示轉(zhuǎn)勢之前，保持謹慎多頭思維，以近高連線壓力為頂，以重要支撐為底，多單宜采取靈活交易策略。