一．現(xiàn)貨分析

受美國農(nóng)業(yè)部棉花種植面積大幅增加利空因素影響，國內(nèi)棉花價格出現(xiàn)滯漲階段，截止到7月9日，CC Index 229報價為18868，相對上周上漲33，漲幅明顯縮小。另外，人民幣升值已經(jīng)開始啟動，后期對棉花現(xiàn)貨價格有較大的沖擊，而下游紡織企業(yè)出口也將面臨重重困難。從這點來看，棉花后市易跌難漲。

二．ICE持倉分析

本周ICE棉花傳統(tǒng)基金非商業(yè)多頭持倉出現(xiàn)較大幅度減少，而非商業(yè)空頭持倉小幅增加，凈多有所減少，短期多頭有出逃跡象，不過空頭也沒有大幅增倉意愿，后市期價有望出現(xiàn)緩慢下跌走勢。

三．鄭棉多空對比指數(shù)

本周鄭棉中天多空實力對比指數(shù)雖然依然維持在0以上，但明顯出現(xiàn)衰竭走勢，即近期高點明顯低于前期高點。

四．庫存?zhèn)}單分析

本周鄭棉的倉單加有效預報繼續(xù)維持低位，而且相對與國內(nèi)消費量已經(jīng)很微乎其微，不過目前的地量可以說明現(xiàn)貨市場依然處于比較緊張，這或許會支撐近期合約高位盤整，但對遠期合約參考力度不大。

五.行情回顧與展望

鄭棉：鄭棉主力合約1101目前出現(xiàn)明顯的牛市衰竭形態(tài)，即近期高點明顯低于前期高點，另外，從成交量來看，期價在下跌時明顯大于上升時的成交量，從這點來看，期價空頭行情比較盛行，后市易跌難漲。

圖1：鄭棉主力1101走勢圖

ICE棉花期貨指數(shù)：美棉走勢也是典型的牛市衰竭形態(tài)，而且目前已經(jīng)突破了前期低點，從這點來看，美棉弱勢格局更明顯，不過由于目前KDJ指標已經(jīng)顯示處于超賣，短期有可能出現(xiàn)技術性修正行情，但總體弱勢不可避免。

圖2：ICE棉花期貨走勢圖

六．總結：

綜上所述， 現(xiàn)貨市場的供需面緊張依舊，庫存也出現(xiàn)一定的下降，這將對近期合約形成一定的支撐，不過對遠期合約影響有限。技術上看，遠期合約的衰竭形態(tài)比較明顯，后市有望進一步走弱。