一 鋼價連續(xù)兩周4000價位下運行，頻頻創(chuàng)低
 
　　近期鋼價低位運行，在創(chuàng)下3921低點后小幅回升，但多頭拉升熱情明顯不足，鋼價后期萎靡不振，3900-4000區(qū)間展開箱型振蕩，先后創(chuàng)下3921，3907兩個新低，空頭力量極為昌盛，配合弱勢的基本面，鋼市頻頻收跌，難以止跌回升，上破4000價位，市場成交總手日益趨淡，但綠柱入場頻率仍較高，顯示當前鋼市疲弱行情令其成為空頭鐘愛對象。
 
　　二 螺線庫存高位持續(xù)為焦點,供應壓力仍為重要制約因素
 
　　2010年前兩個季度, 庫存雖連續(xù)下行, 但消化速度不盡人意, 效率過慢，這也就意味著，社會庫存消耗將成為下半年重要任務之一。截至2010年7月2日，全國十大重要城市建材合計為506.87萬噸，當周消化庫存僅1.88萬噸。較年度高點減少89.3萬噸，水平依然較高，有待更進一步的消化。隨著首鋼檢修減產(chǎn)的開展，國內(nèi)其他大中型鋼廠已相繼實施這檢修活動。只可惜7月份的鋼廠檢修活動“雷聲大，雨聲小”，停產(chǎn)檢修帶來的積極影響存在滯后性，鋼廠當前產(chǎn)能仍然較高。而另一方面，終端需求并不理想，房產(chǎn)在一系列政策打壓后出現(xiàn)量跌價滯情況，調(diào)控政策效果顯現(xiàn)，我們認為下半年國內(nèi)建材需求將弱于上半年，加上目前高溫天氣下工地開工率低，所以帶跌建材需求，對價格制約力增強，再則汽車行業(yè)產(chǎn)銷增速放緩，不免令人擔心是有出現(xiàn)趨弱癥狀的可能，高產(chǎn)能低需求困擾著鋼市，行情長達幾個月低迷中，未來能否突破空頭局面仍是個未知數(shù)。
 
　　三．進口鐵礦價格第4季度或有所下降，成本支撐力度陸續(xù)削弱
 
　　對于嚴重依賴外礦的中國鋼廠而言，進口礦價格的漲跌與其生產(chǎn)成本息息相關，很大程度上決定了國內(nèi)鋼材價格水平。由于第三季度澳礦離岸價格高達147美元/噸，且鋼材終端需求嚴重不足，加上鐵礦石港口庫存較為充足，中國鋼廠在第三季度已逐漸減少進口鐵礦石。據(jù)中國海關周六公布的數(shù)據(jù)顯示，6月中國進口鐵礦石4717萬噸，遠低于上月的5190萬噸；1-6月中國累計進口鐵礦石約3.1億噸，同比增長4.1%，進口金額同比上行53%至345億美元，品味63.5%印度粉礦已經(jīng)跌破130美元/噸，市價幾乎徘徊在126美元/噸附近。當前進口礦數(shù)量的減少主要受累國內(nèi)疲弱的鋼材需求，而進入第四季度，鋼材所謂的“冬藏”季度，需求逐漸走弱，加上市面冷眼觀望氛圍濃厚，需求一旦惡性低迷下去，再高額的成本亦要“下臺”，因此我們認為第四季度進口鐵礦價格可能繼續(xù)下跌，受制于礦資源的緊缺性，跌幅有限。
 
　　四 成本倒掛嚴峻，鋼廠下調(diào)鋼價產(chǎn)生負面影響
 
　　連續(xù)3個月振蕩下行的鋼市，受成本負面影響較大，期價現(xiàn)價相繼進入成本區(qū)間，中間貿(mào)易商虧損尤為嚴重，鋼廠為吸納合同訂單，無奈降價以維持生計。八月份寶鋼，武鋼，鞍鋼三大鋼廠鋼價政策即將出臺，這幾大領頭羊?qū)Ξ斍颁搩r的定義很大程度上影響著市場現(xiàn)貨價格，由于近兩個月鋼廠的訂單量持續(xù)下滑，預計寶鋼鋼價仍有下跌的風險，這也將短期內(nèi)對市場運行構(gòu)成消極負面的影響。如下圖所示，隨著鋼廠連續(xù)兩個月的下調(diào)鋼材出廠價，現(xiàn)貨市場價格亦隨著呈現(xiàn)出迅速回落的格局。
 
　　五 多空力量增強，空頭鐘愛螺紋
 
　　截止7月9日，螺紋多頭小幅減少，空頭繼而增倉近萬。其中，空頭新進持倉榜上并非泛泛之輩，上海中期，瑞達期貨以及江蘇宏業(yè)相繼大量入場，構(gòu)成更強勁的打壓勢力，對鋼價上行產(chǎn)生一定程度上的制約。
 
　　六 后市研判以及操作建議
 
　　綜上所述，鋼材庫存環(huán)節(jié)薄弱，上游爐料成本出現(xiàn)松動，倒掛加劇，鋼廠減產(chǎn)降價，其效應具備一定滯后性，對后期鋼市運行帶來一定負面影響。再配合政府對鋼材下游行業(yè)的一系列打壓措施，房地產(chǎn)政策身處博弈期中，這直接影響鋼材行業(yè)的需求，我們認為下個季度的鋼價并不具備大幅上行的可能，而在第三季度，鋼材期價已進入成本區(qū)間，處于軌道性支撐， 4000價位成為上下分界線，鋼材仍未能擺脫箱型振蕩格局，受制于前述因素，鋼價大幅反彈概率較低，而更傾向整理筑底，建議4000下方日線交易，保持謹慎態(tài)度，繼續(xù)關注鋼廠減產(chǎn)效應以及宏觀環(huán)境走向。