7月以來(lái)受美豆大幅反彈等帶動(dòng)，連豆粕走出一波明顯的漲勢(shì)。主力1101合約再度逼近前期高點(diǎn)2950元，一舉收復(fù)5月以來(lái)的全部跌幅。而從連豆粕的影響因素來(lái)看，筆者認(rèn)為期價(jià)短期或?qū)⒄鹗幷{(diào)整。

美豆上漲動(dòng)能有所減弱。美豆近期的強(qiáng)勢(shì)反彈是連豆粕大幅上漲的重要原因之一。而從美豆影響因素來(lái)看，其上漲動(dòng)能已有所減弱。首先，新作美豆產(chǎn)區(qū)天氣短期內(nèi)對(duì)作物生長(zhǎng)威脅較小。美豆目前已進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，期間溫度與降雨量等天氣情況將直接影響新作產(chǎn)量。美國(guó)氣象機(jī)構(gòu)16日午間氣象模型顯示，未來(lái)兩周時(shí)間內(nèi)，美國(guó)中西部作物帶天氣對(duì)作物生長(zhǎng)威脅不大。其次，新作美豆生長(zhǎng)狀況有所改善。截至7月18日當(dāng)周，美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為67%，前一周為65%，去年同期為67%。再次，高企的價(jià)格不利于美豆出口。截至7月15日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為685.1萬(wàn)蒲式耳，與上周基本持平。而每周平均出口檢驗(yàn)數(shù)需要達(dá)到1187.6萬(wàn)蒲式耳才能達(dá)到美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)期的2009/10年度目標(biāo)。

國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)前景依然充足。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1-6月份我國(guó)大豆進(jìn)口累計(jì)達(dá)2580萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.8%。而中國(guó)商務(wù)部16日發(fā)布的大宗農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口信息顯示，6月進(jìn)口大豆實(shí)際到港588.60萬(wàn)噸，7月進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港 580.32萬(wàn)噸，目前沿海大豆港口庫(kù)存已處于590萬(wàn)噸的歷史高位。盡管龐大的進(jìn)口量和高企的港口庫(kù)存使得后期進(jìn)口的需求有所減緩，但進(jìn)口大豆明顯放緩的時(shí)間預(yù)計(jì)最早也要在8月份才能出現(xiàn)。與此同時(shí)，因國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)的扶植態(tài)度明顯，市場(chǎng)普遍預(yù)期國(guó)家大豆收儲(chǔ)政策將在今年10月份再度延續(xù)，但是國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存目前還有近650萬(wàn)噸國(guó)產(chǎn)陳豆。如果收儲(chǔ)政策如期推出，那么在新作大豆收獲前就需要拋儲(chǔ)騰庫(kù)以備新豆收儲(chǔ)。因而大量的國(guó)儲(chǔ)陳豆在10月前有可能流入隨時(shí)市場(chǎng)?？傊瑖?guó)內(nèi)大豆充足的供應(yīng)前景還將延續(xù)。

生豬飼料需求短期難有明顯增長(zhǎng)。受國(guó)家豬肉收儲(chǔ)與南方洪澇災(zāi)害的影響，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。生豬養(yǎng)殖戶虧損的局面逐步得以扭轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖戶的信心有所恢復(fù)。這對(duì)國(guó)內(nèi)豆類、玉米等飼料需求提供一定支撐作用。不過(guò)國(guó)內(nèi)生豬存欄結(jié)構(gòu)、存欄規(guī)模還不合理。這將為生豬市場(chǎng)帶來(lái)波動(dòng)，抑制生豬價(jià)格上漲的空間。據(jù)農(nóng)業(yè)部畜牧業(yè)司公布最新生豬存欄信息顯示，6月份我國(guó)生豬存欄43670萬(wàn)頭，能繁母豬存欄量為4680萬(wàn)頭。國(guó)內(nèi)生豬潛在供應(yīng)規(guī)模較大，再加上處于消費(fèi)淡季，生豬市場(chǎng)價(jià)格反彈的幅度或?qū)⑹艿较拗?。目前養(yǎng)殖戶持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，飼料需求提升的幅度還需關(guān)注農(nóng)戶補(bǔ)欄情況。

綜上所述，近期美豆上漲動(dòng)能有所減弱，充足的國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)對(duì)連豆粕具有較強(qiáng)的壓制作用；而生豬市場(chǎng)飼料需求的增長(zhǎng)仍需時(shí)間，尚顯不足的終端購(gòu)買力難以支撐期價(jià)持續(xù)上漲。因此，連豆粕短期震蕩調(diào)整的可能性較大。