由于高溫干燥天氣對美豆單產下降的擔憂，美豆持續(xù)反彈；此外，加拿大菜籽和全球菜籽供需利多促使菜籽期價大幅上漲。筆者認為，后市菜籽油將以高位震蕩為主，但反彈空間受限。

國內外油菜籽減產

5-7月份，加拿大持續(xù)暴雨引發(fā)市場對油菜籽面積減少和單產下降的擔憂，ICE油菜籽期價大幅上漲，兩個月內自低點反彈超20%?！队褪澜纭奉A測，2010/11年度加拿大菜籽產量為1000萬噸，低于上月預測的1030萬噸，較上年度的1180萬噸下降180萬噸；加拿大農業(yè)部最新預計油菜籽產量為1050萬噸。美國農業(yè)部在7月供需報告中預測2010/11年度加拿大菜籽產量為1020萬噸，較上年度的1182萬噸下降162萬噸，全球油菜籽產量為5783萬噸，較上年度的5993萬噸減少210萬噸，降幅達3.5%，由于需求量大于產量，期末庫存出現(xiàn)下滑。國內市場上，油菜籽產量預估為1280萬噸，較上年度的1370萬噸減少90萬噸，降幅達7%?？傮w上，全球油菜籽減產造成供需向利多方向轉化，提振油菜籽價格，這也間接支撐了下游產品價格。

國內總體供給壓力不大

中國海關總署發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月份國內進口菜籽油79581噸，較去年同期增加139.35%。今年上半年進口總量達到創(chuàng)紀錄的372148噸，同比提高48.85%。同時，6月份進口油菜籽23.5萬噸，較去年同期下滑36.4%，今年上半年進口總量為81.9萬噸，較去年同期減少47.6%，按照38%的折油率來計算，1-6月份進口菜籽油以及進口油菜籽折油供給量為68.34萬噸，較去年同期下降17%，總體上進口供給壓力不大。

豆油和棕櫚油利空消化

自6月30日美豆消化種植面積增加的利空后，在高溫干燥的天氣炒作下一路上揚，目前反彈高度已經接近前期高點。據(jù)美國氣象局預測，拉尼娜天氣可能在今年8月份出現(xiàn)，從歷史數(shù)據(jù)來看，拉尼娜天氣對美豆單產有減少的威脅，未來天氣升水可能繼續(xù)支撐美豆期價。

從最新公布的供需報告來看，6月份馬來西亞毛棕櫚油產量為142萬噸，較5月僅增加2.5%。出口量為144萬噸，月比增長5.5%，使得庫存水平下降至145萬噸，環(huán)比減少7%，遠低于早先預期，庫存數(shù)據(jù)的意外下降支持了棕櫚油反彈，此外，隨著中國庫存消化和印度、巴基斯坦消費旺季來臨，棕櫚油底部支撐較強。

油廠以挺粕為主

由于國產菜籽預期減產，油菜籽價格維持高位水平，各主產區(qū)菜籽收購價格達到4000-4100元/噸。進入7月中旬，隨著天氣的升溫，水產養(yǎng)殖的需求逐漸轉暖，雖然部分地區(qū)受洪澇災害的影響抑制了需求，但總體需求無疑是增加的，此時油廠將以挺粕為主。此外，四級豆油和菜籽油價差處于高位水平，以江蘇地區(qū)為例，兩者價差達到1050-1250元/噸，可能會影響菜籽油消費情況，這也抑制了菜籽油期價反彈空間。