美豆近期強(qiáng)勢(shì)上漲帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)走高，豆粕更是突破了3000元/噸關(guān)口，上漲空間被打開。隨著雙節(jié)的臨近，國(guó)內(nèi)豆粕將迎來消費(fèi)旺季。如果美豆繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，豆粕短期仍有向上空間，但在看漲的同時(shí)，也要警惕國(guó)內(nèi)高庫存壓力可能帶來的波動(dòng)。

近期美豆強(qiáng)勢(shì)上漲帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)走高，擺脫了上半年以來形成的振蕩區(qū)間，豆粕更是突破了3000元/噸關(guān)口，上漲空間被打開。隨著雙節(jié)的臨近，國(guó)內(nèi)豆粕迎來了消費(fèi)旺季。如果美豆繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，豆粕短期仍有向上空間，短期目標(biāo)3150。

美豆強(qiáng)勢(shì)奠定豆類上漲基調(diào)

上周五CBOT大豆期貨市場(chǎng)收高，期價(jià)漲至6個(gè)多月以來高點(diǎn)。遠(yuǎn)月11月合約最終收于1005美分，上漲17美分，突破了重要的1000美分關(guān)口。自7月初以來，美豆已經(jīng)累計(jì)上漲了11.9%，利多因素主要有以下兩個(gè)方面：

1.出口旺盛，陳豆吃緊

往常這個(gè)時(shí)期，是南美大豆出口的旺季，是美豆的淡季，但今年的情況不大相同。USDA報(bào)告顯示，截至7月22日一周，美國(guó)大豆凈出口銷售量為148.32萬噸，超過此前分析師預(yù)測(cè)的70萬—125萬噸區(qū)間上沿。7月份以來，美豆出口連續(xù)四周超出市場(chǎng)預(yù)期上限，出乎市場(chǎng)預(yù)料的旺盛出口使得本來就吃緊的美豆庫存更加緊張。上周美國(guó)現(xiàn)貨大豆價(jià)格漲至10個(gè)月高點(diǎn)。

2.天氣擔(dān)憂揮之不去

由于今年全球?yàn)?zāi)害性天氣較往年頻繁，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)波動(dòng)加大。2010年夏天可能會(huì)出現(xiàn)拉尼娜天氣現(xiàn)象，將使2010年夏天美國(guó)產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)炎熱干燥天氣，可能導(dǎo)致作物畝產(chǎn)下降。7月下旬，美國(guó)中西部地區(qū)溫度較高，達(dá)到90—100華氏度上下，整體高于往年同期水平。炎熱高溫天氣將對(duì)今年新作產(chǎn)量帶來不利影響，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)作物單產(chǎn)以及未來產(chǎn)量的憂慮，美盤交易商選擇加大風(fēng)險(xiǎn)升水。

美國(guó)作物生長(zhǎng)優(yōu)良率自6月13日以來連續(xù)5周出現(xiàn)下滑，期間美豆價(jià)格強(qiáng)勁上揚(yáng)。截至7月25日，當(dāng)周美豆開花率為75%，高于去年同期和五年平均水平。當(dāng)周美豆良好率為67%，良好率數(shù)據(jù)平穩(wěn)，顯示天氣對(duì)作物品質(zhì)的影響并沒有預(yù)期那么惡劣，生長(zhǎng)狀況尚在正常范圍內(nèi)，市場(chǎng)擔(dān)憂減弱。但8月份是作物生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣炒作隨時(shí)可能卷土重來。

價(jià)格上漲，國(guó)內(nèi)補(bǔ)庫需求提供支撐

1.雙節(jié)需求預(yù)期增強(qiáng)

端午節(jié)過后，國(guó)內(nèi)肉蛋價(jià)格回落，使得大部分豆粕終端用戶和貿(mào)易商較為謹(jǐn)慎，采取隨用隨買的策略，另外由于市場(chǎng)不活躍，總體上觀望態(tài)度較強(qiáng)，庫存并不多。但近期國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格在外盤的帶動(dòng)下上漲，在“買漲不買跌”心理影響下，市場(chǎng)購銷活躍程度趨于好轉(zhuǎn)，不少企業(yè)提前入市采購。但是由于庫存集中在油廠手中，市場(chǎng)上流通量并不多，大量收購主體入市進(jìn)一步推高了價(jià)格。企業(yè)采購的積極性已經(jīng)被調(diào)動(dòng)起來，補(bǔ)充庫存的貿(mào)易商數(shù)量會(huì)趨于上升。

2.肉價(jià)上漲，養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)回升

隨著肉禽蛋、水產(chǎn)品價(jià)格的上漲，養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)明顯的回升。未來一段時(shí)間北方地區(qū)仍將維持高溫天氣，淘汰雞將進(jìn)一步增加，而新一輪蛋雞未補(bǔ)充，預(yù)計(jì)雞蛋價(jià)格仍有上漲可能。目前是成魚出塘淡季，預(yù)計(jì)后期水產(chǎn)品價(jià)格將維持高位。加上三季度原本就是由水產(chǎn)和生豬養(yǎng)殖帶動(dòng)的豆粕消費(fèi)旺季，由此拉動(dòng)了對(duì)豆粕的實(shí)質(zhì)性需求。

高庫存壓力仍需警惕

我國(guó)近期加大了大豆進(jìn)口力度，以彌補(bǔ)中阿豆油貿(mào)易爭(zhēng)端帶來的缺口。阿根廷總統(tǒng)訪華曾給解決爭(zhēng)端帶來了希望，但從近期阿根廷對(duì)中國(guó)紡織品實(shí)行更為嚴(yán)厲的新關(guān)稅政策，以及積極拓展向印度出口豆油的動(dòng)作來看，中國(guó)仍將繼續(xù)進(jìn)口美豆來滿足國(guó)內(nèi)植物油需求，而壓榨大豆產(chǎn)生的豆粕就成為“副產(chǎn)品”，數(shù)量達(dá)到上百萬噸。沿海油廠紛紛停產(chǎn)，檢修只是一方面因素，主要還是因豆粕庫存過高。

隨著現(xiàn)貨價(jià)格的上漲和交易的活躍，油廠豆粕庫存壓力有所緩解，但此前停產(chǎn)的油廠仍未恢復(fù)開工，預(yù)計(jì)龐大的庫存消耗仍需一定時(shí)間，而且隨著8月中上旬油廠恢復(fù)開工，供應(yīng)上的壓力仍然較重。而且隨著豆粕價(jià)格的快速上漲，油廠高位套保的意愿也逐漸增強(qiáng)，或?qū)⒔o未來走勢(shì)添加變數(shù)?？傊?，目前豆粕庫存壓力仍然較大，養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)帶來的需求能否消化庫存仍需進(jìn)一步觀察。

綜上所述，CBOT大豆突破1000美分大關(guān)奠定了豆類市場(chǎng)整體強(qiáng)勢(shì)的基礎(chǔ)。在外盤帶動(dòng)和雙節(jié)臨近的影響下，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)日益活躍，現(xiàn)貨價(jià)格由2800元/噸漲至3100元/噸，終端企業(yè)和貿(mào)易商入市補(bǔ)庫和備貨、油廠的停產(chǎn)等多方面的因素進(jìn)一步推高了價(jià)格，短期內(nèi)豆粕期價(jià)有望維持漲勢(shì)。但是目前油廠庫存的消耗仍然需要一定時(shí)間，而且隨著油廠恢復(fù)開工，供應(yīng)方面不會(huì)存在大的問題。因此在看漲的同時(shí)，也要警惕國(guó)內(nèi)高庫存壓力可能帶來的波動(dòng)。