國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)鋼材價(jià)格在經(jīng)歷了3個(gè)多月的“長(zhǎng)狠跌”之后，多頭終于“忍無可忍”，發(fā)力上攻。7月下旬至今，鋼價(jià)逐步走出了此前的“頹廢”，迎來了久違的反彈。整個(gè)7月，上期所螺紋期貨價(jià)格指數(shù)較上月上漲233點(diǎn)，累計(jì)漲幅達(dá)5.82%。雖然遠(yuǎn)不及2009年7月底至8月初的走勢(shì)兇猛，但是對(duì)于仍籠罩在產(chǎn)能過剩及面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整的政策壓力之下的鋼鐵行業(yè)來說，已實(shí)屬來之不易，更是給燥熱的市場(chǎng)帶來一絲久違的涼意。

8月伊始，鋼價(jià)到底能否沖破頭上的重重阻力，奮勇直上呢？筆者認(rèn)為，在周邊商品市場(chǎng)逐步回暖，通貨膨脹壓力再次抬頭的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下，基于鋼材下游行業(yè)“金九銀十”的產(chǎn)能釋放預(yù)期，后期鋼價(jià)仍有上漲的動(dòng)能，但是鑒于下半年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，鋼材行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整序幕逐步拉開并顯示成效，預(yù)計(jì)鋼價(jià)大幅拉升僅為小概率事件，震蕩整理向上或?qū)⒊蔀槿径戎泻笃阡搩r(jià)運(yùn)行的主基調(diào)。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)“二次探底”憂慮漸退，商品市場(chǎng)逐步回暖提上日程。

金融危機(jī)過后，國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變。雖然全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路并不平坦，但是整體依然呈現(xiàn)震蕩回升態(tài)勢(shì)，短期經(jīng)濟(jì)再次探底的概率大大降低。筆者始終對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭持有樂觀態(tài)度，特別是部分發(fā)展中國(guó)家如中國(guó)、印度、巴西的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力尤其值得期待。

國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)在經(jīng)歷了4月中旬延續(xù)至7月中旬長(zhǎng)達(dá)三個(gè)多月的空頭波段走勢(shì)之后，主要品種已于7月中下旬開始先后奏出了溫和上漲的節(jié)拍。在此過程中，股市于7月初期的率先觸底反彈并連續(xù)創(chuàng)出反彈新高，無疑給市場(chǎng)的注入了大量信心，短期市場(chǎng)關(guān)于經(jīng)濟(jì)“二次探底”的呼聲雖仍在卻漸小，商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒再次提升，由此增加了市場(chǎng)空頭力量的疑慮和促進(jìn)了多頭力量的釋放。在大宗商品市場(chǎng)主流品種相繼結(jié)束空頭波段走勢(shì)之后，鋼價(jià)不免有些后知后覺，低位震蕩，然而在周邊市場(chǎng)暖意融融的包圍下，最終也禁不住“失去了自我”。預(yù)計(jì)在夏秋交接的8月，市場(chǎng)慢熱行情將不會(huì)很快冷卻。

二、“金九銀十” 預(yù)期效應(yīng)猶在，鋼價(jià)上漲動(dòng)能仍存。

回首上半年，在強(qiáng)有力的房地產(chǎn)市場(chǎng)政策調(diào)控影響下，在關(guān)于上游生產(chǎn)成本的強(qiáng)勁支撐的討論中，國(guó)內(nèi)鋼材期現(xiàn)貨市場(chǎng)展開了一輪深幅度的回調(diào)，而取消部分鋼材產(chǎn)品出口退稅政策，則更是讓疲弱的鋼市雪上加霜，鋼價(jià)直逼成本線。下半年來看，保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)仍是政府工作的首要目標(biāo)，在下半年經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策與上半年相比預(yù)計(jì)會(huì)略顯寬松，而涉鋼相關(guān)行業(yè)如房地產(chǎn)、汽車、家電、造船等下游各行業(yè)雖然增速放緩，但是仍維持高位，因此鋼材需求并不會(huì)明顯減少。

“金九銀十”是鋼材行業(yè)傳統(tǒng)的需求旺季，9月開始，建筑業(yè)、涉鋼制造業(yè)以及輕工、機(jī)械等行業(yè)將進(jìn)入下半年生產(chǎn)旺季。雖然前期積累的龐大的鋼材社會(huì)庫存仍然有待消化，但是在周圍利空因素消化殆盡的情況下，下游行業(yè)未來消費(fèi)增長(zhǎng)的良好預(yù)期將對(duì)市場(chǎng)起到支撐作用。

7月中旬，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長(zhǎng)姜偉新強(qiáng)調(diào)今年將完成580萬套保障性住房，預(yù)計(jì)將新增2500萬噸左右的建筑鋼材需求，再加上近期水災(zāi)受損的房屋和設(shè)施將全面鋪開重建，新增需求將能夠部分抵消房地產(chǎn)調(diào)控帶來的鋼材消費(fèi)下降。因此，在加快城鎮(zhèn)化建設(shè)，保障性住房及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等政策的扶持下，下半年鋼材下游行業(yè)消費(fèi)需求仍然值得期待。

三、鐵礦石談判中途歇息，鐵礦石價(jià)格仍將高位運(yùn)行。

巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷公司負(fù)責(zé)人日前表示，該公司預(yù)計(jì)2010年下半年長(zhǎng)期鐵礦石價(jià)格將維持在100美元/噸以上，歸因于金融危機(jī)之后市場(chǎng)更加穩(wěn)固的進(jìn)入復(fù)蘇階段。從7月初開始，伴隨市場(chǎng)企穩(wěn)，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格率先開始上漲，河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格從970元/噸上漲到7月27日的1175元/噸，漲幅達(dá)21.1%。從價(jià)值傳導(dǎo)效應(yīng)來看，二季度鋼價(jià)的回落并未對(duì)其上游原材料成本產(chǎn)生太大影響，原材料成本高企對(duì)鋼價(jià)支撐效果依然顯著。

從長(zhǎng)協(xié)礦—季度礦—指數(shù)礦，歷次鐵礦石談判的預(yù)期都對(duì)鋼材市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)貢獻(xiàn)巨大。目前，在供求雙方還在對(duì)未來定價(jià)機(jī)制苦苦爭(zhēng)論的背景下，市場(chǎng)關(guān)于如此相關(guān)討論也有所平息，而在三大礦山頻頻爆出對(duì)未來國(guó)際市場(chǎng)特別是中國(guó)鐵礦石需求量預(yù)期依然向好，短期國(guó)內(nèi)高品位礦山供給不足，國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)拓展成效不大的情況下，國(guó)內(nèi)協(xié)議價(jià)“被妥協(xié)”成為大概率事件，未來鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行。

四、金融危機(jī)風(fēng)雨過后，通脹隱憂再次抬頭。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，上半年GDP同比增長(zhǎng)11.1%，經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，CPI同比上漲2.6%，通貨膨脹水平仍然控制在的3%警戒線內(nèi)。二季度GDP增速回落至10.3%，7月PMI指數(shù)連續(xù)三個(gè)月下降，創(chuàng)17個(gè)月以來的最低水平，市場(chǎng)普遍預(yù)期下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較上半年將有所放緩。

7月中、下旬，大宗商品價(jià)格展開反彈，國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力再次加大。預(yù)計(jì)3季度商品價(jià)格在壓抑中上揚(yáng)將成為常態(tài)。屆時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格的連鎖反應(yīng)以及價(jià)格傳導(dǎo)性定會(huì)波及到鋼材市場(chǎng)價(jià)格，因此，預(yù)計(jì)未來鋼價(jià)漲幅將有一部分將來自于物價(jià)水平的整體拉高。

五、抑制產(chǎn)能過剩利刃在首，鋼價(jià)如何能與大漲持續(xù)“牽手”？

08年，金融危機(jī)壓境，4萬億投資在拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，也帶來了投資快速擴(kuò)張的負(fù)面影響，產(chǎn)能過剩成為部分行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的障礙。抑制產(chǎn)能勢(shì)在必行，在取消鋼材出口退稅政策的基礎(chǔ)上，7月中旬，工信部又制訂了鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的具體方案，根據(jù)方案，未來幾年中國(guó)的鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度將逐步提高，鋼材生產(chǎn)企業(yè)將由目前的800余家，減至200余家。可見，政府抑制產(chǎn)能過剩的態(tài)度是堅(jiān)決的，后期的執(zhí)行效果如何對(duì)鋼價(jià)未來的走勢(shì)必將產(chǎn)生決定性影響！

然而，從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，淘汰落后產(chǎn)能任重而道遠(yuǎn)，甚至是一個(gè)政策和對(duì)策互相博弈的過程。如此，短期內(nèi)，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能持續(xù)過剩的狀況在未來較長(zhǎng)時(shí)間里仍將持續(xù)存在，從而抑制了鋼價(jià)反彈的幅度和連續(xù)性。

綜上所述，總結(jié)3季度中后期的鋼材價(jià)格走勢(shì)，筆者認(rèn)為，短期鋼價(jià)仍存在一定的上漲動(dòng)力，但目前言及價(jià)格反轉(zhuǎn)還為時(shí)過早，整體來看，震蕩爬坡或?qū)⑹卿搩r(jià)的3季度中后期的宿命。