第3節(jié) 22 影響交易系統(tǒng)測(cè)試的偏好
 
        以下是影響交易系統(tǒng)測(cè)試的一組偏好。很多人從未顯露過(guò)這些偏好，因?yàn)樗麄儚奈催_(dá)到過(guò)進(jìn)行系統(tǒng)測(cè)試這一步。事實(shí)上，本章前面討論的保守主義偏好會(huì)阻止大多數(shù)人對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行測(cè)試。更重要的是，很多人從未擁有過(guò)一個(gè)可測(cè)試的系統(tǒng)。對(duì)于那些確實(shí)達(dá)到系統(tǒng)測(cè)試這一步的人而言，潛伏著下列偏好的影響。

1自由度偏好

自由度是一個(gè)參數(shù)，對(duì)每一個(gè)允許的數(shù)值都會(huì)產(chǎn)生一個(gè)不同的系統(tǒng)。例如，一個(gè)基于10天的移動(dòng)平均產(chǎn)生的結(jié)果會(huì)不同于一個(gè)基于24天的移動(dòng)平均產(chǎn)生的結(jié)果，因此，移動(dòng)平均的長(zhǎng)度代表一個(gè)自由度。人們往往希望在自己的交易系統(tǒng)中有盡可能多的自由度。加進(jìn)的指標(biāo)越多，就越能更好地描述市場(chǎng)歷史價(jià)格。系統(tǒng)中的自由度越大，系統(tǒng)本身就越有可能與一個(gè)價(jià)格系列相吻合。不幸的是，一個(gè)系統(tǒng)與其開(kāi)發(fā)所依據(jù)的數(shù)據(jù)越吻合，它就越不可能在將來(lái)產(chǎn)生利潤(rùn)。

系統(tǒng)開(kāi)發(fā)軟件（大多數(shù)）的確誘導(dǎo)自由度偏好。給一位系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商充足的自由空間，他將會(huì)有一個(gè)能夠完美預(yù)測(cè)市場(chǎng)走向并在紙面上賺到成千上萬(wàn)美元的系統(tǒng)，也就是說(shuō)在某些歷史市場(chǎng)上多數(shù)軟件能讓人達(dá)到心理最大滿足的程度。最終，他們得到的是一個(gè)毫無(wú)意義的系統(tǒng)，這一系統(tǒng)只能靠它賴以產(chǎn)生的數(shù)據(jù)賺錢(qián)，而在實(shí)際交易中卻表現(xiàn)極差。

大多數(shù)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)軟件正是迎合這一偏好而設(shè)計(jì)的。人們想知道有關(guān)市場(chǎng)的準(zhǔn)確信息，希望能夠完美地預(yù)測(cè)市場(chǎng)。你現(xiàn)在就可以花幾百美元買(mǎi)個(gè)軟件，它能讓你對(duì)過(guò)去的市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行大量的研究。幾分鐘后，你就會(huì)認(rèn)為市場(chǎng)是可以被精確預(yù)測(cè)的，你會(huì)一直持有這樣的看法，直到你試圖在真實(shí)的市場(chǎng)上而不是在根據(jù)歷史數(shù)據(jù)優(yōu)化了的市場(chǎng)上交易為止。

對(duì)于這一偏好無(wú)論我說(shuō)多少，大多數(shù)人還是會(huì)陷進(jìn)去。你還是希望盡可能地優(yōu)化自己的系統(tǒng)，所以，我還是就這些優(yōu)化給你提出一些警告。首先，要很好地理解你所使用的概念，這樣你就不會(huì)覺(jué)得需要優(yōu)化你的系統(tǒng)了。你對(duì)自己所交易的概念理解得越好，就越不需要進(jìn)行歷史測(cè)試。

其次，我強(qiáng)烈建議你想象一下市場(chǎng)中有可能會(huì)發(fā)生的各種情形。例如，你可以想象下一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)、核恐怖襲擊、歐元被當(dāng)做世界儲(chǔ)備貨幣、亞洲共同貨幣的采用或失業(yè)率升至120%的報(bào)道等。有些想法可能看上去很荒唐，但是如果你能夠明白，萬(wàn)一真的發(fā)生，你的系統(tǒng)將會(huì)怎樣處理這些事件，那么你就非常好地理解了你的概念。

不管交易商和投資者多么清楚過(guò)度優(yōu)化所產(chǎn)生的危險(xiǎn)，他們還是想優(yōu)化。因此，我強(qiáng)烈建議你在系統(tǒng)中使用的自由度最多不要超過(guò)四五個(gè)。在你的整個(gè)系統(tǒng)中，如果使用兩個(gè)指標(biāo)（每一個(gè)都表示一個(gè)自由度）以及兩個(gè)濾嘴，這就是你能忍受的極限了。你要考慮的濾嘴和指標(biāo)，將在本書(shū)后面進(jìn)行深入的探討。

2事后錯(cuò)誤偏好

人們?cè)谑褂媚切┲挥性谑潞蟛拍艿玫降男畔⑦M(jìn)行測(cè)試時(shí)就會(huì)犯事后錯(cuò)誤。在系統(tǒng)測(cè)試中，這種錯(cuò)誤非常普遍，而且很容易犯。例如，有些軟件，如果不夠小心，你就會(huì)使用今天的數(shù)據(jù)進(jìn)行系統(tǒng)測(cè)試，通常就會(huì)產(chǎn)生事后錯(cuò)誤——你可以設(shè)想一下用今天的收盤(pán)價(jià)格來(lái)預(yù)測(cè)今天的價(jià)格會(huì)有什么意義，這就是一個(gè)事后錯(cuò)誤。

有時(shí)候這些錯(cuò)誤是難以察覺(jué)的。例如，因?yàn)槟愕臄?shù)據(jù)中最高價(jià)位后幾乎總是伴隨著一些較低的價(jià)格，所以就將高價(jià)引入到一個(gè)交易規(guī)則中，結(jié)果這個(gè)規(guī)則運(yùn)行得非常好是很有可能的——但這只是事后性的。

當(dāng)測(cè)試數(shù)據(jù)時(shí)，如果你的結(jié)果看上去特別好，可能就是事后性的?；蛟S你是由于事后性的錯(cuò)誤才得到這些結(jié)果的。

3缺乏自我保護(hù)不夠偏好

在你設(shè)計(jì)一個(gè)系統(tǒng)時(shí)，你的目標(biāo)應(yīng)該是設(shè)計(jì)一個(gè)產(chǎn)生低風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)，我對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的定義是：

它是一種方法，它產(chǎn)生的是長(zhǎng)期的正的期望收益和你可以賴以生存的回報(bào)（總體回報(bào)）與風(fēng)險(xiǎn)（最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的賬戶價(jià)值虧損）的比率。這種方法必須在這樣一種確定頭寸規(guī)模的水平（通常是按照資本的一個(gè)百分比）上交易，即在短期內(nèi)，它能夠保護(hù)你免遭最壞的可能情形的沖擊，而在長(zhǎng)期，又可以讓你獲得系統(tǒng)的期望收益。

大多數(shù)人的偏好是，他們并不選擇在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)小到能夠保護(hù)其在短期內(nèi)免遭這些最壞情形的沖擊的頭寸規(guī)模確定水平上進(jìn)行交易。很多人不能，也沒(méi)有預(yù)見(jiàn)到所有的可能會(huì)影響其交易系統(tǒng)的事件。因此，對(duì)于任何有價(jià)值的交易和投資方法，你都必須有各種各樣的輔助手段，當(dāng)你處于一個(gè)對(duì)你不利的交易時(shí)，它能夠給你提供保護(hù)。

隨便問(wèn)一個(gè)人：“如果處于一個(gè)不利的交易，你如何脫身？”他或許根本沒(méi)有想法，大多數(shù)人真的沒(méi)有應(yīng)備的輔助手段。更重要的是，他們?cè)谝粋€(gè)過(guò)高的水平上進(jìn)行交易。如果你有50 000美元，同時(shí)交易五個(gè)甚至更多的期貨合約，那么交易所處的風(fēng)險(xiǎn)水平可能就過(guò)高了。如果你是個(gè)日交易商，被通知追加保證金，那么面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)就太高了。這么高的風(fēng)險(xiǎn)水平可能會(huì)給你帶來(lái)較高的回報(bào)，但是它最終會(huì)讓你破產(chǎn)。請(qǐng)想一想保護(hù)偏好，僅僅是注意這一偏好就可以保護(hù)你目前賬戶中已有的大部分資本。

23影響交易系統(tǒng)運(yùn)行的偏好

假定你已經(jīng)檢查了系統(tǒng)，也對(duì)它進(jìn)行了全面的測(cè)試，認(rèn)為它能夠進(jìn)行交易了。但即便如此，仍存在一些其他的偏好會(huì)導(dǎo)致你推翻這一系統(tǒng)。

你想實(shí)現(xiàn)最大的業(yè)績(jī)，因此總是存在一些誘惑，讓你推翻交易系統(tǒng)，你腦海中總是會(huì)浮現(xiàn)偶爾幾次你來(lái)執(zhí)行你的系統(tǒng)操作但提高了你的業(yè)績(jī)的記憶。然而，你往往忘了那些系統(tǒng)不管用的時(shí)候，以及那些曾威脅到你的盈虧底線的日復(fù)一日的價(jià)格差異（交易成本）。

如果沒(méi)有一個(gè)交易系統(tǒng)，那么就會(huì)有許多偏好影響你的交易。然而，即使有了最好的交易系統(tǒng)，你仍然會(huì)受到許多關(guān)鍵偏好的影響。讓我們來(lái)看一下那些會(huì)導(dǎo)致人們推翻其交易系統(tǒng)的偏好。

1賭徒謬論偏好

賭徒謬論偏好是隨機(jī)性偏好的一個(gè)自然結(jié)果。賭徒謬論是這樣一種看法，即它認(rèn)為如果某一趨勢(shì)是建立在一個(gè)隨機(jī)序列中的(在這里是建立在市場(chǎng)中)，那么這一趨勢(shì)隨時(shí)都可以改變。因此，在市場(chǎng)連續(xù)4天上漲之后，會(huì)預(yù)測(cè)后面出現(xiàn)下跌，就是那些深受尊敬的市場(chǎng)研究者同樣也會(huì)有這種偏好。例如，在我看來(lái)，拉里·威廉姆斯（Larry Williams）在下面的一句話中就展示了這種偏好：Larry Williams,The Definitive Guide to Future Trading，Vol.Ⅱ(Brightwaters,N.Y.:Windsor Books,1989),p202.

“在你連續(xù)三四次交易受挫之后，下一筆交易你不僅可能成功，而且會(huì)是一個(gè)大成功?！杯?/P>

如果能像職業(yè)賭徒那樣，理解贏意味著什么，你就會(huì)在連續(xù)獲勝之后下更大的賭注，而在連續(xù)失敗之后減少賭注。然而，一般人的做法卻恰恰相反：在連續(xù)失敗后下的賭注更大，而在連續(xù)成功后下的賭注更少。

有一次拉爾夫·文斯(Ralph Vince)給40位博士做了一個(gè)試驗(yàn)。Ralph Vince,“The Ralph Vince Experiment，”in Technical Traders Bulletin，edsDavid WLucas and Charles LeBeau （March 1992），pp12 要求他們玩100次簡(jiǎn)單的計(jì)算機(jī)游戲，有60%的獲勝機(jī)會(huì)。給他們每人1 000美元，并告訴他們每次玩時(shí)下多少賭注都可以。結(jié)果，這些博士們沒(méi)有一人懂得頭寸規(guī)模確定（也就是說(shuō)，賭注大小對(duì)這個(gè)游戲的結(jié)果產(chǎn)生的影響）。

他們中有多少人賺到錢(qián)了呢？40位參加者中只有2位在游戲結(jié)束后手里的錢(qián)比最初的1 000美元多,即占5%。然而如果每次都下注10美元，游戲結(jié)束時(shí)他們就會(huì)擁有大約1 200美元。如果為了實(shí)現(xiàn)最好的收益，而做出最優(yōu)的下注組合（每次拿出新資本的20%去冒險(xiǎn)，這是作者不提倡的）,他們最后能夠獲得7 490美元（平均）。

到底是怎么回事呢？原來(lái)這些參加者傾向于在上次游戲結(jié)果不利時(shí)下更多的賭注，而在有利時(shí)下更少的賭注。假如前三局每次都下了100美元的賭注，最后都輸了，結(jié)果你的賭本就減到了700美元。你就會(huì)想,既然我已經(jīng)連續(xù)輸了3次，而獲勝的概率是60%，因此下一次一定會(huì)贏。結(jié)果，你下了400美元的賭注?？墒悄阌州斄耍F(xiàn)在你的賭本只有300美元，想將它贏回來(lái)的機(jī)會(huì)幾乎沒(méi)有了。

賭徒謬論偏好會(huì)影響很多人如何開(kāi)發(fā)一個(gè)交易系統(tǒng)、如何確定頭寸規(guī)模以及如何進(jìn)行交易。他們完全忽略了隨機(jī)因素。他們尋找確定的事情，對(duì)自己的系統(tǒng)進(jìn)行交易，好像真的擁有一個(gè)系統(tǒng)一樣，不為自己提供足夠的保護(hù)。因此，他們甚至不認(rèn)為確定頭寸規(guī)模是系統(tǒng)的一部分。

2獲利時(shí)保守與損失時(shí)冒險(xiǎn)的偏好

交易的首要準(zhǔn)則就是止損獲利。那些遵循這一簡(jiǎn)單原則的人會(huì)在市場(chǎng)中獲取巨額財(cái)富。然而，大多數(shù)人都有一種偏好使得他們要么無(wú)法止損，要么無(wú)法獲利。

考慮下面的例子，有兩種選擇，你會(huì)選擇哪一個(gè)：① 9 000美元確定的損失；② 5%不賠的可能加上95%的輸?shù)?0 000美元的可能。

你選哪一個(gè)？是確定的損失還是冒險(xiǎn)去賭？在這個(gè)例子中，大約有80%的人會(huì)選擇冒險(xiǎn)賭博。然而，冒險(xiǎn)賭博計(jì)算出來(lái)的損失更大（10 000美元×095 + 0美元×005 = 9 500美元——大于9 000美元確定的損失）。冒險(xiǎn)賭一把違反了交易的關(guān)鍵原則：止損。然而，很多人仍然愿意選擇賭博，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為市場(chǎng)會(huì)止跌回升。事實(shí)通常并非如此，結(jié)果損失變大，變得更加令人難以承受。接著這個(gè)過(guò)程就會(huì)再一次開(kāi)始，最后，損失巨大，賭的人不得不接受它。許多小的投資者因?yàn)闊o(wú)法承受損失而最后破產(chǎn)。

下面這個(gè)例子，你選擇哪一個(gè)：① 9 000美元確定的收益；② 95%贏得10 000美元的可能和5%什么也不賺的可能。

你選的是確定的收益還是冒險(xiǎn)賭博？約有80%的人選擇確定的收益。然而，風(fēng)險(xiǎn)賭博算出的收益更大（10 000美元×095 + 0美元×005 = 9 500美元——大于9 000美元的確定收益）。選擇確定的收益違反了交易的關(guān)鍵原則的第二個(gè)方面：獲利。

一旦盈利在手，人們就會(huì)非常害怕失去這些盈利，以至于不管市場(chǎng)出現(xiàn)何種反彈信號(hào)，都傾向于守住確定的收益。即使其系統(tǒng)沒(méi)有顯示市場(chǎng)退出的信號(hào)，也不愿意失去手中的利潤(rùn)，以至于很多投資者和交易商不停地后悔為了少量的確定收益而失去賺大錢(qián)的機(jī)會(huì)。

一個(gè)古老的諺語(yǔ)很好地詮釋了這兩種常見(jiàn)的偏好：抓住機(jī)會(huì)，并在逆境中堅(jiān)守陣地。優(yōu)秀的交易商最好記住下面的格言：仔細(xì)留意可以獲利的機(jī)會(huì)，若一旦有不利的跡象要像鹿一樣快跑。

3當(dāng)前交易或投資必須成功的偏好

造成所有這些問(wèn)題非常突出的原因是人們要兌現(xiàn)當(dāng)前頭寸（眼下手中持有的頭寸）之結(jié)果的強(qiáng)烈欲望。怎么理解？一方面，如果現(xiàn)在的頭寸在賠錢(qián)，你會(huì)慢慢地耗下去，希望它能有所轉(zhuǎn)機(jī)，結(jié)果，賠錢(qián)的交易往往越做越大；另一方面，為了確保盈利能成為事實(shí)，又總是過(guò)早地變現(xiàn)當(dāng)前盈利。

為什么？人們強(qiáng)烈追求做事準(zhǔn)確無(wú)誤。交易商和投資者一次又一次對(duì)我說(shuō)，在他們進(jìn)行市場(chǎng)預(yù)測(cè)時(shí)準(zhǔn)確無(wú)誤如何重要，更嚴(yán)重的是，他們認(rèn)為投資市場(chǎng)也是如此。

我曾經(jīng)和一位客戶一起工作，他每天傳真發(fā)布某一特定商品的行情預(yù)測(cè)，世界各地的大商人都訂購(gòu)了他的傳真，因?yàn)槠湫畔⒌臏?zhǔn)確性非常突出，他也因此名揚(yáng)世界。然而，盡管其準(zhǔn)確性令人矚目，但他進(jìn)行交易的能力相當(dāng)差。為什么？正是因?yàn)樗麑?duì)正確的需求。人一旦對(duì)事物進(jìn)行預(yù)測(cè)，虛榮心就會(huì)體現(xiàn)其中，使得他很難去接受在交易過(guò)程中出現(xiàn)的看起來(lái)與他的預(yù)測(cè)相異的任何事情。因此，對(duì)自己以任何方式進(jìn)行公開(kāi)預(yù)測(cè)的東西進(jìn)行交易就變得非常困難。

小結(jié)

一般人面對(duì)的信息量每年都在翻倍,然而，在信息流失前，只能有意識(shí)地處理7個(gè)信息集。因此，我們發(fā)展了許多捷徑來(lái)幫助應(yīng)對(duì)及處理所面臨的大量信息。這些捷徑在大多數(shù)情況下是有用的，但是，對(duì)交易商和投資者而言，這些捷徑的暗示作用極其強(qiáng)烈，因此我認(rèn)為一般人是不可能在市場(chǎng)上賺到錢(qián)的，除非他們能夠克服這些暗示。我將這些捷徑分為三類偏好，歸納如下：

1影響交易系統(tǒng)開(kāi)發(fā)的偏好

(1)表述偏好。人們認(rèn)為當(dāng)某件事物被指定用來(lái)代表另一件事物時(shí)，它就是其應(yīng)該代表的那件事物。因此，我們認(rèn)為日條形圖就是市場(chǎng)，或者說(shuō)我們喜歡的指標(biāo)就是市場(chǎng)。相反，我們需要記住，表述只是展示大量信息的一個(gè)捷徑，而更糟糕的是，它是對(duì)信息的曲解。

（2）可靠性偏好。也許并非正確的事情而人們認(rèn)為它是正確的。比如，你在進(jìn)行歷史測(cè)試時(shí)所使用的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，或者你收到的即時(shí)數(shù)據(jù)，經(jīng)常充斥著錯(cuò)誤。除非你認(rèn)為會(huì)有錯(cuò)誤，而且的確存在錯(cuò)誤，否則你就可能在進(jìn)行交易和投資決策時(shí)犯很多錯(cuò)誤。

（3）彩票偏好。人們總是想掌控市場(chǎng)，因此在入市前，往往專注于入市，這樣就能夠“迫使”市場(chǎng)做很多事情。不幸的是，一旦他們?nèi)胧?，市?chǎng)將做市場(chǎng)該做的事。交易的黃金法則是止損獲利，與入市無(wú)關(guān)，而與市場(chǎng)退出關(guān)系重大。

(4)小數(shù)定律偏好。人們喜歡看到那些并不存在的模式，只需幾個(gè)精選的事例就足以說(shuō)服人們這一模式是有意義的。當(dāng)你將這種偏好和保守主義偏好結(jié)合起來(lái)時(shí)，你就會(huì)處于非常危險(xiǎn)的處境。

(5)保守主義偏好。一旦你相信自己已經(jīng)找到了一種模式，并相信它有效（通過(guò)幾個(gè)精選的事例），你就會(huì)盡一切可能回避它無(wú)效的事實(shí)。

（6）隨機(jī)性偏好。人們?cè)敢庹J(rèn)為市場(chǎng)是隨機(jī)的，有很多最高點(diǎn)和最低點(diǎn)，他們能夠輕易地進(jìn)行交易。然而市場(chǎng)并非隨機(jī)的。價(jià)格分布表明，長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)變化的方差無(wú)窮大，或統(tǒng)計(jì)學(xué)家所稱的鐘形曲線尾部的“長(zhǎng)尾”。此外，人們沒(méi)有理解，即使是一個(gè)隨機(jī)市場(chǎng)也會(huì)有一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，結(jié)果，抓住最高點(diǎn)或最低點(diǎn)成了最困難的交易類型。

（7）理解需要偏好。我們?cè)噲D理出市場(chǎng)的規(guī)則并且為任何事情找到理由。這種尋找規(guī)則的嘗試會(huì)影響人們跟隨市場(chǎng)的能力，因?yàn)槲覀兛吹降闹皇俏覀兿Ｍ吹降氖虑?，而并非真正發(fā)生的事情。

2影響交易系統(tǒng)測(cè)試的偏好

(1)自由度偏好。我們希望優(yōu)化自己的系統(tǒng)，而且相信操控的數(shù)據(jù)越是與歷史吻合，就能越好地了解交易。其實(shí)不然，如果你理解了用來(lái)交易或投資的概念是如何運(yùn)作的，并只做最少量的歷史測(cè)試，你的狀況就會(huì)大為改觀。

（2）事后錯(cuò)誤偏好。我們會(huì)在系統(tǒng)開(kāi)發(fā)中無(wú)意識(shí)地使用在現(xiàn)實(shí)交易中根本沒(méi)有出現(xiàn)的數(shù)據(jù)。比如，如果把今天的收盤(pán)價(jià)考慮進(jìn)去，那么你的測(cè)試結(jié)果可能非常好——尤其是當(dāng)你在收盤(pán)前正要退出時(shí)。

（3）缺乏自我保護(hù)偏好。人們沒(méi)有考慮到頭寸規(guī)模確定和退出市場(chǎng)策略是交易的關(guān)鍵組成部分，因此，在給定的交易中，他們經(jīng)常將自己太多的資本置于風(fēng)險(xiǎn)之中。

3影響交易系統(tǒng)運(yùn)行的偏好

(1)賭徒謬論偏好。人們認(rèn)為在一連串的失敗之后，成功的可能性會(huì)上升；或在一連串的成功之后，失敗的可能性會(huì)上升。

（2）獲利時(shí)保守與損失時(shí)冒險(xiǎn)的偏好。人們想很快變現(xiàn)利潤(rùn)，而給虧損留些余地，這給了他們一個(gè)錯(cuò)覺(jué)，以為自己做的是對(duì)的，但實(shí)際上他們恰恰是在“停止獲利，繼續(xù)虧損”。

（3）當(dāng)前交易或投資必須成功的偏好。這一偏好可能是其他傾向產(chǎn)生的基礎(chǔ)，然而，事實(shí)上，準(zhǔn)確無(wú)誤與賺錢(qián)無(wú)關(guān)。