第3節(jié) 22 影響交易系統(tǒng)測試的偏好
 
        以下是影響交易系統(tǒng)測試的一組偏好。很多人從未顯露過這些偏好，因為他們從未達到過進行系統(tǒng)測試這一步。事實上，本章前面討論的保守主義偏好會阻止大多數(shù)人對系統(tǒng)進行測試。更重要的是，很多人從未擁有過一個可測試的系統(tǒng)。對于那些確實達到系統(tǒng)測試這一步的人而言，潛伏著下列偏好的影響。

1自由度偏好

自由度是一個參數(shù)，對每一個允許的數(shù)值都會產(chǎn)生一個不同的系統(tǒng)。例如，一個基于10天的移動平均產(chǎn)生的結(jié)果會不同于一個基于24天的移動平均產(chǎn)生的結(jié)果，因此，移動平均的長度代表一個自由度。人們往往希望在自己的交易系統(tǒng)中有盡可能多的自由度。加進的指標(biāo)越多，就越能更好地描述市場歷史價格。系統(tǒng)中的自由度越大，系統(tǒng)本身就越有可能與一個價格系列相吻合。不幸的是，一個系統(tǒng)與其開發(fā)所依據(jù)的數(shù)據(jù)越吻合，它就越不可能在將來產(chǎn)生利潤。

系統(tǒng)開發(fā)軟件（大多數(shù)）的確誘導(dǎo)自由度偏好。給一位系統(tǒng)開發(fā)商充足的自由空間，他將會有一個能夠完美預(yù)測市場走向并在紙面上賺到成千上萬美元的系統(tǒng)，也就是說在某些歷史市場上多數(shù)軟件能讓人達到心理最大滿足的程度。最終，他們得到的是一個毫無意義的系統(tǒng)，這一系統(tǒng)只能靠它賴以產(chǎn)生的數(shù)據(jù)賺錢，而在實際交易中卻表現(xiàn)極差。

大多數(shù)系統(tǒng)開發(fā)軟件正是迎合這一偏好而設(shè)計的。人們想知道有關(guān)市場的準(zhǔn)確信息，希望能夠完美地預(yù)測市場。你現(xiàn)在就可以花幾百美元買個軟件，它能讓你對過去的市場數(shù)據(jù)進行大量的研究。幾分鐘后，你就會認為市場是可以被精確預(yù)測的，你會一直持有這樣的看法，直到你試圖在真實的市場上而不是在根據(jù)歷史數(shù)據(jù)優(yōu)化了的市場上交易為止。

對于這一偏好無論我說多少，大多數(shù)人還是會陷進去。你還是希望盡可能地優(yōu)化自己的系統(tǒng)，所以，我還是就這些優(yōu)化給你提出一些警告。首先，要很好地理解你所使用的概念，這樣你就不會覺得需要優(yōu)化你的系統(tǒng)了。你對自己所交易的概念理解得越好，就越不需要進行歷史測試。

其次，我強烈建議你想象一下市場中有可能會發(fā)生的各種情形。例如，你可以想象下一場戰(zhàn)爭、核恐怖襲擊、歐元被當(dāng)做世界儲備貨幣、亞洲共同貨幣的采用或失業(yè)率升至120%的報道等。有些想法可能看上去很荒唐，但是如果你能夠明白，萬一真的發(fā)生，你的系統(tǒng)將會怎樣處理這些事件，那么你就非常好地理解了你的概念。

不管交易商和投資者多么清楚過度優(yōu)化所產(chǎn)生的危險，他們還是想優(yōu)化。因此，我強烈建議你在系統(tǒng)中使用的自由度最多不要超過四五個。在你的整個系統(tǒng)中，如果使用兩個指標(biāo)（每一個都表示一個自由度）以及兩個濾嘴，這就是你能忍受的極限了。你要考慮的濾嘴和指標(biāo)，將在本書后面進行深入的探討。

2事后錯誤偏好

人們在使用那些只有在事后才能得到的信息進行測試時就會犯事后錯誤。在系統(tǒng)測試中，這種錯誤非常普遍，而且很容易犯。例如，有些軟件，如果不夠小心，你就會使用今天的數(shù)據(jù)進行系統(tǒng)測試，通常就會產(chǎn)生事后錯誤——你可以設(shè)想一下用今天的收盤價格來預(yù)測今天的價格會有什么意義，這就是一個事后錯誤。

有時候這些錯誤是難以察覺的。例如，因為你的數(shù)據(jù)中最高價位后幾乎總是伴隨著一些較低的價格，所以就將高價引入到一個交易規(guī)則中，結(jié)果這個規(guī)則運行得非常好是很有可能的——但這只是事后性的。

當(dāng)測試數(shù)據(jù)時，如果你的結(jié)果看上去特別好，可能就是事后性的?；蛟S你是由于事后性的錯誤才得到這些結(jié)果的。

3缺乏自我保護不夠偏好

在你設(shè)計一個系統(tǒng)時，你的目標(biāo)應(yīng)該是設(shè)計一個產(chǎn)生低風(fēng)險的系統(tǒng)，我對低風(fēng)險的定義是：

它是一種方法，它產(chǎn)生的是長期的正的期望收益和你可以賴以生存的回報（總體回報）與風(fēng)險（最高點到最低點的賬戶價值虧損）的比率。這種方法必須在這樣一種確定頭寸規(guī)模的水平（通常是按照資本的一個百分比）上交易，即在短期內(nèi)，它能夠保護你免遭最壞的可能情形的沖擊，而在長期，又可以讓你獲得系統(tǒng)的期望收益。

大多數(shù)人的偏好是，他們并不選擇在一個風(fēng)險小到能夠保護其在短期內(nèi)免遭這些最壞情形的沖擊的頭寸規(guī)模確定水平上進行交易。很多人不能，也沒有預(yù)見到所有的可能會影響其交易系統(tǒng)的事件。因此，對于任何有價值的交易和投資方法，你都必須有各種各樣的輔助手段，當(dāng)你處于一個對你不利的交易時，它能夠給你提供保護。

隨便問一個人：“如果處于一個不利的交易，你如何脫身？”他或許根本沒有想法，大多數(shù)人真的沒有應(yīng)備的輔助手段。更重要的是，他們在一個過高的水平上進行交易。如果你有50 000美元，同時交易五個甚至更多的期貨合約，那么交易所處的風(fēng)險水平可能就過高了。如果你是個日交易商，被通知追加保證金，那么面對的風(fēng)險就太高了。這么高的風(fēng)險水平可能會給你帶來較高的回報，但是它最終會讓你破產(chǎn)。請想一想保護偏好，僅僅是注意這一偏好就可以保護你目前賬戶中已有的大部分資本。

23影響交易系統(tǒng)運行的偏好

假定你已經(jīng)檢查了系統(tǒng)，也對它進行了全面的測試，認為它能夠進行交易了。但即便如此，仍存在一些其他的偏好會導(dǎo)致你推翻這一系統(tǒng)。

你想實現(xiàn)最大的業(yè)績，因此總是存在一些誘惑，讓你推翻交易系統(tǒng)，你腦海中總是會浮現(xiàn)偶爾幾次你來執(zhí)行你的系統(tǒng)操作但提高了你的業(yè)績的記憶。然而，你往往忘了那些系統(tǒng)不管用的時候，以及那些曾威脅到你的盈虧底線的日復(fù)一日的價格差異（交易成本）。

如果沒有一個交易系統(tǒng)，那么就會有許多偏好影響你的交易。然而，即使有了最好的交易系統(tǒng)，你仍然會受到許多關(guān)鍵偏好的影響。讓我們來看一下那些會導(dǎo)致人們推翻其交易系統(tǒng)的偏好。

1賭徒謬論偏好

賭徒謬論偏好是隨機性偏好的一個自然結(jié)果。賭徒謬論是這樣一種看法，即它認為如果某一趨勢是建立在一個隨機序列中的(在這里是建立在市場中)，那么這一趨勢隨時都可以改變。因此，在市場連續(xù)4天上漲之后，會預(yù)測后面出現(xiàn)下跌，就是那些深受尊敬的市場研究者同樣也會有這種偏好。例如，在我看來，拉里·威廉姆斯（Larry Williams）在下面的一句話中就展示了這種偏好：Larry Williams,The Definitive Guide to Future Trading，Vol.Ⅱ(Brightwaters,N.Y.:Windsor Books,1989),p202.

“在你連續(xù)三四次交易受挫之后，下一筆交易你不僅可能成功，而且會是一個大成功?！杯?/P>

如果能像職業(yè)賭徒那樣，理解贏意味著什么，你就會在連續(xù)獲勝之后下更大的賭注，而在連續(xù)失敗之后減少賭注。然而，一般人的做法卻恰恰相反：在連續(xù)失敗后下的賭注更大，而在連續(xù)成功后下的賭注更少。

有一次拉爾夫·文斯(Ralph Vince)給40位博士做了一個試驗。Ralph Vince,“The Ralph Vince Experiment，”in Technical Traders Bulletin，edsDavid WLucas and Charles LeBeau （March 1992），pp12 要求他們玩100次簡單的計算機游戲，有60%的獲勝機會。給他們每人1 000美元，并告訴他們每次玩時下多少賭注都可以。結(jié)果，這些博士們沒有一人懂得頭寸規(guī)模確定（也就是說，賭注大小對這個游戲的結(jié)果產(chǎn)生的影響）。

他們中有多少人賺到錢了呢？40位參加者中只有2位在游戲結(jié)束后手里的錢比最初的1 000美元多,即占5%。然而如果每次都下注10美元，游戲結(jié)束時他們就會擁有大約1 200美元。如果為了實現(xiàn)最好的收益，而做出最優(yōu)的下注組合（每次拿出新資本的20%去冒險，這是作者不提倡的）,他們最后能夠獲得7 490美元（平均）。

到底是怎么回事呢？原來這些參加者傾向于在上次游戲結(jié)果不利時下更多的賭注，而在有利時下更少的賭注。假如前三局每次都下了100美元的賭注，最后都輸了，結(jié)果你的賭本就減到了700美元。你就會想,既然我已經(jīng)連續(xù)輸了3次，而獲勝的概率是60%，因此下一次一定會贏。結(jié)果，你下了400美元的賭注?？墒悄阌州斄?，現(xiàn)在你的賭本只有300美元，想將它贏回來的機會幾乎沒有了。

賭徒謬論偏好會影響很多人如何開發(fā)一個交易系統(tǒng)、如何確定頭寸規(guī)模以及如何進行交易。他們完全忽略了隨機因素。他們尋找確定的事情，對自己的系統(tǒng)進行交易，好像真的擁有一個系統(tǒng)一樣，不為自己提供足夠的保護。因此，他們甚至不認為確定頭寸規(guī)模是系統(tǒng)的一部分。

2獲利時保守與損失時冒險的偏好

交易的首要準(zhǔn)則就是止損獲利。那些遵循這一簡單原則的人會在市場中獲取巨額財富。然而，大多數(shù)人都有一種偏好使得他們要么無法止損，要么無法獲利。

考慮下面的例子，有兩種選擇，你會選擇哪一個：① 9 000美元確定的損失；② 5%不賠的可能加上95%的輸?shù)?0 000美元的可能。

你選哪一個？是確定的損失還是冒險去賭？在這個例子中，大約有80%的人會選擇冒險賭博。然而，冒險賭博計算出來的損失更大（10 000美元×095 + 0美元×005 = 9 500美元——大于9 000美元確定的損失）。冒險賭一把違反了交易的關(guān)鍵原則：止損。然而，很多人仍然愿意選擇賭博，因為他們認為市場會止跌回升。事實通常并非如此，結(jié)果損失變大，變得更加令人難以承受。接著這個過程就會再一次開始，最后，損失巨大，賭的人不得不接受它。許多小的投資者因為無法承受損失而最后破產(chǎn)。

下面這個例子，你選擇哪一個：① 9 000美元確定的收益；② 95%贏得10 000美元的可能和5%什么也不賺的可能。

你選的是確定的收益還是冒險賭博？約有80%的人選擇確定的收益。然而，風(fēng)險賭博算出的收益更大（10 000美元×095 + 0美元×005 = 9 500美元——大于9 000美元的確定收益）。選擇確定的收益違反了交易的關(guān)鍵原則的第二個方面：獲利。

一旦盈利在手，人們就會非常害怕失去這些盈利，以至于不管市場出現(xiàn)何種反彈信號，都傾向于守住確定的收益。即使其系統(tǒng)沒有顯示市場退出的信號，也不愿意失去手中的利潤，以至于很多投資者和交易商不停地后悔為了少量的確定收益而失去賺大錢的機會。

一個古老的諺語很好地詮釋了這兩種常見的偏好：抓住機會，并在逆境中堅守陣地。優(yōu)秀的交易商最好記住下面的格言：仔細留意可以獲利的機會，若一旦有不利的跡象要像鹿一樣快跑。

3當(dāng)前交易或投資必須成功的偏好

造成所有這些問題非常突出的原因是人們要兌現(xiàn)當(dāng)前頭寸（眼下手中持有的頭寸）之結(jié)果的強烈欲望。怎么理解？一方面，如果現(xiàn)在的頭寸在賠錢，你會慢慢地耗下去，希望它能有所轉(zhuǎn)機，結(jié)果，賠錢的交易往往越做越大；另一方面，為了確保盈利能成為事實，又總是過早地變現(xiàn)當(dāng)前盈利。

為什么？人們強烈追求做事準(zhǔn)確無誤。交易商和投資者一次又一次對我說，在他們進行市場預(yù)測時準(zhǔn)確無誤如何重要，更嚴重的是，他們認為投資市場也是如此。

我曾經(jīng)和一位客戶一起工作，他每天傳真發(fā)布某一特定商品的行情預(yù)測，世界各地的大商人都訂購了他的傳真，因為其信息的準(zhǔn)確性非常突出，他也因此名揚世界。然而，盡管其準(zhǔn)確性令人矚目，但他進行交易的能力相當(dāng)差。為什么？正是因為他對正確的需求。人一旦對事物進行預(yù)測，虛榮心就會體現(xiàn)其中，使得他很難去接受在交易過程中出現(xiàn)的看起來與他的預(yù)測相異的任何事情。因此，對自己以任何方式進行公開預(yù)測的東西進行交易就變得非常困難。

小結(jié)

一般人面對的信息量每年都在翻倍,然而，在信息流失前，只能有意識地處理7個信息集。因此，我們發(fā)展了許多捷徑來幫助應(yīng)對及處理所面臨的大量信息。這些捷徑在大多數(shù)情況下是有用的，但是，對交易商和投資者而言，這些捷徑的暗示作用極其強烈，因此我認為一般人是不可能在市場上賺到錢的，除非他們能夠克服這些暗示。我將這些捷徑分為三類偏好，歸納如下：

1影響交易系統(tǒng)開發(fā)的偏好

(1)表述偏好。人們認為當(dāng)某件事物被指定用來代表另一件事物時，它就是其應(yīng)該代表的那件事物。因此，我們認為日條形圖就是市場，或者說我們喜歡的指標(biāo)就是市場。相反，我們需要記住，表述只是展示大量信息的一個捷徑，而更糟糕的是，它是對信息的曲解。

（2）可靠性偏好。也許并非正確的事情而人們認為它是正確的。比如，你在進行歷史測試時所使用的市場數(shù)據(jù)，或者你收到的即時數(shù)據(jù)，經(jīng)常充斥著錯誤。除非你認為會有錯誤，而且的確存在錯誤，否則你就可能在進行交易和投資決策時犯很多錯誤。

（3）彩票偏好。人們總是想掌控市場，因此在入市前，往往專注于入市，這樣就能夠“迫使”市場做很多事情。不幸的是，一旦他們?nèi)胧?，市場將做市場該做的事。交易的黃金法則是止損獲利，與入市無關(guān)，而與市場退出關(guān)系重大。

(4)小數(shù)定律偏好。人們喜歡看到那些并不存在的模式，只需幾個精選的事例就足以說服人們這一模式是有意義的。當(dāng)你將這種偏好和保守主義偏好結(jié)合起來時，你就會處于非常危險的處境。

(5)保守主義偏好。一旦你相信自己已經(jīng)找到了一種模式，并相信它有效（通過幾個精選的事例），你就會盡一切可能回避它無效的事實。

（6）隨機性偏好。人們愿意認為市場是隨機的，有很多最高點和最低點，他們能夠輕易地進行交易。然而市場并非隨機的。價格分布表明，長期來看，市場變化的方差無窮大，或統(tǒng)計學(xué)家所稱的鐘形曲線尾部的“長尾”。此外，人們沒有理解，即使是一個隨機市場也會有一個長期趨勢，結(jié)果，抓住最高點或最低點成了最困難的交易類型。

（7）理解需要偏好。我們試圖理出市場的規(guī)則并且為任何事情找到理由。這種尋找規(guī)則的嘗試會影響人們跟隨市場的能力，因為我們看到的只是我們希望看到的事情，而并非真正發(fā)生的事情。

2影響交易系統(tǒng)測試的偏好

(1)自由度偏好。我們希望優(yōu)化自己的系統(tǒng)，而且相信操控的數(shù)據(jù)越是與歷史吻合，就能越好地了解交易。其實不然，如果你理解了用來交易或投資的概念是如何運作的，并只做最少量的歷史測試，你的狀況就會大為改觀。

（2）事后錯誤偏好。我們會在系統(tǒng)開發(fā)中無意識地使用在現(xiàn)實交易中根本沒有出現(xiàn)的數(shù)據(jù)。比如，如果把今天的收盤價考慮進去，那么你的測試結(jié)果可能非常好——尤其是當(dāng)你在收盤前正要退出時。

（3）缺乏自我保護偏好。人們沒有考慮到頭寸規(guī)模確定和退出市場策略是交易的關(guān)鍵組成部分，因此，在給定的交易中，他們經(jīng)常將自己太多的資本置于風(fēng)險之中。

3影響交易系統(tǒng)運行的偏好

(1)賭徒謬論偏好。人們認為在一連串的失敗之后，成功的可能性會上升；或在一連串的成功之后，失敗的可能性會上升。

（2）獲利時保守與損失時冒險的偏好。人們想很快變現(xiàn)利潤，而給虧損留些余地，這給了他們一個錯覺，以為自己做的是對的，但實際上他們恰恰是在“停止獲利，繼續(xù)虧損”。

（3）當(dāng)前交易或投資必須成功的偏好。這一偏好可能是其他傾向產(chǎn)生的基礎(chǔ)，然而，事實上，準(zhǔn)確無誤與賺錢無關(guān)。