上周國儲局對鋁和鋅進行收儲，但實際收儲量均小于原定計劃，并且鋁錠收儲獲利空間小于鋅錠，在原本庫存龐大的現(xiàn)貨庫存背景下，鋁錠延續(xù)弱勢走勢。鋅以高于期貨溢價將近1000元/噸（16000元/噸）的價格收儲，一度提振鋅價，較多現(xiàn)貨商以此價賣出后以更低價格補庫，賺取中間差價。并且LME市場倫辛注銷倉單大幅上升也提振國際鋅價，但目前這兩個因素影響作用均開始減弱，倫鋅半年線1950附近承壓也較重，鋅價反彈或接近尾聲，謹防進一步回落需求。

而作為反應經(jīng)濟風向標之一的銅市，國儲局目前并沒有對其有收儲計劃，基于此不論是LME還是SHFE兩市銅價走勢均弱于其他基金屬走勢。滬銅庫存高居，倫銅庫存即使處于較低位置，但近期有回暖之勢，注銷倉單的大幅下滑也進一步給原本疲軟的市場帶來流通壓力，全球經(jīng)濟衰退導致下游需求疲軟，供過于求格局越發(fā)明顯。單從銅本身來看，由于其自身較強的金融屬性，走勢上不但與現(xiàn)貨市場密切相關，同時與全球風險及風險資產(chǎn)走勢也緊密聯(lián)系。

目前全球關注的焦點仍集中在以希臘為首的歐債問題及美國兩黨對財政懸崖問題觀點的相悖上。不考慮日本政局醞釀巨變或其他新興市場國家的系列經(jīng)濟疲軟問題，單就歐美的風險系數(shù)加劇就足以牽動全球市場神經(jīng)。從中長期來看，美元及美債仍是較好的避險品種，從而也為以銅為首的基金屬長期弱勢下行走勢提供依據(jù)。

國內(nèi)市場，在外圍市場接二連三的釋放流動性后，市場眼光再次投向以中國為首的新興市場國家。步入Q4一來國內(nèi)公布的系列數(shù)據(jù)都顯示國內(nèi)經(jīng)濟有回暖之勢，在此背景下，人民幣升值預期升溫，NDF持續(xù)攀升，熱錢內(nèi)流顯現(xiàn)。隨著外匯占款的增加，為了穩(wěn)定國內(nèi)流動性，央行施行的政策仍將以滾動逆回購為主。因為一旦降準甚至降息，市場資金流動性迅速擴大，直接流向的就是以房地產(chǎn)為首的固定投資方向，這與政府的嚴控房價目標相悖，在政府換屆調(diào)整結束期間，整體經(jīng)濟仍為穩(wěn)定過渡為主，大力度放松可能性不大。另外時逢年底，不管是銀行結賬還是企業(yè)實現(xiàn)銷售回籠資金，都利空市場走勢。由此基金屬市場或將較長時間內(nèi)延續(xù)弱勢格局，中間不排除有反彈可能，但反彈力度不可高估。