明年的糖市依然壓力重重，預(yù)計鄭糖整體將在寬幅區(qū)間運行：今年四季度在收儲支撐下，近月合約或有翹尾行情，明年一、二季度壓力最大，三季度消費高峰終端需求將決定2013年糖價的高點位置；全年區(qū)間應(yīng)當(dāng)為4500-6300元/噸。

全球處增產(chǎn)周期

在經(jīng)歷了連續(xù)三個榨季的供求緊缺之后，2011/2012榨季全球食糖主產(chǎn)國進入甘蔗增產(chǎn)周期，食糖產(chǎn)量的增長使得從該制糖年度開始的全球糖市將轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩周期。國際糖業(yè)組織(ISO)預(yù)期2012/13年度(每年10月至次年9月)，全球供求寬松仍為主基調(diào)，由于之前對亞洲主產(chǎn)國(主要是中國和泰國)的預(yù)估太過保守，ISO最新2012/13年度供應(yīng)過剩調(diào)至920萬噸。中國新榨季產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高，預(yù)計2012/13榨季生產(chǎn)食糖1350-1400萬噸，將創(chuàng)歷史新高。

國內(nèi)總體供大于求

2011/12榨季食糖形勢發(fā)生較大變化，產(chǎn)量增長，需求也不是很樂觀。2010/11榨季產(chǎn)區(qū)有缺口，但與2009/10榨季相比縮小了。由于糖料種植面積創(chuàng)幾年來新高，對新榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量的預(yù)期方面，市場預(yù)計亦較高，2012/2013制糖期全國糖料作物種植面積可能在2720萬-2780萬畝左右，通過對糖料總量生產(chǎn)以及含糖率的情況綜合考慮，預(yù)計2012/13榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量可能達到1400萬噸左右，同比繼續(xù)呈現(xiàn)增長態(tài)勢。因此，市場形勢繼續(xù)向供大于求變化，國內(nèi)增產(chǎn)，且幅度不小，需求很快轉(zhuǎn)旺較難，當(dāng)然后期隨著經(jīng)濟的企穩(wěn)回升，可能轉(zhuǎn)好，但總體來說，還是供大于求。

受整體全球經(jīng)濟放緩影響，食糖下游消費需求有所萎縮，國內(nèi)今年糖銷量表現(xiàn)較為平淡，呈現(xiàn)旺季不旺狀態(tài)?？v觀2011/12榨季兩次收儲，第一次收儲進行了將近100天才完成，當(dāng)時市場心態(tài)對后市較為樂觀，包括當(dāng)時廣西收儲，很多企業(yè)不積極。在5月份之后按照常態(tài)應(yīng)該進入消費小旺季，但是旺季不旺，受國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟走勢影響，食品工業(yè)增速放緩，糖價下行，糖企心態(tài)慢慢隨之發(fā)生轉(zhuǎn)變。此后于9月份啟動了第二批50萬噸的臨時收儲，當(dāng)天即收儲完畢，企業(yè)交糖積極性較高。

進口逐年創(chuàng)新高

進口糖是決定我國糖市后期供需的重要因素之一。只要內(nèi)外盤有價差獲利空間，利潤存在，貿(mào)易商就不會停下進口的步伐。目前原糖又再度步入跌勢，重新回到20美分/磅區(qū)間以下，巴西糖配額內(nèi)進口完稅價為5264.01元/噸，泰國糖配額內(nèi)進口完稅價為5101.90元/噸，與目前主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價5900元/噸比較，配額內(nèi)套利空間較為明顯，配額外則不明顯。因此只要這個套利空間存在，2013年配額內(nèi)進口量仍將不可能減少。此外，如果外盤原糖跌到18美分，全關(guān)稅進口大概為5700元。最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月份共計進口食糖58.57萬噸，同比增加11.69萬噸，增幅25%，2012年1-9月我國累計進口糖301萬噸，同比增加134萬噸，增幅80.5%，2011/12榨季我國累計進口426萬噸，同比2010/11榨季的206萬噸增加一倍之多，為近二十年來最高水平。另外，2011/12榨季非法進口的走私食糖也對國內(nèi)食糖市場產(chǎn)生較大的供求壓力。

對后市而言，舊糖輪庫的問題應(yīng)成為投資者關(guān)注重點：假如舊糖輪庫的問題解決不好，可能成為打壓價格的工具，這是新制糖期市場行情的最大壓力。