經(jīng)過8-9兩個(gè)月的深幅調(diào)整后,棕櫚油主力合約1005價(jià)格從9月28日的低點(diǎn)5634反彈到10月23日的6280,反彈幅度達(dá)到了11.46%.近日在美元連續(xù)反彈的帶動下,棕櫚油期貨價(jià)格也大幅回落,今日收盤價(jià)為6026元.3個(gè)交易日跌幅達(dá)到4%. 基本面情況:
 
　　國內(nèi)方面 截止到10月23日我國棕櫚油的進(jìn)口成本價(jià)為6180元/噸，較上周的6077元/噸略有抬升。張家港地區(qū)的港口分銷報(bào)價(jià)較上周有50元/噸的上漲至6000元/噸，漲幅相對較小。由于本周張家港、廣州港有棕櫚油到港，棕櫚油港口庫存仍維持在38萬噸左右，需求繼續(xù)維持低迷，冬季高熔點(diǎn)棕櫚油的食用需求已經(jīng)淡出市場。

國際方面 馬來西亞市場上棕櫚油價(jià)格上下波動頻繁，而且幅度較大，經(jīng)常出現(xiàn)單日暴漲暴跌,第一天大跌,第二天又高開收復(fù)第一天的跌幅,猴性十足.盡管前期國際油價(jià)堅(jiān)守在80美元上方最高沖到82美元，加上美國豆油的強(qiáng)勢，提振了馬來西亞毛棕櫚油價(jià)格，但是其上漲幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后。這與其基本面利多消息匱乏，同時(shí)對于庫存增長擔(dān)憂增強(qiáng)有關(guān)，二者制約棕櫚油價(jià)格的上漲空間。據(jù)馬來西亞船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，10月份的前20天棕櫚油出口量較上月增長1.4%左右，兩家數(shù)據(jù)分別為825626噸和812095噸，均在市場預(yù)期之內(nèi)。由于印度在08/09年度的進(jìn)口量預(yù)計(jì)將達(dá)到860萬噸的歷史高位，而前期我國也進(jìn)口了大量的油脂油料，導(dǎo)致10月份以后進(jìn)口數(shù)量均放緩，使得后期馬來西亞出口市場前景黯淡。雖然前期馬來西亞棕櫚油主產(chǎn)區(qū)沙巴州和沙撈越州出現(xiàn)了熱帶降雨等惡劣天氣，影響了當(dāng)?shù)刈貦肮氖斋@和運(yùn)輸，目前該因素已經(jīng)充分消化。
 
　　宏觀經(jīng)濟(jì)情況
 
　　中國人民銀行在２９日的公開市場操作中，發(fā)行了８００億元３月期央票，同時(shí)展開了５００億元的９１天期正回購操作。中標(biāo)利率繼續(xù)保持穩(wěn)定，一周實(shí)現(xiàn)凈回籠資金１３３０億元，并且６個(gè)月以來首次實(shí)現(xiàn)月度凈回籠。
 
　　在三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后，保增長已經(jīng)沒有懸念，國務(wù)院常務(wù)工作會議也將管理通脹預(yù)期列為了下一階段的宏觀調(diào)控重點(diǎn)。作為管理流動性、防控通脹的職能部門，央行正在經(jīng)受著境內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的雙重壓力。一方面，境內(nèi)流動性的快速增長，催生了通脹預(yù)期，推升了資產(chǎn)價(jià)格；境外一些經(jīng)濟(jì)體的"退出"政策，以及大宗商品價(jià)格尤其是石油價(jià)格的上漲，也加劇了我國的外部輸入型通脹壓力。另一方面，境外"熱錢"虎視眈眈，人民幣近期升值壓力加大。如果在一些世界主要經(jīng)濟(jì)體沒有"退出"之前提高存款準(zhǔn)備金率或者基準(zhǔn)利率，勢必導(dǎo)致更多熱錢流入，加大升值壓力。受兩方面壓力的影響，市場普遍認(rèn)為央行目前不會動用存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率。主要的通脹預(yù)期管理工具仍然是公開市場操作中的"動態(tài)微調(diào)"。預(yù)計(jì)１１月央行仍將繼續(xù)加大公開市場操作的調(diào)整力度。雖然目前市場上資金面依舊寬裕，但是隨著央行回籠力度的加大可能導(dǎo)致資金寬裕程度發(fā)生改變。
 
　　美元走勢分析，最新公布的美國10月份消費(fèi)者信心指數(shù)出人意料地大幅回落，令投資者重返美元市場避險(xiǎn)，推動美元對歐元等貨幣匯率繼續(xù)上漲。雖然歐元/美元仍在上升通道，但歐洲政府官員近日已紛紛公開發(fā)表言論，稱歐元持續(xù)飆升會對歐洲經(jīng)濟(jì)的脆弱復(fù)蘇構(gòu)成威脅。這些都提醒投資者要時(shí)刻警惕美元的反彈。支持美元走勢企穩(wěn)的因素眾多，隨著第三財(cái)政季度收益報(bào)告的陸續(xù)公布，市場對業(yè)績因素不再敏感，美國國債收益率上升、股市的普遍疲弱，這些因素均對美元構(gòu)成提振。此外，本周美國將有大量新債發(fā)行，10年期美國國債升至兩個(gè)月高點(diǎn)，這也可能對美元構(gòu)成支撐。
 
　　綜上所述：基本面上國際國內(nèi)需求都比較疲弱，庫存壓力較大。宏觀經(jīng)濟(jì)上，國內(nèi)資金寬裕可能發(fā)生改變，美元可能繼續(xù)反彈，這都將對棕櫚油價(jià)格構(gòu)成重大的壓力。棕櫚油將持續(xù)一段時(shí)間的弱勢，繼續(xù)下行將成為各因素作用下的現(xiàn)實(shí)選擇，棕櫚油的冬天悄悄地來了。