除去對PVC的基本面、技術(shù)面相配合來分析其價格走勢外，筆者嘗試從另一些PVC相關(guān)側(cè)面因素分析其規(guī)律來佐證PVC的價格走勢。本文將從PVC的現(xiàn)貨歷史價格、期貨持倉、期現(xiàn)貨價差、期貨倉單等來分析PVC期貨價格的可能走勢。

一、歷史現(xiàn)貨

PVC進入10月后便是傳統(tǒng)的淡季，從10月到次年的1月其需求都比較疲弱，PVC價格在這期間一般以下跌盤整為主，難以出現(xiàn)大幅上漲行情，這點可以從近幾年的現(xiàn)貨價格中得到驗證。2009年剩下的時間里PVC價格走勢恐怕也難以例外。

二、總持倉與PVC期價分析

自PVC上市以來，PVC價格總是伴隨著持倉量的持續(xù)上升和交投的活躍而上漲。當PVC期貨價格達到8月12的高峰上沖8000時，持倉量也達到了最高25.5萬手，隨后期貨價格回落，持倉量也持續(xù)下降到9.5萬手。這說明隨著期貨價格的走高，特別是期貨價格在PVC現(xiàn)貨價格之上時，伴隨著期貨價格的上漲持倉量將增長較多，持倉量的變化為我們跟蹤PVC的價格走勢提供了一定的參考。11月一般是PVC價格相對變化不大的時候，如果期貨價格變化不大，估計持倉量難以有太大的變化。

三、前20凈空持倉與期價分析

我們發(fā)現(xiàn)，PVC期貨前20名持倉的凈空單數(shù)量變化趨勢和PVC期貨價格走勢吻合，這一點可能和期貨價格在現(xiàn)貨成本價格加上期現(xiàn)套利所需成本之上時，在期貨上拋空或者期現(xiàn)套利更為有利有關(guān)。一旦期貨價格下跌在現(xiàn)貨附近或之下時，凈空持倉便大幅減少。

據(jù)筆者統(tǒng)計，前20名持倉數(shù)量占總持倉數(shù)量的70%之上，而前20名持倉中的凈空數(shù)量占了總持倉的11%之上，所以前20持倉總數(shù)和凈空單總數(shù)對期貨價格的影響較大。跟蹤前20名持倉的凈空單數(shù)量變化，在一定程度上可以作為我們預測PVC價格走勢的一個參照。

四、倉單與期價分析

自PVC上市后，特別是進入9月的交割月份后，注冊成PVC的倉單便增加。到了9月份期貨價格交割月后倉單數(shù)量達到了2.1萬手，而此時9月合約的單邊持倉不過1.9萬手，倉單數(shù)量超過單邊交割數(shù)量。更有甚者，9月交割月之后倉單數(shù)量幾乎變化不大，之后倉單數(shù)量始終成為期貨價格的巨大壓力。

現(xiàn)在11月合約上的單邊持倉數(shù)量為1.3萬手，而注冊的倉單數(shù)量卻有近2.2萬多手，即使現(xiàn)在1.3萬手全部為交割數(shù)量，仍然有0.9萬手倉單將延至1月合約進行交割。另外，現(xiàn)在的主力1月合約的單邊持倉為4.7萬手，而延后交割的倉單數(shù)量占單邊持倉的比例達19%，倉單的壓力巨大。所以在一定程度上說，倉單數(shù)量不減，PVC期貨價格將難有很大起色。

但是我們看到，隨著“十一”前幾天PVC期貨價格的大幅下跌，伴隨的是倉單數(shù)量的減少。透過倉單和期價的變化關(guān)系，我們認為后市PVC價格要向下突破6200的可能性不大。

五、期現(xiàn)貨價差分析

期現(xiàn)價差的變化為我們判斷趨勢的反轉(zhuǎn)與否有重要的作用。一般情況下，期現(xiàn)價差沒有達到極值，期貨價格的趨勢一般不會反轉(zhuǎn)。在PVC期貨價格上沖8000到達頂峰時，期現(xiàn)價差也達到了最高值1060元/噸；而在“十一”之前PVC期貨價格大幅下跌達到最低值-220元/噸?，F(xiàn)在PVC期現(xiàn)貨價差維持在一個合理的范圍之內(nèi)，說明期貨價格的大漲或大跌都尚未來臨。

通過以上分析，我們認為在12月前PVC期貨價格難以大幅上漲，但下跌空間也不是很大，后市PVC價格的波動區(qū)間在6400—7000之間的可能性較大。投資者可以通過跟蹤上述影響因素，通過高拋低吸來進行區(qū)間操作。