一、國外生產(chǎn)商庫存處于低位 需求有好轉(zhuǎn)跡象
 
　　1、生產(chǎn)商庫存處于低位
 
　　根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)(IAI)每月公布的西方國家生產(chǎn)商庫存量，其中細(xì)分了含已加工和未完工產(chǎn)品的總庫存（A類）以及未加工的鋁庫存（B類），B類庫存是A類庫存的一部分。
 
　　目前鋁生產(chǎn)商手中的庫存處于極低的水平，是自2005年8月以來的最低位。不僅如此，如果區(qū)分A類和B類庫存性質(zhì)，還可從另一角度發(fā)現(xiàn)庫存水平實(shí)際上已經(jīng)處在相當(dāng)?shù)偷乃?，顯示鋁供應(yīng)已相當(dāng)緊張。A類庫存減去B類庫存量，是已經(jīng)處在加工過程中但還未最終完工的鋁，這類庫存實(shí)際上都有定單和固定的終端客戶。因此，B類庫存占A類庫存的比例，表明了鋁的潛在短期供應(yīng)能力，能夠滿足新訂單的鋁是B類庫存的鋁。

而目前總庫存及B/A的比率都處于歷史的低位。
 
　　2、需求有好轉(zhuǎn)跡象
 
　　金屬的需求集中在制造業(yè)及房屋建筑領(lǐng)域。美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的10月制造業(yè)指數(shù)升至55.7，連續(xù)三個(gè)月超過50，同時(shí)，工業(yè)產(chǎn)出增幅為0.7%，營建支出及新屋開工均上漲，顯示鋁的下游行業(yè)正在好轉(zhuǎn)。美國9月工業(yè)金屬進(jìn)口量增加在某方面對(duì)此進(jìn)行了確認(rèn)，據(jù)美國國際貿(mào)易委員會(huì)(ITC)報(bào)告,美國9月鋁進(jìn)口增逾18%,至134,800噸。
 
　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面在經(jīng)過4個(gè)季度的環(huán)比負(fù)增長之后，三季度GDP環(huán)比折年率增長達(dá)3.5%，而美聯(lián)儲(chǔ)黃皮書也顯示住房市場(chǎng)持續(xù)發(fā)送及經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出復(fù)蘇跡象。但目前人們經(jīng)濟(jì)增長抱有懷疑，主要表現(xiàn)在對(duì)滯后指標(biāo)就業(yè)率的過多關(guān)注。
 
　　一旦后期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)明，人們對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心的增強(qiáng)，光補(bǔ)庫存就對(duì)鋁有著極大的需求，再加上經(jīng)濟(jì)回暖，實(shí)質(zhì)需求的增加，鋁價(jià)很有可能有一個(gè)穩(wěn)步拉升的過程。
 
　　二、國內(nèi)鋁下游市場(chǎng)消費(fèi)強(qiáng)勁
 
　　鋁主要用于房地產(chǎn)和交通運(yùn)輸方面，國內(nèi)二者占鋁消費(fèi)的比重合計(jì)達(dá)50%左右。而目前國內(nèi)房地產(chǎn)和汽車及鐵路軌道市場(chǎng)都處于快速發(fā)展的過程之中，且從目前得到的信息來看持續(xù)時(shí)間還會(huì)很長，這為鋁的消費(fèi)提供了強(qiáng)勁的支撐。
 
　　三、技術(shù)分析
 
　　技術(shù)上看倫鋁在1800-2000美元/噸的狹小區(qū)間內(nèi)已持續(xù)整理3個(gè)月,形成比較堅(jiān)實(shí)的圓弧底形態(tài),下方支撐較強(qiáng),目前有向上突破的跡象,且向上突破之后,直到2500美元沒有較為重要的阻力位。均線系統(tǒng)也處于良好的發(fā)散狀態(tài)。
 
　　四、風(fēng)險(xiǎn)因素
 
　　產(chǎn)能過剩始終是鋁價(jià)面臨的一大關(guān)口，目前中國受消費(fèi)增長帶動(dòng)的影響產(chǎn)量迅速增加已達(dá)歷史新高，但按10月數(shù)據(jù)框算，目前產(chǎn)能利用率也還在83%左右，還有提升的空間。而除中國外的世界其他地方，最新的9月數(shù)據(jù)顯示其日均產(chǎn)量環(huán)比尚有下降處于08年以來的最低位。若后期產(chǎn)能重啟速度超過需求增長速度則鋁價(jià)將面臨壓力。
 
　　但相對(duì)過剩的產(chǎn)能來說，更大的不確定因素在于高企的LME庫存。畢竟我們還可假定，若不是經(jīng)濟(jì)明朗持續(xù)好轉(zhuǎn)，需求實(shí)質(zhì)性增加，生產(chǎn)商不看好后市，現(xiàn)在閑置的產(chǎn)能就不會(huì)重啟。但高企的LME庫存一旦流入市場(chǎng)必將短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)造成沖出。
 
　　目前LME鋁庫存高達(dá)450多萬噸，庫存居高不下的原因在于相多的鋁被用于套利或融資質(zhì)押等鎖定在交易所中。有消息稱這部分鋁庫存將于明年1季度得以釋放，目前尚不清楚這批鋁的數(shù)量有多少，有傳言說為200多萬噸。若假設(shè)其釋放后交易所庫存量回到金融危機(jī)發(fā)生前后的水平則將有將近270萬噸數(shù)量的鋁要流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，可能對(duì)市場(chǎng)造成較大沖擊。