上周開始，CBOT市場的豆類出現(xiàn)了大量資金介入做多跡象，使得油脂市場均出現(xiàn)了單邊快速上揚(yáng)之勢。國內(nèi)油脂在豆油的帶領(lǐng)下一路上行，棕櫚油在外盤出口數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)的影響下，也出現(xiàn)了爆發(fā)式行情，突破前期高點(diǎn)在即。筆者認(rèn)為，此輪上漲極有可能延續(xù)至年底。
 
　　資金進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品大肆做多外盤豆類

在美元跌破前低之后，大量資金開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)大宗商品市場，黃金作為避險商品其價格在資金的推動下，突破前高后呈現(xiàn)單邊上漲之勢，劍指1200點(diǎn)，而國際原油在80美元附近遇阻，美元指數(shù)也呈現(xiàn)震蕩反復(fù)的特點(diǎn)，使得原油美元對大宗商品指引作用減弱。當(dāng)前美豆關(guān)注焦點(diǎn)更多是本身需求及南美天氣，在當(dāng)前的2009-10市場年度，美國大豆累計出口銷售量較上一年度同期增加59%，而美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期的全年度增幅僅為3.3%，因此美國農(nóng)業(yè)部后期上調(diào)出口數(shù)量的預(yù)期強(qiáng)烈。另外據(jù)最新持倉報告顯示，截止11月17日基金在大豆上大舉增持多單，使凈多增加至91111手，顯示基金看多信心強(qiáng)烈。主要是因為資金在做多大宗商品的過程中看中整個農(nóng)產(chǎn)品市場在前一輪的上漲過程中漲幅最小，可炒作空間較大。從而使得油脂出現(xiàn)持續(xù)性的紅色行情。
 
　　美農(nóng)報告利空出盡變?yōu)槔?BR> 
　　本月10美國農(nóng)業(yè)部11月供需報告數(shù)據(jù)出乎市場意料，美國大豆產(chǎn)量及期末庫存數(shù)據(jù)均明顯高于上月及市場預(yù)期，報告明顯利空；但CBOT大豆期貨價格盤中只是以探底回升的方式來消化利空，之后市場開始了穩(wěn)步的回升走勢。對于報告的利空，一方面市場提前消化了可能帶來的影響，另一方面周邊商品的強(qiáng)勢給予豆類一定支撐。后期市場開始關(guān)注美國大豆出口及南美天氣變化，大豆季節(jié)性上漲的趨勢被市場所看好，后期中國進(jìn)口量的增加及南美天氣一旦出現(xiàn)不利，則將成為市場明顯的利多因素。從而也將提振整個油脂。
 
　　減產(chǎn)預(yù)期依舊強(qiáng)烈，做多熱情不減
 
　　據(jù)貿(mào)易商表示，近來馬來西亞油棕櫚種植區(qū)出現(xiàn)的暴雨影響了油棕櫚收獲和生產(chǎn)，可能導(dǎo)致單產(chǎn)下降，十一月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量可能減少25%。11月份棕櫚油產(chǎn)量可能比上月減少25%。只有148萬噸。大幅減少的產(chǎn)量使得貿(mào)易商擔(dān)憂未來出口的形勢，積極調(diào)整目前手中的頭寸，馬盤的棕櫚油走勢也一改前期的橫向震蕩，出現(xiàn)了連續(xù)性上漲的行情，內(nèi)外盤棕油相互作用，使得多頭熱情不減。
 
　　馬來西亞棕油出口好轉(zhuǎn)，庫存有望下降
 
　　馬來西亞棕櫚油局(MPOB)公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞10月棕櫚油產(chǎn)量較9月增加27.43%至199萬噸，該國10月末棕櫚油庫存較9月增加25.03%，至1974462噸，明顯高于之前市場預(yù)估的175-180萬噸。而據(jù)馬來西亞兩大船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和SGS最新公布的11月1-20日馬來西亞棕櫚油出口預(yù)估分別是93.0133萬噸噸和95.4652萬噸，分別較上月同期增長了14.5%和16%，而這其中，中國的棕櫚油進(jìn)口相對穩(wěn)定，增加部分集中在印度。盡管棕櫚油市場處于需求淡季，但馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量存在暴雨等威脅，且出口數(shù)據(jù)理想，這使得庫存高位的供應(yīng)壓力得到一定抵消。
 
　　國儲拋豆暫停，油脂市場壓力降低
 
　　根據(jù)國家有關(guān)部門的通知，自2009年12月1日開始，暫停內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、遼寧的國家臨時存儲玉米、大豆競價交易。一方面顯示國家繼續(xù)收儲的決心，另一方面減少了市場供應(yīng)，對大豆帶來利好提振。11月23日，黑龍江地區(qū)油廠大豆收購價格穩(wěn)中有升，收購量依然不佳，油廠開始大量使用補(bǔ)貼豆。哈爾濱油廠大豆收購價3700元/噸，較上周末持平，高質(zhì)量3720元/噸。
 
　　“雙節(jié)”備貨將繼續(xù)推動價格上行
 
　　進(jìn)入12月，各地的現(xiàn)貨貿(mào)易商將會出現(xiàn)為元旦和春節(jié)兩大節(jié)日的備貨行動，在前期由于期價一直處于弱勢走勢，貿(mào)易商對現(xiàn)貨采購積極性不高，庫存普遍不高。而目前期價已逐漸處于高位，由于國內(nèi)兩大傳統(tǒng)的消費(fèi)節(jié)日逐漸臨近，為保證假日的消費(fèi)需求，貿(mào)易商逐漸進(jìn)入備貨的高峰，增加自身庫存。對于后期的期價來講，需求的推動作用將顯現(xiàn)。
 
　　綜合來看，在整個大宗商品再次受到資金關(guān)注的大背景下，國內(nèi)棕油前期的技術(shù)性高點(diǎn)有望突破，形態(tài)上“W”底或?qū)⑼瓿桑^續(xù)向上可能性極大。而隨著國內(nèi)油脂的新一輪備貨高峰的逐漸到來，棕油受其推動將繼續(xù)上行。操作上多頭思維不變，每次大幅回調(diào)都可視為再次建倉的機(jī)會。