2009年農產品市場震蕩上揚,經濟回暖為價格上漲提供動力,但其中最為重要的原因在于市場資金充沛。不過,進入2010年,國家收緊流動性的舉措陸續(xù)出臺,農產品市場回調幅度預計加深。

進入2010年后,國內信貸就呈現大幅增長態(tài)勢,有報道稱1月份的第一周國內新增貸款就達到6000億之巨。在這種情況下,1月12日央行突然宣布上調大型金融機構存款準備金率0.5個百分點,這被市場解讀為緊縮貨幣政策的前兆。對于處于資金市的農產品市場而言,國家貨幣政策取向調整意味著主導市場走勢的關鍵因素發(fā)生了變化,這一重大變化引發(fā)農產品市場全線下挫則不足為奇。

國家收縮流動性的傾向愈發(fā)清晰。1月19日,央行發(fā)行的240億元的1年期央票中標收益率1.9264%,上漲幅度達到8.3個基點,遠高于預期。兩周來央行兩次上調央票利率,這體現出收緊流動性的傾向,而未來有可能進一步收緊貨幣政策。

流動性的收緊令農產品市場缺乏上漲動力,而國外市場利空因素的出現則令市場回調走勢雪上加霜。上一年度,南美大豆大幅減產,而我國大量收儲國產大豆,令美國大豆出口激增,出口需求成為支撐美豆去年走勢的利好因素。2009/10年度前4個月,美豆出口仍然保持旺盛局面,據美國農業(yè)部出口檢驗報告顯示,截至1月14日當周,美國大豆出口檢驗量為4456.9萬蒲式耳。本作物年度迄今,美國大豆出口檢驗量累計為8.38366億蒲式耳,上一年度同期為5.90729億蒲式耳。從數據可見,本年度前期大豆出口量同比大幅增加。然而,從另一個角度來看,美國前期的大量出口可能導致后期出口數量放緩。

而且南美大豆開始收獲,后期價格相對低廉的南美大豆將重新成為世界大豆的供給主角。經過2008/09年度的減產之后,2009/10年度南美大豆恢復性增產已逐漸成為事實。出口潛力下降以及南美大豆豐產的雙重壓力已經在美豆市場顯現,美豆在長達一年的寬幅震蕩區(qū)間內,開始向下尋找支撐。

國內流動性的收緊以及國外市場的下跌對國內市場走勢產生壓力,近期國內農產品市場走勢疲軟,豆類三個品種聯(lián)袂下挫。不過,大豆及豆粕、豆油市場走勢仍需分別看待。大豆市場受到國儲收購政策支撐,下跌空間相對有限。雖然遠月走勢存在不確定性,但在國家逐年提高農產品收購價格的宏觀調控意圖下,遠月合約同樣會受到收儲政策預期支撐。因此,對于大豆市場而言,可以等待回調之后的買入機會。豆粕及豆油市場受外盤走勢影響更大,外盤下跌拖累國內油粕走勢。除此之外,近期國內進口大豆到港數量較大,在壓榨利潤良好的情況下,豆粕及豆油供給將上升,也增加油粕市場的壓力。