一、市場回顧
 
　　LME三月基本金屬期貨價格表現(xiàn)對比（美元/噸）

2009年基本金屬市場呈現(xiàn)單邊漲勢，其中鋁市場的累計漲幅在基本金屬當中最小，為50%。但新資金入市仍然非常積極，到2009年年底，國內(nèi)鋁期貨市場保證金達到30.5億元，比年初的12.6億元，增加142%。
 
　　市場運行趨勢呈現(xiàn)三個階段，第一階段：市場價格跌破生產(chǎn)成本，引發(fā)全球性減產(chǎn)，在國內(nèi)率先拉動下，先后有四萬億投資，國儲收儲等，對市場明顯利多，價格恢復性上漲。第二階段，去年二季度市場，市場內(nèi)外盤比值關(guān)系利于進口，國內(nèi)大量采購海外鋁市場，帶動倫敦價格上升，國內(nèi)市場的終端需求好轉(zhuǎn)，也刺激了鋁市場在二季度走高。第三階段，四季度隨著市場成本上升，確認中國經(jīng)濟V型反轉(zhuǎn)再次推高鋁價。
 
　　二、市場今年的核心在以下幾個方面：
 
　　1、2010年國內(nèi)供應(yīng)過剩風險正在上升
 
　　根據(jù)有色金屬協(xié)議的統(tǒng)計，我國原鋁月度產(chǎn)量從2009年9月份開始同比就已經(jīng)轉(zhuǎn)正，而且產(chǎn)量增速始終較高，12月的產(chǎn)量已高達133萬噸。全年產(chǎn)量在1285萬噸，比2008年略降2.5%。進入2010年，國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)運行，新建產(chǎn)能陸續(xù)投入生產(chǎn)，預(yù)計2010年國內(nèi)鋁市場呈現(xiàn)供應(yīng)過剩態(tài)勢。
 
　　2、終端消費仍保持快速上升
 
　　鋁消費的終端行業(yè)上升勢頭明顯，尤其是電力、汽車和家電行業(yè)，2010年市場的增長趨勢仍值得期待。尤其是汽車行業(yè)，跟據(jù)中國汽車協(xié)發(fā)布最新數(shù)據(jù)：2009年我國汽車產(chǎn)銷兩旺，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別為1379.10萬輛和1364.48萬輛，同比增長48.30%和46.15%，對鋁市場的拉動非常明顯。
 
　　3、鋁材進出口情況將平衡過剩的市場
 
　　2009年市場由于內(nèi)外盤比值關(guān)系，市場出現(xiàn)大量的進口。這些貨部分被質(zhì)押了，部分被直接利用了，由于國內(nèi)總體產(chǎn)量沒有明顯大增，所以沒有給市場造成較大的壓力。2010年市場不大會出現(xiàn)大量的進口，而隨著歐美經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，歐美制造業(yè)的恢復對補庫的需求增加，使得國內(nèi)鋁材市場會出現(xiàn)一些出口的機會，這將會部分平衡國內(nèi)市場的過剩局面。因此觀察鋁材出口的數(shù)量，將有助于對價格的分析。
 
　　4、市場多空雙方的結(jié)構(gòu)
 
　　進入2010年，國內(nèi)鋁期貨市場多空雙方結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。目前來看，市場空頭力量相對更為集中，交易所倉庫的適時擴容，提供了更多的機會使得倉單流入市場，給多頭造成較大壓力。
 
　　5、鋁錠市場庫存壓力
 
　　每年春節(jié)后，鋁錠市場都會出現(xiàn)一定的積壓，少則5萬噸，多則10萬噸。2010年由于價格在春節(jié)前出現(xiàn)價格的快速滑落，鋁材加工廠在節(jié)前備庫的需求比往年要大，因此判斷今年市場的庫存積壓的壓力相對往年要小一些。
 
　　6、成本提供的支撐
 
　　按目前的氧化鋁價格計算，國內(nèi)鋁錠主要生產(chǎn)地區(qū)成本在河南和山東地區(qū)大概在15300左右，而西南電費比較高的地區(qū)，生產(chǎn)成本在15800左右，市場下跌調(diào)整過程中，全年圍繞成本題材，會給市場帶來支撐力度。
 
　　三、技術(shù)面
 
　　2009年由于鋁的漲幅較小，鋁成為價格最低的品種。2010年由于鉛鋅價格下跌速度較快，目前鋁，鉛和鋅的價格幾乎回到了同一水平線。從本輪的調(diào)整看，市場的支撐位在1950-2000美元附近，國內(nèi)價格在15000附近。調(diào)整結(jié)束的標準，需要觀察成交和持倉的配合。長期來看，2010年鋁錠市場的波動空間將收窄，既不會出現(xiàn)去年市場的大漲，也不會想其他基本金屬一樣出現(xiàn)大跌，市場將以橫向震蕩整理為主。
 
　　四、風險控制
 
　　1、要明確今年市場的運行格局。去年在特定的環(huán)境下，市場走出了單邊行情，既有供求短缺，也有貨幣寬松的雙重作用，今年市場不太可能繼續(xù)是單邊勢行情，市場波動頻率將有所增加。
 
　　2、由于期現(xiàn)價差拉大，套期保值客戶在布置頭寸的時候要充分考慮，期貨數(shù)量上不能與現(xiàn)貨百分之百一一對應(yīng)，否則一旦期貨市場虧損，有可能就會出現(xiàn)期貨虧損大于現(xiàn)貨的情況。
 
　　3、市場宏觀經(jīng)濟政策的微調(diào)會對市場的人氣發(fā)生改變。在政策出臺前，市場恐慌心理嚴重，價格下跌幅度有可能超過基本面，特別是期貨市場，由于春節(jié)前各期貨公司都要上調(diào)保證金，使得多頭不僅要負擔浮虧，還要增加保證金，所以市場短時間的波動有可能加劇。
 
　　建議投資者，在春節(jié)前一定要理性參與投資，切不可有夸大投機的想法。