上一周國內(nèi)油脂的走勢就像坐了一趟“過山車”：前半周先是在棕櫚油的帶領下，突破持續(xù)近半個月的振蕩區(qū)間，不過，在國家統(tǒng)計局發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)后，市場擔憂加息概率的增大，資金有所恐慌而撤離，商品市場出現(xiàn)普跌調(diào)整，油脂亦受此拖累而下挫，因此振蕩突破后的上漲趨勢突然被破壞，期價回到了前期的振蕩區(qū)間中下沿。其中，棕櫚油上一周的累計跌幅最大，下跌近2%，豆油和菜籽油下跌幅度均為1.2%左右。

就油脂類的下跌原因來說，資金面因素大于基本面因素。棕櫚油減產(chǎn)因素使得馬盤期價持續(xù)走高，國內(nèi)棕櫚油期價亦以此醞釀突破行情。而且，上一周MPOB出來的數(shù)據(jù)帶給了市場較大的利多驚喜，因為市場本來預期2月份馬來西亞棕櫚油結轉(zhuǎn)庫存下降約5%至190萬噸，不過數(shù)據(jù)顯示庫存下降至176萬噸，達到了去年9月份以來的新低。天氣干旱因素逐漸消退，菜籽油因而也沒有過多的利多題材支持，不過亦沒有重大的利空出現(xiàn)。因此，總的來說油脂類一直在醞釀向上突破的行情，只不過此次突破的時間點比較尷尬，資金出走的因素暫時壓倒了基本面好轉(zhuǎn)的因素。

對于油脂類后市的分析，我們還是應該遵循兩條主線：1）油脂類特別是棕櫚油的基本面轉(zhuǎn)好。受厄爾尼諾天氣影響，馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)期持續(xù)到5，6月份的可能性較大，這將構成一個中期的利多支撐，而且隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，北半球棕櫚油的消費逐漸恢復，因此馬來西亞棕櫚油出口量的有望改善；2）對資金面不容太過悲觀，近期我國加息的可能性還是比較小的，主要是2月份CPI數(shù)值并不具備普遍的代表意義，我們已經(jīng)在上周五的早報中分析過。隨著市場情緒的穩(wěn)定，資金還是有機會關注基本面改善的油脂類的。

操作上，上一周提示多單可以減倉或逐步離場觀望。鑒于目前市場情緒的不確定性，油脂類本周有可能在振蕩區(qū)間當中盤整,參考的振蕩下沿支撐線：棕櫚油6850附近，菜籽油8030附近。