對(duì)于股市，也許談?wù)撈涞撞吭谀睦锸亲钅芪说模谝恍┳悦襟w中，還出現(xiàn)過(guò)各種十分奇葩的底部名稱，并且為很多人圍觀。不過(guò)，在市場(chǎng)上被討論最多的，還是政策底與市場(chǎng)底。

今年以來(lái)，由于股市持續(xù)下跌，投資者情緒十分低落，而也就在這樣的背景下，有越來(lái)越多的人關(guān)注底部到底在哪里?？上У氖?，盡管一直有人指出這個(gè)點(diǎn)位是底，或者那個(gè)點(diǎn)位是底，但在實(shí)踐中卻因?yàn)楣芍笇覄?chuàng)新低而每每被“打臉”。那么，市場(chǎng)是不是真的就沒有底了呢？常識(shí)告訴我們是不會(huì)的。因?yàn)楣墒惺墙灰子袃r(jià)證券的市場(chǎng)，而股票作為一種有價(jià)證券，在理論上它的交易價(jià)值不會(huì)低于零，這樣反映在股市上，刻劃其走勢(shì)的指數(shù)也就不可能跌到零，反過(guò)來(lái)也就意味著，股市一定是有底的。而問(wèn)題就在于，這個(gè)底是在 2000點(diǎn)，還是1000點(diǎn)，或者是500點(diǎn)呢？

在10月份的上中旬，大家都是在不斷往下調(diào)整對(duì)底部點(diǎn)位的判斷。但是到了10月下旬情況開始發(fā)生變化，隨著一行兩會(huì)的掌門共同發(fā)聲力挺股市，有人敏銳地感覺到市場(chǎng)的風(fēng)向開始發(fā)生變化，而當(dāng)中央金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)接受采訪，專門就股市等問(wèn)題發(fā)表看法以后，市場(chǎng)迅速得到了提振，大盤也出現(xiàn)了明顯的回升。于是，有人把這個(gè)階段的股市走勢(shì)稱之為政策底，認(rèn)為由于監(jiān)管部門對(duì)股市表達(dá)了明確的支持與呵護(hù)態(tài)度，加上又采取了一系列相應(yīng)的馳援措施，從而顯現(xiàn)出強(qiáng)烈的維持股市穩(wěn)定的信號(hào)，由此也就形成了政策底。當(dāng)然也有人提到，有了政策底，是否股市就不會(huì)再跌了呢？或者說(shuō)，政策底出現(xiàn)的同時(shí)，是否相應(yīng)的市場(chǎng)底也隨即到來(lái)了呢？

在歷史上，政策底和市場(chǎng)底有過(guò)同步出現(xiàn)的例子，也有相差幾個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間的情況。1994年夏天，股市一路下跌，上證綜指探低到330點(diǎn)，后來(lái)監(jiān)管部門出臺(tái)三大救市政策，股市瞬間暴漲，形成反轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)。此后，股指再也沒有下跌到這個(gè)位置。由此，政策底和市場(chǎng)底也就同步形成了。而10年后的2004年10月，股市也是不斷下跌，高層也多次表態(tài)支持股市，并且順應(yīng)市場(chǎng)的關(guān)切采取了很多措施，雖然也引發(fā)了股市反彈，但過(guò)后大盤還是繼續(xù)下跌，直到2005年的6月份跌破1000點(diǎn)。顯然，這次政策底要領(lǐng)先市場(chǎng)底半年多，兩者之間存在不小的時(shí)間差。之所以會(huì)出現(xiàn)這種局面，歸根結(jié)底還是要看導(dǎo)致股市下跌的主要矛盾，是否因?yàn)樾碌恼叱雠_(tái)而馬上得到解決，如果是的話，那么政策底與市場(chǎng)底就會(huì)同步，如果不是的話，則要等到矛盾的真正解決才會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)底，而這就比政策底的形成要晚。從這個(gè)角度來(lái)看，現(xiàn)在所出臺(tái)的政策，在化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)方面有很大的作用，并且也有效地改變了市場(chǎng)預(yù)期，因此人們認(rèn)為政策底出現(xiàn)了，也是有道理的。但今年股市的下跌，還與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、特別是民營(yíng)中小企業(yè)普遍業(yè)績(jī)不夠理想有關(guān)，而這個(gè)問(wèn)題雖然現(xiàn)在也出現(xiàn)了解決的曙光，但要真正得到體現(xiàn)，畢竟還需要時(shí)間。因此，能否就此形成市場(chǎng)底，現(xiàn)在的確不好說(shuō)。也許，比較可能的市場(chǎng)走勢(shì)是，大盤不一定再創(chuàng)新低，但是也不會(huì)一下子漲上去，而是在目前所處位置附近作較長(zhǎng)時(shí)間的徘徊。由于一般估計(jì)明年一季度可能是實(shí)體經(jīng)濟(jì)最為困難的一個(gè)時(shí)期，因此市場(chǎng)底的最后確認(rèn)，大概還需要有幾個(gè)月的時(shí)間。

不過(guò)不管怎么說(shuō)，和一個(gè)多月前相比，現(xiàn)在的市場(chǎng)氛圍有了很大的改變，投資者的信心也有所提高，在市場(chǎng)底的構(gòu)筑過(guò)程中，也會(huì)呈現(xiàn)相應(yīng)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，如果能夠抓住，也是相當(dāng)不錯(cuò)的。有良好操作技巧的投資者，不妨留意這一點(diǎn)。