周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)了沖高受阻的態(tài)勢(shì)。

早盤(pán)，因?yàn)閺B門(mén)板塊、水泥板塊、5G板塊的崛起，上證綜指有所企穩(wěn)回抽，一度有沖擊2600點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的動(dòng)向。不過(guò)，因商品期貨市場(chǎng)的急跌，石化股、黑色金屬股的走勢(shì)疲軟，挫傷了A股市場(chǎng)參與者的追漲意愿，股指無(wú)奈震蕩走低，成交量也大幅萎縮?？磥?lái)，短線(xiàn)謹(jǐn)慎心態(tài)再居上風(fēng)。

商品期貨急挫，強(qiáng)化業(yè)績(jī)下滑預(yù)期

前些年，A股市場(chǎng)的趨勢(shì)演繹的力量更多取決于貨幣政策、股市政策的博弈。但是，隨著機(jī)構(gòu)資金實(shí)力的增強(qiáng)，尤其是外資在A股市場(chǎng)話(huà)語(yǔ)權(quán)的提升、社保基金等中長(zhǎng)線(xiàn)資金買(mǎi)力的提升，A股市場(chǎng)走勢(shì)越來(lái)越取決于各路機(jī)構(gòu)資金對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)演變趨勢(shì)的判斷。理解這一點(diǎn)，似乎能夠理解在近兩三年來(lái)難得的貨幣友好政策、股市積極政策的大背景下，A股市場(chǎng)只是小幅反抽之后又再度趨于疲軟的原因。

這主要是因?yàn)榻螘r(shí)間市場(chǎng)參與者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的判斷再度趨于謹(jǐn)慎。其信號(hào)標(biāo)志主要有兩個(gè)，一是關(guān)于房地產(chǎn)、基建投資規(guī)模的討論再度增強(qiáng)，這從一個(gè)側(cè)面驗(yàn)證了宏觀經(jīng)濟(jì)放緩，需要基建這個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本盤(pán)出來(lái)托力。二是關(guān)于商品期貨的急跌，甚至可以講是熊市，進(jìn)一步放大了市場(chǎng)參與者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂(yōu)。其中，不僅是國(guó)際油價(jià)，并且還包括鐵礦石、螺紋鋼等商品期貨價(jià)格走勢(shì)。這就說(shuō)明經(jīng)濟(jì)放緩，下游需求放緩，經(jīng)濟(jì)周期的確面臨下行的壓力。

這對(duì)A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，必然會(huì)帶來(lái)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?，尤其是?duì)于滬深300等權(quán)重股、成分股業(yè)績(jī)的擔(dān)憂(yōu)。如此一來(lái)，就意味著隨著時(shí)間的推移，當(dāng)前A股一度擁有的低估值優(yōu)勢(shì)也漸漸削弱，這無(wú)疑會(huì)影響市場(chǎng)參與者的加倉(cāng)意愿。這其實(shí)也是近期A股市場(chǎng)在重上2700點(diǎn)之后就迅速疲軟、成交量迅速萎縮的重要誘因。

增量市場(chǎng)或帶來(lái)新的希望

當(dāng)然，對(duì)A股市場(chǎng)演繹的相關(guān)因素、宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，均需要?jiǎng)討B(tài)去看。畢竟，證券市場(chǎng)的牽引力量更主要來(lái)源于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，而不是過(guò)去已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)變動(dòng)?；蛘哒f(shuō)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)變動(dòng)可能會(huì)影響部分市場(chǎng)參與者的交易情緒、交易決策，但是，對(duì)于那些機(jī)構(gòu)資金，他們會(huì)從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展脈絡(luò)中去尋找未來(lái)經(jīng)濟(jì)新增長(zhǎng)引擎，從而積極布局，牽引著A股市場(chǎng)走出當(dāng)前低迷的態(tài)勢(shì)。

反觀當(dāng)前A股市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)資金其實(shí)已經(jīng)開(kāi)始尋找新的經(jīng)濟(jì)引擎。就目前來(lái)看，以5G為代表的新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎已成為機(jī)構(gòu)資金積極配置的核心標(biāo)的。這是一個(gè)新的、確定的增量市場(chǎng)。因?yàn)閺?G跨入4G時(shí)代來(lái)看，催生了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的巨大紅利。因?yàn)?，正?G時(shí)代的來(lái)臨，智能手機(jī)隨之普及，網(wǎng)購(gòu)、物流、TMT等產(chǎn)業(yè)迎來(lái)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。那么，4G跨入5G，物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代確立，車(chē)聯(lián)網(wǎng)、智能駕駛有望成為現(xiàn)實(shí)，人工智能、萬(wàn)物互聯(lián)網(wǎng)必然改變社會(huì)，從而釋放出新的巨大產(chǎn)業(yè)紅利。所以，5G必然會(huì)成為新的經(jīng)濟(jì)引擎，從而賦予相關(guān)上市公司新的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能。這可能也是今年下半年以來(lái)A股市場(chǎng)雖然跌跌不休，但5G前端，比如基站設(shè)備、光通訊設(shè)備等領(lǐng)域相關(guān)上市公司的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺的直接誘因。這也可能是本周一，光通訊、基站設(shè)備等龍頭個(gè)股股價(jià)異常堅(jiān)挺且在盤(pán)中一度大幅領(lǐng)漲的原因。

如果再考慮基建托力等諸多中短線(xiàn)積極因素的話(huà)，短線(xiàn)乃至中線(xiàn)的A股市場(chǎng)積極因素還有很多，廈門(mén)板塊、水泥板塊、5G板塊、生物醫(yī)藥板塊等品種有望反復(fù)活躍，助力A股市場(chǎng)企穩(wěn)。更何況，時(shí)近年底，年報(bào)業(yè)績(jī)浪行情也有望漸次展開(kāi)。故可以推測(cè)，短線(xiàn)A股市場(chǎng)的壓力固然不可忽視，商品期貨熊市對(duì)A股市場(chǎng)的打擊力度猶存。但是，新的熱點(diǎn)正在發(fā)力，以5G為代表的增量市場(chǎng)或?qū)⑹茿股市場(chǎng)新的希望所在。所以，在操作中，一方面保持適宜的倉(cāng)位，保持較高的靈活主動(dòng)性；另一方面可以積極配置增量市場(chǎng)以及跟蹤年報(bào)業(yè)績(jī)浪的相關(guān)個(gè)股的交易性機(jī)會(huì)。