12月3日受利好消息刺激，盤中，WTI原油大漲5%，布倫特原油漲逾4.5%，上破62美元/桶關(guān)口。但是油價(jià)下跌趨勢(shì)已成，短期很難改變。幾個(gè)月前，多家主要石油交易商還在預(yù)測(cè)國際油價(jià)將重返每桶100美元以上，但如今已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，國際石油的價(jià)格暴跌到了每桶50美元左右。11月30日紐約期油每桶跌到50.31美元，布倫特期油每桶跌到了58.46美元，11月份石油價(jià)格均累計(jì)下跌24%以上。如果以10月初紐約期油每桶76.9美元來計(jì)算，則下跌的幅度達(dá)到33%以上；布倫特期油則是10月份高位的每桶86美元，急挫至11月30日的58.46美元，下跌的幅度超過了33%以上。國際油價(jià)如此下跌，不僅令市場(chǎng)投資者大為震驚，也可能對(duì)國際金融造成重大影響。

油價(jià)下跌三大推手

造成這次國際油價(jià)暴跌的主要是石油供求關(guān)系出現(xiàn)重大變化。沙特阿拉伯為首的產(chǎn)油國，如沙特阿拉伯11月的石油產(chǎn)量，市場(chǎng)估計(jì)將超過每日1,100萬桶，創(chuàng)歷史新高；美國11月對(duì)伊朗石油出口實(shí)施制裁，但最后美國卻又意外地給予中國、印度等8個(gè)伊朗石油主要買家長達(dá)180日的豁免期；再就是，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩跡象，大大削弱全球明年的石油需求等。當(dāng)然，最為重要的還應(yīng)該是美國頁巖油的崛起。今年9月份美國頁巖油每天產(chǎn)油量達(dá)破紀(jì)錄的1165萬桶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了同期沙特阿拉伯和俄羅斯的石油產(chǎn)量。所以，投資者對(duì)目前石油市場(chǎng)的看法是3年來最悲觀的。截至11月20日的這一周，大戶的原油期貨凈長倉減少15%，降至2016年1月以來最低水平。

現(xiàn)在的問題是，這些石油價(jià)格下跌的基本面因素改變了沒有，或還是繼續(xù)存在，尤其是因全球經(jīng)濟(jì)放緩導(dǎo)致的原油消費(fèi)下跌及美國頁巖油的產(chǎn)量。這可能是長期遏制油價(jià)最為重要的方面。從最近的情況來看，距離OPEC決定增產(chǎn)僅幾個(gè)月，國際油價(jià)重新上演了似2014年的暴跌，迫使OPEC再度審視目前產(chǎn)量的數(shù)字。路透引述消息稱，OPEC已經(jīng)討論明年最多減產(chǎn)每日140有萬桶的目標(biāo)，超過此前沙特阿拉伯提出的至多100萬桶。但是具體如何還得看OPEC將在于12月6日召開會(huì)議，是否最終敲定2019年產(chǎn)量到底是多少的協(xié)議。

油價(jià)長期下跌壓力仍在

目前全球國際油價(jià)產(chǎn)量到底處于什么樣的水平？美國能源協(xié)會(huì)（EIA）指出，12月美國七大頁巖油盆地的產(chǎn)量料將達(dá)到每日794萬桶，將刷新歷史記錄；而陸上產(chǎn)量大增會(huì)使美國整體原油產(chǎn)量觸及1160萬桶的新高，并預(yù)計(jì)明年上半年升至1200萬桶，進(jìn)一步鞏固美國全球最大產(chǎn)油國地位。也就是說，在未來的時(shí)間，美國的頁巖油的產(chǎn)量不僅不會(huì)減少，反之還在快速上升。

還有，國際能源署（IEA）也認(rèn)為，美國、俄羅斯和沙特阿拉伯正以創(chuàng)記錄的速度開采原油，導(dǎo)致全球石油供應(yīng)量明顯超過需求；自今年5月以來，三國日均產(chǎn)油量分別增長100萬桶、62萬桶和44.5有萬桶，三者總和超過了因美國制裁伊朗和委內(nèi)瑞拉供應(yīng)危機(jī)導(dǎo)致的石油產(chǎn)量缺口。

就上述情況來看，OPEC的確面臨著減產(chǎn)壓力，OPEC可能會(huì)商量減產(chǎn)，但是美國頁巖油減產(chǎn)的可能性就不會(huì)太大。最近美國總統(tǒng)特朗普一直在向沙特阿拉伯施壓，不要托市，反之要壓低油價(jià)。因?yàn)椋^高的油價(jià)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長不利。同時(shí)，IEA預(yù)計(jì)，至2025年全球石油增量中約75%將來自美國。也就是說，即使俄羅斯和沙特阿拉伯合謀加大石油減產(chǎn)力度，但全球原油整體供應(yīng)仍然可能因美國石油產(chǎn)量增加而增加。因此，沙特阿拉伯與俄羅斯希望通過減產(chǎn)石油產(chǎn)量來抬高油價(jià)并非易事。

就國際石油的需求關(guān)系來看，全球各國的經(jīng)濟(jì)增長正在放緩。國際貨幣基金組織（IMF）最新報(bào)告指出，全球經(jīng)濟(jì)增長速度正在觸頂，主要經(jīng)濟(jì)體前景均放緩，這主要在于全球貨幣政策的轉(zhuǎn)向，美國加息、美元走強(qiáng)、金融市場(chǎng)波動(dòng)、全球貿(mào)易摩擦增加等。隨著各國經(jīng)濟(jì)增長下行，原油消費(fèi)需求也在減弱。就此，OPEC上個(gè)星期月報(bào)已經(jīng)第四次下調(diào)明年原油需求增幅。這也就是說，國際石油下跌的趨勢(shì)還將長期存在。

幾家歡喜幾家愁

當(dāng)然國際油價(jià)下跌，或迅速下跌，這可能使全球經(jīng)濟(jì)增長放緩速度減弱。比如，對(duì)印度、南非、中國、日本等高度依賴進(jìn)口石油的國家受益不小。有利于降低這些國家石油進(jìn)口的成本，增加石油需求。有國際投資銀行估算，如果國際石油價(jià)格每桶下跌10美元，依賴進(jìn)口石油的大型新興經(jīng)濟(jì)一年的GDP將能提高0.5%到0.7%。同時(shí)，油價(jià)下跌，也有利于世界各國減小對(duì)通貨膨脹的壓力。在這種情況下，一些國家央行原本承受的升息壓力將減輕，但美聯(lián)儲(chǔ)（Fed）的貨幣政策正?；纺壳斑€不會(huì)因?yàn)槭蛢r(jià)格下跌而踩煞車，對(duì)于一直無法達(dá)成通貨膨脹的日本央行則是雪上加霜。

石油價(jià)格暴跌將對(duì)國際投資市場(chǎng)也會(huì)產(chǎn)生的重大影響。因?yàn)?，國際石油價(jià)格暴跌，對(duì)不同的行業(yè)及不同上市場(chǎng)公司會(huì)產(chǎn)生不同的影響。有些企業(yè)是正向關(guān)系，有些企業(yè)是負(fù)向關(guān)系。比如對(duì)石油公司是負(fù)向關(guān)系，而對(duì)運(yùn)輸企業(yè)，特別是航空企業(yè)，對(duì)發(fā)電企業(yè)等又是正向關(guān)系。而這種關(guān)系不同，也決定了投資者取舍，也由此清反應(yīng)在公司的股票價(jià)格上，反應(yīng)到大宗商品的價(jià)格上，及反應(yīng)到企業(yè)投資傾向上，甚至導(dǎo)致整個(gè)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。