周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)了低開探底態(tài)勢(shì)。其中，上證指數(shù)在盤中因?yàn)橹袊?guó)石化等指標(biāo)股的護(hù)盤而有所企穩(wěn)。但醫(yī)藥股繼續(xù)深幅調(diào)整，市場(chǎng)交易情緒降溫，指數(shù)重心下移，成交量隨之低迷，滬市的量能不足千億元，短線仍難有大作為。

生物技術(shù)股領(lǐng)跌

近期一系列的“黑天鵝”信息，顯示出我國(guó)技術(shù)引進(jìn)、消化路徑面臨著新的變數(shù)，不僅包括高端制造領(lǐng)域，以及目前有望迅速進(jìn)入到試商用的以5G為核心的通信技術(shù)領(lǐng)域，還包括生物技術(shù)領(lǐng)域。

對(duì)于以芯片為代表的高端制造、5G為代表的新一代通信技術(shù)來(lái)說(shuō)，分析人士認(rèn)為，我國(guó)有著強(qiáng)大的制造業(yè)基礎(chǔ)，目前出現(xiàn)的障礙只是暫時(shí)的，不會(huì)迅速改變相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)。但對(duì)于生物技術(shù)來(lái)說(shuō)，一旦引進(jìn)、消化的技術(shù)路徑出現(xiàn)中斷，企業(yè)可能會(huì)面臨較大的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)壓力。因此，醫(yī)藥股再度成為A股的下跌領(lǐng)頭羊。上周，醫(yī)藥股的下跌主要體現(xiàn)在仿制藥領(lǐng)域的頭部股。本周一，則是創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域的頭部股跌幅居前。這些信息的疊加增強(qiáng)了市場(chǎng)參與者對(duì)A股前景的擔(dān)憂。

因?yàn)橹挥屑夹g(shù)進(jìn)步，才會(huì)帶來(lái)盈利能力的提升，才會(huì)推動(dòng)A股整體凈資產(chǎn)收益率(ROE)的提升。所以，市場(chǎng)參與者的交易意愿在降低，從而造成近期A股科技含量高的相關(guān)個(gè)股輪流下跌，以及A股近期成交量萎縮。

5G板塊或繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)

不過(guò)，如同硬幣有兩面一樣。較為謹(jǐn)慎的信息走到極致，往往會(huì)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。所以，就在謹(jǐn)慎者小心翼翼的同時(shí)，心懷樂(lè)觀情緒的市場(chǎng)參與者則推測(cè)有兩個(gè)積極預(yù)期正在升溫。一是進(jìn)一步維穩(wěn)市場(chǎng)的預(yù)期。據(jù)報(bào)道稱，證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部副主任孫念瑞12月8日在2018中國(guó)民營(yíng)企業(yè)高峰論壇上表示，今年的股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題嚴(yán)重程度已經(jīng)超過(guò)2015年A股市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)的狀況。數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，A股市場(chǎng)共有3456只個(gè)股涉及到股權(quán)質(zhì)押，占比超過(guò)90%，涉及市值4.66萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)融資額約為2.7萬(wàn)億元左右，場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外各占一半。其中，A股市場(chǎng)觸及平倉(cāng)線市值約為7000億元，對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)暴露融資額約在6000億元-7000億元，實(shí)際上強(qiáng)平只有98億元，占比1.5%。由此可以推測(cè)，如果短線A股進(jìn)一步下跌，那么，觸及平倉(cāng)線的規(guī)模還會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)，這是相關(guān)各方均不愿意看到的。因此，愈是危險(xiǎn)來(lái)臨，越意味著外力干預(yù)的力度在增強(qiáng)。

二是為了給高新技術(shù)產(chǎn)品提供應(yīng)用場(chǎng)所，為已處于相關(guān)領(lǐng)域領(lǐng)先地位的技術(shù)予以產(chǎn)業(yè)化、進(jìn)一步增強(qiáng)反哺實(shí)體經(jīng)濟(jì)的科研投入，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)我國(guó)會(huì)加大5G的建設(shè)，力度、時(shí)間可能會(huì)超預(yù)期。這也得到了相關(guān)信息的佐證，比如上周五的5G頻譜分布信息，以及周末的中國(guó)移動(dòng)推行5G試商用力度的信息，都會(huì)提振5G板塊的活躍度，這可能也是上周五、本周一的5G板塊迅速走出上周四暴跌陰影的誘因之一。其中，中興通訊為代表的主基站設(shè)備股、通宇通訊為代表的主基站配套部件股等品種的活躍力度更為強(qiáng)硬。

綜上所述，短線A股可能仍處于交易情緒降溫的慣性走勢(shì)中，但越是低迷，A股越可能迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。不僅在于市場(chǎng)整體趨勢(shì)的干預(yù)力量在增強(qiáng)，還在于領(lǐng)漲板塊的5G品種后續(xù)題材催化劑會(huì)越來(lái)越多，從而牽引著A股漸漸走出疲軟期。所以，在操作中，目前盡可能保持一定倉(cāng)位。同時(shí)，在倉(cāng)位配置上，可以適量跟蹤5G板塊等未來(lái)產(chǎn)業(yè)催化劑較多的品種。