上周滬深股市陰陽(yáng)互錯(cuò)，震蕩上行，上證指數(shù)接近2600點(diǎn)關(guān)口。從盤口看，熱點(diǎn)多元，輪動(dòng)頻繁，市場(chǎng)人氣有所活躍，對(duì)春季行情的期待有所上升。展望后市，多空拉鋸、陰陽(yáng)互錯(cuò)的走勢(shì)仍將持續(xù)。宏觀經(jīng)濟(jì)基本面、市場(chǎng)成交量、個(gè)股“黑天鵝”以及春節(jié)假期因素將成為左右行情趨勢(shì)的重要因素。

首先，雖然短線市場(chǎng)震蕩走強(qiáng)，但多空分歧較大，博弈性較強(qiáng)。一方面，政策利好不斷。包括央行繼月初全面降準(zhǔn)后，上周又通過(guò)公開市場(chǎng)操作釋放資金1.16萬(wàn)億元，創(chuàng)單周歷史新高；證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)建議取消新股上市漲跌停限制，券商通道擬向私募量化再次開放；全國(guó)人大常委會(huì)授權(quán)國(guó)務(wù)院提前下達(dá)部分地方債規(guī)模，力求實(shí)現(xiàn)穩(wěn)投資穩(wěn)增長(zhǎng)等。都成為激發(fā)多頭人氣的重要抓手。同時(shí)北上資金源源不斷，在MSCI占比提升、納入羅素指數(shù)、滬倫通等潛在預(yù)期下外資日均流入達(dá)到20億元，也成為市場(chǎng)活躍的新生力量。另一方面，從已經(jīng)披露的PMI指數(shù)、進(jìn)出口外貿(mào)數(shù)據(jù)、新增信貸和社會(huì)融資規(guī)模等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大。同時(shí)，新年以來(lái)大小非限售解禁后大股東減持預(yù)告已經(jīng)接近200份，涉及近百家上市公司，可謂離場(chǎng)腳步慌忙忙、急匆匆。此外，個(gè)股業(yè)績(jī)“黑天鵝”頻現(xiàn)，雷聲滾滾。其中既有康得新、康美藥業(yè)、三安光電等“兩康三安”業(yè)績(jī)黑洞，也有常鋁股份等因商譽(yù)巨額計(jì)提業(yè)績(jī)由正轉(zhuǎn)負(fù)，出現(xiàn)巨虧?？?jī)優(yōu)股的地雷引爆對(duì)市場(chǎng)的殺傷力巨大，甚至可能引發(fā)信仰危機(jī)，也加劇投資者的謹(jǐn)慎心理。

展望后市，一是國(guó)家統(tǒng)計(jì)局即將公布2018年全年及四季度GDP增速，或?yàn)?019年經(jīng)濟(jì)增速定調(diào)，同時(shí)還包括固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)市場(chǎng)、社會(huì)零售消費(fèi)、規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)值等其他宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。市場(chǎng)還將等待基本面靴子落地。二是市場(chǎng)成交量變化。從周線看，最近兩周滬深大盤縮量反彈，量?jī)r(jià)背離，后市如要再接再厲，需要有更大成交量的配合，但就目前存量博弈的情況看，兩市日成交3500億元存在明顯瓶頸，繼續(xù)放量難度較大。三是在一系列個(gè)股“黑天鵝”持續(xù)曝光后，后續(xù)還沒(méi)有其他的“黑天鵝”暴露。如果“黑天鵝”“地雷陣”持續(xù)引爆，將嚴(yán)重挫傷投資者對(duì)白馬股的持股信心，使風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于保守。此外，目前離春節(jié)長(zhǎng)假僅有幾個(gè)交易日，周期性的節(jié)日情結(jié)也將反復(fù)出現(xiàn)，加之近期海外股市、匯市、油價(jià)、金價(jià)表現(xiàn)動(dòng)蕩，投資者能否重倉(cāng)持股、安心過(guò)節(jié)有待考驗(yàn)。因此從上述因素總體來(lái)看，多空拉鋸、邊走邊看仍將是短線行情的基本節(jié)奏和基調(diào)。

從操作上看，投資者面對(duì)熱點(diǎn)輪動(dòng)，漲跌頻繁，題材為主、較難把握的特點(diǎn)，建議半倉(cāng)持股，謹(jǐn)慎追漲，保持靈活彈性。