周一，A股市場出現(xiàn)了沖高受阻的態(tài)勢，使得市場參與者的情緒有所降溫，進而使投資者對豬年春節(jié)前的最后一個交易周的市場走勢產(chǎn)生了諸多疑慮。不過，從當前A股所處的環(huán)境來看，仍有積極改善的信息，如人民幣匯率、流動性寬松等等，均有望支撐起“狗年翹尾迎豬年”的積極預期。

首先，增量改革或帶來新熱點。對于周一A股市場的走勢，有分析人士認為這可能與金融股的沖高受阻以及注冊制預期導致垃圾股急跌所帶來的壓力有著一定的關(guān)聯(lián)。的確，周一早盤的金融股回落抑制了上證指數(shù)的走勢。而接二連三的爆雷行情則使得創(chuàng)業(yè)板指欲振乏力，最終演繹為整個A股市場的沖高受阻。

不過，如果從另外一個角度來說，無論是注冊制還是科創(chuàng)板的迅速發(fā)酵，均顯示出當前A股市場將進入到一個新的增量改革周期，即科創(chuàng)板將充當起增量改革的旗手。這不僅僅是針對整個資本市場，而且還包括我國的科研創(chuàng)新制度的改革?？梢灶A期的是，隨著科創(chuàng)板的快速推出，資本市場在科技創(chuàng)新中的“發(fā)動機”作用將越來越強勁，科創(chuàng)板將承擔起推動我國科技創(chuàng)新的重任。既如此，科創(chuàng)板、A股市場乃至整個資本市場的重要性就顯得尤為突出。

所以，未來A股市場的熱點演繹方向可能就是圍繞科創(chuàng)板展開。當然，這既包括即將登陸A股的科創(chuàng)板，也包括科創(chuàng)板所預示的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，主要是云計算、芯片、新能源汽車、生物醫(yī)藥等諸多代表著提升經(jīng)濟效率、提升綜合國力的產(chǎn)業(yè)投資方向。也就是說，在春節(jié)前的最后一個交易周里，這些產(chǎn)業(yè)方向的頭部公司有望迎來中長線資金的進一步配置，從而成為紅包行情的核心資產(chǎn)。另外，為科創(chuàng)板提供投資服務(wù)的頭部券商股也是一個不可忽視的產(chǎn)業(yè)熱點。

其次，流動性寬松提振春季燥動行情預期。更為重要的是，經(jīng)過周一的沖高受阻之后，短線A股的浮籌得到進一步清洗，中短線的走勢有望進一步樂觀。甚至包括豬年的第一個交易周乃至整個2月、3月的行情均可期待。

其核心邏輯就是兩個，一是2018年下半年以來的持續(xù)調(diào)整擠去了泡沫，將未來的經(jīng)濟下行預期、全球貿(mào)易制度的變革等所帶來的諸多不佳信息均已經(jīng)反映在去年下半年以來的跌跌不休的股價走勢中，這就為未來的彈升行情夯實了基礎(chǔ)。

二是流動性的積極改善預期。以往A股市場的經(jīng)驗顯示出，A股資產(chǎn)價格對盈利預期的敏感度要低于流動性的預期?？梢灾v，即便業(yè)績增速喜人、宏觀經(jīng)濟樂觀，只要流動性預期不佳，那么，股價就難有大的作為，就如同2000年至2005年的那輪熊市，一方面是我國加入世貿(mào)易組織以及房地產(chǎn)市場的火爆，推動宏觀經(jīng)濟持續(xù)快速成長。另一方面則是股票市場的持續(xù)低迷，主要就是因為整頓券商等所帶來的流動性緊張預期。在2013年下半年至2015年，經(jīng)濟大環(huán)境不是很景氣，但是，股市卻走出一波流動性寬松支撐下的大牛市，被輿論戲稱為“水?！?。反觀當前A股所背靠的流動性的確在持續(xù)改善中，國債逆回購利率、上海同業(yè)拆借市場利率的持續(xù)下行就是最好的例證。因此，近期對于A股的走勢不宜過于悲觀。

當然，對主要指數(shù)的行情演繹趨勢的判斷可以相對樂觀，但對彈升高度、熱點的演繹方向仍需要小心求證，不宜過于樂觀。只有那些契合了產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級趨勢、產(chǎn)業(yè)資本競相涌入的產(chǎn)業(yè)熱點才有反復活躍的契機，才會成為跨年紅包行情的核心動力。