黃金價(jià)格，多年來(lái)一直有低位徘徊，直到2018年也是如此。2018年8至11月黃金的價(jià)格每盎司在1180至1200美元區(qū)間橫行，低位整固三個(gè)月后開(kāi)始展開(kāi)升勢(shì)，今年2月19日金價(jià)四月期貨罕見(jiàn)大漲22美元至每盎司1345美元，單日成交量暴增至3200萬(wàn)盎司，黃金的價(jià)格創(chuàng)下10個(gè)月來(lái)的最高價(jià)。

黃金的價(jià)格早些年一起走不起來(lái)，與美國(guó)股市大牛市有關(guān)。2018年美國(guó)股市由牛轉(zhuǎn)向熊市，道指一度下跌2成以上，恐慌情緒帶動(dòng)避險(xiǎn)需求，黃金的價(jià)格上升。但是美國(guó)股市踏入2019年后強(qiáng)力反彈，隨著恐慌情緒消散，黃金價(jià)格不僅沒(méi)有下跌，反之維持大漲格局，何也？特別是當(dāng)前黃金維持著量?jī)r(jià)齊揚(yáng)的走勢(shì)，是不是暗示著更大的黃金多頭行情正在啟動(dòng)？有待觀察。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）統(tǒng)計(jì)，2019年1月全球黃金ETF基金持倉(cāng)量增長(zhǎng)72噸，總量達(dá)2513噸（或8080萬(wàn)盎司），創(chuàng)下六年最高位。全球央行去年也增持了651噸黃金儲(chǔ)備，同比大幅增長(zhǎng)74%，創(chuàng)下“金本位制”1971年被廢除以來(lái)的最高增幅。根據(jù)中國(guó)人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年1月末,中國(guó)的黃金儲(chǔ)備5994萬(wàn)盎司,環(huán)比增加38萬(wàn)盎司。這是繼12月增加32萬(wàn)盎司后,連續(xù)第二個(gè)月增長(zhǎng)。

還有，近日在杜拜舉行的全球商品交易年會(huì)上，與會(huì)的300位頂尖交易員首度表達(dá)該會(huì)創(chuàng)辦六年來(lái)對(duì)貴金屬展望的樂(lè)觀態(tài)度，他們認(rèn)為全球股市在總體經(jīng)濟(jì)不佳的情況下，2019年內(nèi)可能下探2018年的低點(diǎn)，所以，由于對(duì)股市恐慌情緒所帶動(dòng)的避險(xiǎn)，黃金的價(jià)格可能受此上升。

而最近黃金價(jià)格上漲最為直接的原因是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策的突然轉(zhuǎn)向，由鷹轉(zhuǎn)向鴿。在2018年美聯(lián)儲(chǔ)最后一次議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)不僅如市場(chǎng)預(yù)期的那樣升息一碼，而且決策者仍然預(yù)期2019年會(huì)加兩次息。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在記者會(huì)上的基本態(tài)度是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)緊按數(shù)據(jù)辦事，不向政治壓力低頭的姿態(tài)，而且當(dāng)時(shí)還說(shuō)，美國(guó)利率離中性水平還相差很遠(yuǎn)。黃金的價(jià)格就在這個(gè)時(shí)候開(kāi)始出現(xiàn)向上升的態(tài)勢(shì)。

這可能與投資者預(yù)期美國(guó)貨幣政策還是會(huì)轉(zhuǎn)向有關(guān)。就當(dāng)時(shí)的情形來(lái)看，盡管美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策還是十分鷹的，但更多的市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2019年會(huì)出現(xiàn)下行的風(fēng)險(xiǎn)，加上美國(guó)股市下跌，歐洲及日本的貨幣政策正常化遙遙無(wú)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)放緩等因素，所以，市場(chǎng)預(yù)期2019年全球經(jīng)濟(jì)放緩是大概率事件。正是這樣一個(gè)概念，全球各國(guó)央行貨幣政策的寬松還在繼續(xù)，同時(shí)也在力求儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化，由以往黃金凈賣(mài)出轉(zhuǎn)變?yōu)辄S金凈買(mǎi)入。而美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策一月份的轉(zhuǎn)向則強(qiáng)化這種態(tài)度。這就是為何當(dāng)前美元指數(shù)并沒(méi)有由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)鴿而大跌，反之美元匯率指數(shù)在出現(xiàn)短時(shí)下跌后又上升的情況下黃金價(jià)格還在上漲的重要的原因。

黃金的價(jià)格與美元指數(shù)往往是反向的關(guān)系。由于黃金價(jià)格是以美元計(jì)價(jià)，如果美元指數(shù)上漲，黃金的價(jià)格自然會(huì)下跌，如果美元指數(shù)下跌，黃金價(jià)格上漲。再加上投資市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，多數(shù)時(shí)候會(huì)讓這種反向關(guān)系更明顯。不過(guò)，最近的情況有一點(diǎn)不同，最為重要的是各國(guó)央行對(duì)2019年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，并由此觸發(fā)了國(guó)際市場(chǎng)投資者對(duì)資產(chǎn)價(jià)格變化的敏感性及預(yù)期逆轉(zhuǎn)。

還有，2018年比特幣的崩盤(pán)也促使大量避險(xiǎn)資金的回流。比特幣的價(jià)格由2017年每個(gè)近2萬(wàn)美元，下跌到2018年12月每個(gè)3100美元，2月20日為每個(gè)3900美元。所以炒作比特幣的資金紛紛流向這個(gè)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)向黃金市場(chǎng)避險(xiǎn)。最近黃金價(jià)格技術(shù)面則出現(xiàn)50日均線突破3200日均線的重要“黃金交叉”，許多投機(jī)客正等待突破每盎司1360美元這一2015年底以來(lái)構(gòu)筑的大底部結(jié)束而伺機(jī)蠢動(dòng)。

就目前的情況來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)投資者看好2019年的黃金市場(chǎng)已經(jīng)成了一種主流。倫敦金銀協(xié)會(huì)（LBMA）最近調(diào)查發(fā)現(xiàn)，30位分析師中有2/3的人堅(jiān)信2019年金價(jià)可漲到每盎司1400美元或更高。在杜拜的商品展望年會(huì)中，許多投資者都認(rèn)為，貴金屬可能是今年交易的首選。他們多認(rèn)為金價(jià)以美元計(jì)價(jià)雖距離2011年的天價(jià)仍有30%的差距，但目前有72國(guó)家以當(dāng)?shù)貛艅e計(jì)算的金價(jià)已突破新高，預(yù)估今年在美元缺乏美聯(lián)儲(chǔ)升息的助威下，至少漲勢(shì)減緩或趨向走跌，將有助于推升美元計(jì)價(jià)的黃金走勢(shì)。所以，2019年投資黃金可能是一種不錯(cuò)的選擇。而投資黃金既可進(jìn)入黃金市場(chǎng)，也可能購(gòu)買(mǎi)黃金股票。但是，是不是能夠如愿以償，是不是黃金又成為國(guó)際投資者的主流，我們還得多觀察。因?yàn)椋瑥?011年以來(lái)，黃金價(jià)格畢竟一直處于下行的通道。

二是國(guó)際市場(chǎng)上不少人并不看好2019年各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，特別是預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)下行。但根據(jù)現(xiàn)在的數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)仍然認(rèn)為美國(guó)的經(jīng)濟(jì)處于強(qiáng)勁的階段，認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)不會(huì)有太多問(wèn)題。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)鴿，并不意味著美聯(lián)儲(chǔ)今年不會(huì)再加息甚至減息，只不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為要耐心點(diǎn)。所以在這種情況下，美元匯率指數(shù)完全轉(zhuǎn)弱的概率應(yīng)該不會(huì)太高。

三是2018年全球經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，但已有信息顯示，2019年開(kāi)始緩解。如果中美貿(mào)易戰(zhàn)能夠達(dá)成一定程度的協(xié)議，中美貿(mào)易戰(zhàn)緩解，整個(gè)全球投資市場(chǎng)又會(huì)出現(xiàn)較大變化。所以，這些因素都意味著不要對(duì)黃金價(jià)格會(huì)快速上漲有過(guò)高期望。