今年以來,由于市場對中美新一輪貿(mào)易磋商預期正面,無論A股還是港股均出現(xiàn)資金加速流入的跡象,兩地股市的成交量同步明顯增加,主要股指齊創(chuàng)階段新高,形成聯(lián)動上漲的效應(yīng)。恒生AH溢價指數(shù)總體保持相對穩(wěn)定,在115點至120點之間震蕩。不過在111只AH股中,部分個股出現(xiàn)異動,特別是A股的券商股近日集體爆發(fā),而對應(yīng)的H股漲幅相對落后,使券商股成為價差拉大最為明顯的一個板塊。 隨著A股和港股的融合繼續(xù)深化,特別是互聯(lián)互通市場交投活躍,外資加快進入A股市場的步伐,AH價差將會保持穩(wěn)定還是逐漸收窄,也成了業(yè)界較為關(guān)注的一個命題。 21股溢價率超過100% 2月22日,恒生指數(shù)收漲0.65%報28816點,創(chuàng)下2018年7月以來的半年多新高;被稱為H股指數(shù)的恒生國企指數(shù)收漲1.07%至11427點,同樣創(chuàng)下2018年6月以來新高。兩大指數(shù)今年以來分別累計漲11.49%及12.86%。另一邊,上證綜指同一天收漲1.91%,站上2800點大關(guān),創(chuàng)出2018年10月以來新高,今年累計漲12.44%。可見,今年以來,兩地主要股指走勢相同,累計漲幅也非常接近。這使恒生AH溢價指數(shù)走勢十分平穩(wěn),今年保持在115點至120點之間來回波動,意味著A股整體上相較于H股溢價15%至20%。 從個股溢價情況來看,同花順統(tǒng)計顯示,截至2月22日收盤,111只AH股中,總共有21只溢價率超過100%,其中有7只溢價率超過200%。溢價率最高的3只個股分別是洛陽玻璃、浙江世寶和京城股份,溢價率分別為430.57%、334.05%和295.94%。另外4只溢價率超2倍的個股分別是綠色動力、山東墨龍、南京熊貓和創(chuàng)業(yè)環(huán)保)。 這與2018年底有所不同。統(tǒng)計同時顯示,截至2018年12月31日收盤,當時107只AH股中,也是21只溢價率超過100%,其中10只溢價率超過200%,溢價率最高的3只個股分別是洛陽玻璃、浙江世寶和綠色動力,溢價率分別為501.48%、364.27%和345.43%??梢姡壳耙鐑r率居前的個股價差相較于去年底已有所收窄。其中綠色動力A股今年累計漲幅不到1%,而H股累計漲18%,使其AH股價差收窄,從而跌出溢價率最高的第三位。 從折價率來看,目前A股相對于H股折價的個股有3只,分別為海螺水泥、中國平安和招商銀行,其中海螺水泥折價率為10.39%。去年底,A股相對于H股折價的個股也有3只,除海螺水泥、中國平安外,另一只是濰柴動力。 統(tǒng)計同時顯示,今年以來,兩地價差收窄的個股有63只,占比接近六成。不過,近日A股市場券商股大爆發(fā),上周五更是引發(fā)漲停潮,總共有32只漲停;但相較而言,H股市場的券商股雖然表現(xiàn)也相當出色,但部分券商股表現(xiàn)明顯遜色于對應(yīng)的A股,這使兩地券商股的價差進一步拉大。統(tǒng)計顯示,AH板塊中,溢價率擴大(即價差拉大)的個股中就有不少券商股,包括國泰君安、光大證券、招商證券、廣發(fā)證券等。 在AH板塊中,今年A股漲幅超過20%的有26只,其中券商股就有11只,中信建投以88.86%的漲幅居于板塊首位,中國銀河、東方證券、海通證券、光大證券和中信證券的漲幅也超過40%。今年H股漲幅超過20%的個股達到39只,中信建投的漲幅仍然是首位,今年累計漲66.07%, 中國銀河、中信證券、海通證券、中州證券、華泰證券和東方證券今年累計漲幅也超過40%。 AH股價差短期不會大幅收窄 AH板塊今年以來繼續(xù)擴容,從去年底的107只擴大到目前的111只。 其中,1月16日,青島銀行登陸深交所,成為全國第二家A+H股上市城商行;1月18日,中國外運吸收合并中外運空運發(fā)展股份有限公司上市儀式在上交所舉行,標志著中國外運A+H股兩地成功上市;青島港于1月21日在上交所掛牌,標志著青島港“A+H”股雙資本平臺構(gòu)建完成;福萊特A股則于2月15日在上交所上市,目前仍未打開漲停板。 除了陣容繼續(xù)擴大外,兩地資本市場的融合持續(xù)深化,近期互聯(lián)互通市場交投更是非?;钴S,兩地均有資金加速流入的情況,也把市場氣氛推向高峰。 春節(jié)長假之后,上證綜指的成交量節(jié)節(jié)上行,上周5個交易日成交總額均在2000億元以上,2月22日更是達到2645億元。北上資金的動作更是引人注目,數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,上周北上資金通過滬、深股通凈買入約合195億元,周內(nèi)成交金額達到1787億元,創(chuàng)下互聯(lián)互通機制開通以來單周的最高紀錄。 港股方面,在年內(nèi)有9次錄得超過1000億港元成交量的記錄,特別是最近3個交易日,成交額保持在千億以上,分別為1086億港元、1150億港元和1091億港元。第一上海證券認為,從市況表現(xiàn)來觀察,港股在每次出現(xiàn)破千億元大成交之后會傾向先進行短期整固,但只要在整固時未有跌穿前一級短期浪底,總體反復向好行情將可得以延續(xù)。 隨著外資的加速進入,A股也變得越來越注重價值投資。北上資金今年以來洶涌進入,成了1月以來A股的反彈行情中的重要助推力,那么它們是否會影響A股的定價權(quán),促使AH價差逐漸收窄呢?對此,國信證券認為,外資主要布局的是其重倉行業(yè)的龍頭公司,而且隨著時間推移外資的成交占比在不斷上升,這也意味著外資對于其重倉股票的定價權(quán)越來越強勢,不過,整體來看,其認為這波反彈的邏輯是外資流入和估值超低、利率下行中春季躁動行情的合力演繹。 業(yè)界分析認為,AH股之所以走勢分化,除了匯率與手續(xù)費的因素外,主要是兩地市場規(guī)則不同、資金來源和成本不同、流動性不同、對行業(yè)基本面的判斷不同、可選擇的投資機會不同等原因,因此AH價差在一段時間里還不太可能大幅度收窄。 責任編輯:七禾編輯 |
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