2月份，國(guó)際金價(jià)經(jīng)歷了一波火爆上漲行情之后陷入平淡，市場(chǎng)成交和COMEX期貨的持倉(cāng)均在減少，金價(jià)連續(xù)一個(gè)月都在1100附近至1140的窄幅區(qū)間內(nèi)振蕩。

黃金的需求有很強(qiáng)的季節(jié)性，每年的第三、第四季度是主要黃金消費(fèi)國(guó)的消費(fèi)旺季，中國(guó)、印度、中東等國(guó)家大量的珠寶需求占據(jù)了每年總需求的60%—70%。相對(duì)于第三、第四季度的火爆，從第一季度開始直至第二季度結(jié)束，黃金的消費(fèi)向來(lái)處于較為低迷的狀態(tài)，而每年黃金價(jià)格的最低點(diǎn)也一般會(huì)在這兩個(gè)季度中出現(xiàn)。

從供給方面看，歷來(lái)作為黃金供應(yīng)者的各國(guó)中央銀行開始轉(zhuǎn)變?yōu)辄S金的買入者。WCG公布了2010年3月份全球央行儲(chǔ)備量。截至3月份，全球黃金儲(chǔ)備量為30190.1噸，較2009年12月增加73.2噸；CBGA協(xié)約國(guó)黃金儲(chǔ)備量較2009年12月僅減少1.1噸。

與央行積極購(gòu)買黃金相反，民間投資的熱情在消退，代表黃金投資需求的黃金ETF持倉(cāng)量在2010年第一季度中的增加量明顯少于上年同期，甚至在3月份全球主要17個(gè)黃金ETF持倉(cāng)中大約有15噸的凈流出。而2009年第一季度每月都有超過(guò)100噸的黃金流入ETF持倉(cāng)當(dāng)中。黃金的投資需求相對(duì)于旺盛的2009年出現(xiàn)了大幅下降。因此，今年ETF的投資量增長(zhǎng)幅度大幅縮小可能已經(jīng)成為定局。

歐盟內(nèi)部爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)使得連續(xù)下跌的美元看到了曙光，美元開始反彈，這對(duì)于整體大宗商品的走勢(shì)產(chǎn)生了較大的影響。

隨著希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)的愈演愈烈，歐元區(qū)陷入巨大的麻煩之中，而日前的歐盟峰會(huì)并沒(méi)有達(dá)成對(duì)于希臘的援助計(jì)劃。因此，希臘也許將不得不向IMF尋求援助。上周歐元兌美元連續(xù)走低，而短期內(nèi)沒(méi)有任何跡象可以顯示出歐元可以從目前的泥沼中脫身。

在歐元持續(xù)走低的推動(dòng)下，美元指數(shù)維持振蕩上行的趨勢(shì)。美國(guó)2月份核心CPI較去年同期上升1.3%，為2004年2月份以來(lái)最小升幅，較好的CPI數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通貨膨脹的擔(dān)憂減弱。因此，近來(lái)陸續(xù)發(fā)表言論將在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)維持低利率水平不變。在這種情況下美元指數(shù)卻依舊維持強(qiáng)勢(shì)，振蕩底部不斷抬高，目前來(lái)看美元指數(shù)的上升趨勢(shì)還將持續(xù)。

上周，除了歐盟峰會(huì)之外，對(duì)金價(jià)影響最大的就是上周末印度央行突然宣布加息，將回購(gòu)利率和方向回購(gòu)利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，而且印度央行并未排除在4月20日的議息會(huì)議上繼續(xù)加息的可能性。這消息一度使得黃金跌破1100美元/盎司的關(guān)口，印度的加息再度說(shuō)明了新興市場(chǎng)國(guó)家開始制定貨幣的退出政策。

第一季度中國(guó)政府兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這使得市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)央行在二季度內(nèi)加息的預(yù)期大大提高。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣政策的態(tài)度也開始發(fā)生了轉(zhuǎn)變。2月19日，美聯(lián)儲(chǔ)突然宣布上調(diào)貼現(xiàn)利率，僅僅一個(gè)多月后，市場(chǎng)再度傳聞美聯(lián)儲(chǔ)將二度上調(diào)貼現(xiàn)利率。澳洲聯(lián)儲(chǔ)和馬來(lái)西亞央行本月也相繼提高基準(zhǔn)利率，看來(lái)全球范圍內(nèi)寬松的貨幣政策退出計(jì)劃已經(jīng)逐漸提上日程了。流動(dòng)性的收緊，首當(dāng)其沖受到壓制的就是以原油和黃金為首的大宗商品價(jià)格。

從技術(shù)圖形上看，金價(jià)創(chuàng)出新高之后的連續(xù)兩個(gè)月振蕩走勢(shì)，金價(jià)的多頭動(dòng)能逐漸消退，黃金分割點(diǎn)61.8%處的1087美元/盎司成為目前多空兩方的分界線，1087美元/盎司對(duì)于金價(jià)的支撐力量使得黃金維持在1100—1140美元/盎司之間的窄幅振蕩。一旦跌破1087美元/盎司，則金價(jià)短線即偏向空頭，下方支撐則是1050美元/盎司和1000美元/盎司。中短期內(nèi)黃金的弱勢(shì)格局基本已經(jīng)形成，接下來(lái)的夏季淡季，黃金缺乏炒作題材，預(yù)計(jì)金價(jià)短期內(nèi)還將維持弱勢(shì)振蕩走勢(shì)，如果美元指數(shù)繼續(xù)大幅上漲，金價(jià)有跌破1100美元/盎司的可能。