周四A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心下移的趨勢。在午市前，一度因為券商股、食品股等藍籌股或白馬股的逞強，上證綜指收復失地。但工業(yè)大麻概念股以及部分高估值科技股出現(xiàn)了大幅下跌的態(tài)勢，熱門股的退潮，凍結(jié)了市場參與者交易情緒，故午市后A股市場再度疲軟。

看來，成交量的萎縮，熱門股的退潮，將制約指數(shù)的表現(xiàn)沖動。

市場熱錢交易情緒迅速降低

不可否認的是，熱錢對A股市場來說，是一把雙刃劍。沒有熱錢的活躍，市場交易會不活躍，優(yōu)質(zhì)股的市盈率坐標也會下移，從20倍市盈率降至17倍甚至15倍市盈率，這是一個很正常的邏輯推理，就如同去年四季度行情一樣。但是，熱錢過于活躍，又會帶來參與者的瘋狂的、亢奮的交易情緒，配資等加杠桿的交易比重迅速升溫，又會將A股市場置身于懸崖邊緣，就如同在2015年上半年的民間配資引發(fā)的杠桿牛以及今年2月底至3月初的民間配資死灰復燃、兩融余額迅速增加的現(xiàn)象。

為了避免2015年年中的“股災”再現(xiàn)，相關(guān)各方在近期加大了對熱錢炒作的打擊程度，只是在手法上、措施上，更加精準化、更加市場化。比如，對近期工業(yè)大麻概念股的打擊，就通過上市公司的警示性公告、調(diào)動相關(guān)媒體加強輿論引導，立竿見影，在周四，工業(yè)大麻概念股集體沖擊跌停板，顯示出熱錢套現(xiàn)退出。但就如同前文提及的一樣，沒有了熱錢的參與，市場交易情緒又迅速冰凍，體現(xiàn)在盤面中，就是跌停板家數(shù)增多、指數(shù)重心下移、成交量萎縮等諸多市場特征開始出現(xiàn)。而且，在午市后，不少優(yōu)質(zhì)科技股也一改周四早盤的沖高趨勢而漸漸疲軟，主要就是因為市場活躍度降低使得此類個股的高估值壓力開始顯現(xiàn)。如此走勢就顯示出熱錢的迅速退出的確不利于短線A股市場的走勢。

短線承壓不改中期回穩(wěn)趨勢

由此可見，就短線走勢來說，A股市場的壓力其實已有所增強。一方面是因為上證綜指再次回到3000點下方，意味著3000點一線將漸漸由前期的支撐位變成壓力位，技術(shù)層面會暗示著增量資金不會迅速加倉，導致股指的買力進一步減弱。另一方面是因為熱門股的退潮，使得短線賺錢效應(yīng)不在，此時也會增強獲利盤套現(xiàn)離場的意愿。因此，短線A股市場的壓力的確在增強。

不過，對于短線A股市場的調(diào)整幅度倒不宜過于夸大，主要是因為當前A股市場所背靠的整個宏觀經(jīng)濟仍然處于可樂觀預期的周期之中。雖然1至2月的工業(yè)數(shù)據(jù)增速低于預期，但主要是煤炭、黑色金屬等周期性工業(yè)制造部門的利潤低于去年同期。但在食品飲料、信息產(chǎn)業(yè)等諸多領(lǐng)域，經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然樂觀，白酒、快消品等領(lǐng)域仍然保持著兩位數(shù)的增長，這就說明經(jīng)濟的亮點依然清晰。與此同時，工業(yè)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的下行，其實也隱含著后續(xù)進一步定點寬松的政策或措施有望快速出臺，從而給A股市場帶來新的流動性改善的預期。而且，海外市場的寬松也給我國央行的寬松打開了空間，比如德國自2016年以后，再度出現(xiàn)負利率發(fā)行國債的信息，這些信息就說明全球流動性將進一步寬松。在此背景下，權(quán)益資產(chǎn)的回報率回升的預期在增強，有利于A股市場的企穩(wěn)，至少會吸引更多的外資涌入A股市場。

因此，對短線走勢，的確需要有一定的謹慎觀點，但不宜過于悲觀，夸大調(diào)整幅度。在3000點一線，只要不頻繁交易，只要不去追逐盤面的短線題材興奮點，那么，風險極低。如果再戰(zhàn)略性配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股，如食品飲料股、硬科技領(lǐng)域的頭部股，那么，中長線風險不大，但持續(xù)持有的投資回報卻將隨著時間推移而持續(xù)增厚。