當(dāng)前外圍金融環(huán)境復(fù)雜，宏觀面的不確定性使得商品價(jià)格趨于上下兩難，LLDPE自身基本面多空交織，目前主力持倉(cāng)移至1009合約，技術(shù)面看期價(jià)連續(xù)兩周在頸線位置振蕩，頭肩頂形態(tài)是否成型仍待觀察。

一、宏觀面的不確定因素

其一，經(jīng)濟(jì)向好拉動(dòng)需求，支持化工品價(jià)格上漲，但是經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)也意味著前期超寬松的貨幣政策將逐步退出。在確定經(jīng)濟(jì)回暖的前提下，抑制通脹也可能提上日程，比如，是否會(huì)加息？是否會(huì)再次提高準(zhǔn)備金率？

其二，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)已成為近期攪動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要因素之一，希臘高達(dá)GDP1.2%的財(cái)政赤字如何解決？“豬群”危機(jī)會(huì)否造成全球經(jīng)濟(jì)二次觸底？

其他方面，如人民幣匯率是否會(huì)升值，市場(chǎng)上一直存在兩種不同的猜想。此外還有不斷升級(jí)的貿(mào)易摩擦（傾銷與反傾銷）問題，等等。我們判斷未來市場(chǎng)方向必須警惕上述因素所帶來的影響。

二、利多因素的影響

1.季節(jié)性消費(fèi)旺季

LLDPE主要用于農(nóng)用薄膜和包裝膜生產(chǎn)，棚膜生產(chǎn)在每年的6—7月進(jìn)入備料期，LLDPE價(jià)格漲勢(shì)漸起。此外近年來洪澇災(zāi)害頻發(fā)，在5月至9月江淮流域?qū)⑦M(jìn)入汛期，LLDPE的下游包裝膜消費(fèi)可能隨時(shí)啟動(dòng)。近日受氣溫急劇回升的影響，新疆多處地區(qū)遭受了融雪性洪水襲擊。

2.國(guó)際油價(jià)維持振蕩

原油自2月中旬開始，期價(jià)一直在80—85美元/桶之間振蕩，其金融屬性和商品屬性互搏，短期內(nèi)維持振蕩走勢(shì)的可能性較大。

三、利空因素的影響

1.進(jìn)口與庫存壓力

今年前兩個(gè)月LLDPE進(jìn)口量403259噸，較去年同期的389071噸增加了14188噸，國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量1422941噸，同比增長(zhǎng)16.1%，繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng)速度。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上的庫存壓力也比較大，中石油在華東庫存46萬噸，中石化也有20多萬噸。塑料貿(mào)易商介紹，當(dāng)前走貨比較難，報(bào)價(jià)只能比市面低，客戶才可能接受，而且是用多少買多少。而年前囤貨的貿(mào)易商，高位所進(jìn)的一批貨全部被套，一旦價(jià)格反彈，現(xiàn)貨商出貨壓力不可小視。此外3月合約交割之后，在月底之前要完成全部注冊(cè)倉(cāng)單的注銷，1613張倉(cāng)單合計(jì)8065噸的LLDPE也將流入現(xiàn)貨市場(chǎng)。

2.乙烯價(jià)格下滑，上游成本支撐減弱

上周五乙烯市場(chǎng)受壓于三井化學(xué)年產(chǎn)能60萬噸石腦油裂解裝置的開車，CFR東北亞收盤1154.25-1156.25美元，CFR東南亞收盤1129.25-1131.25美元，分別收跌25.75美元/噸、20.75美元/噸。之前3月初殼牌在新加坡年產(chǎn)80萬噸的裝置和Map Ta Phut Olefins Co位于泰國(guó)年產(chǎn)90萬噸的裝置以及沙特PetroRabigh當(dāng)天5000-7000噸即期貨物的投放也對(duì)市場(chǎng)造成了一定的沖擊。

亞洲乙烯報(bào)價(jià)持續(xù)下滑，東北亞乙烯報(bào)價(jià)從年前的1365美元/噸下滑至1154美元/噸，跌幅達(dá)15.46%，東南亞乙烯報(bào)價(jià)從1410美元/噸跌至1129美元/噸，跌幅超過20%。

3.現(xiàn)貨成交清淡，下游需求仍顯低迷

由于庫存高企，貿(mào)易商態(tài)度謹(jǐn)慎，市場(chǎng)成交日漸清淡，價(jià)格暫時(shí)陷入盤整格局，當(dāng)前7042主流報(bào)價(jià)10850—11300元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格滯漲影響到期貨市場(chǎng)人氣，大連LLDPE上周二見到最高價(jià)11465元/噸后回落，持倉(cāng)和成交量也雙雙萎靡。

綜上所述，LLDPE多空因素交織，短期內(nèi)期價(jià)上行承壓，關(guān)注1009合約的頭肩頂形態(tài)能否形成，具體交易中建議運(yùn)用5日均線與10日均線的雙線組合進(jìn)行短線交易，資金較為雄厚的投資者可關(guān)注LLDPE與PVC的跨品種套利機(jī)會(huì)，兩者比價(jià)一般運(yùn)行在1.4—1.8之間，套利者可在比價(jià)區(qū)間的上下沿尋機(jī)建立套利頭寸，持倉(cāng)比例3：5為宜。