中國需要引進核心通脹指標

宏觀經(jīng)濟學中將價格管理作為需求管理和周期管理的工具，是因為通脹影響需求變化，通脹和需求之間存在預期反饋機制。按照通脹和需求間的預期反饋機制進行價格管理，隱含的前提是需求的其他方面是穩(wěn)定的。然而，在現(xiàn)實世界中，影響到通脹走勢變化的，更多地發(fā)生在供給方面。由于生產(chǎn)的不穩(wěn)定，流通、分配渠道不暢造成的供給擾動，價格通常發(fā)生非因需求變化的波動，這些波動被認為是非周期性的，因此在宏觀經(jīng)濟的周期管理中，需要專門剔除。一般來講，比較易受供給因素沖擊而發(fā)生波動的領域有兩類，即食品和能源；農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)受天氣等非需求因素影響，而以石油為主的能源供應，經(jīng)常受地緣政治、災害性天氣等非需求因素影響。因此，西方國家的價格統(tǒng)計體系中，對周期管理更為倚重的是扣除食品和能源后的核心通脹指標。

中國由于沒有公布核心通脹率，市場和社會對價格的觀察只能是一般通脹率，而一般通脹水平和經(jīng)濟運行體系背離的情況，近幾年也日益嚴重。最新的通貨膨脹數(shù)據(jù)表明，2019年9月份，全國居民消費價格同比上漲3.0%，連續(xù)8個月上漲，并創(chuàng)近5年新高，與穩(wěn)中偏弱的經(jīng)濟態(tài)勢亦不合拍；然而，扣除食品和能源價格后的核心CPI同比上漲1.7%，漲幅比上半年回落0.1個百分點，走勢完全符合當前經(jīng)濟運行態(tài)勢。缺少更能反映經(jīng)濟運行態(tài)勢的核心通脹指標，還使得部分市場機構和社會，按經(jīng)濟和價格組合的直觀表象，簡單地認為中國經(jīng)濟陷入了“滯脹”，增加了市場對經(jīng)濟前景的悲觀性，使得宏觀調控中的預期管理難度上升。在消費成為中國經(jīng)濟穩(wěn)定“基石”的情況下，核心通脹指標對正確理解中國經(jīng)濟運行狀態(tài)的重要性日益上升。

資本化加大農(nóng)產(chǎn)品價格波動

農(nóng)產(chǎn)品資本化是指農(nóng)產(chǎn)品成為金融市場上各種金融產(chǎn)品的掛鉤商品，農(nóng)產(chǎn)品的資本化趨勢是指農(nóng)產(chǎn)品越來越多地成為資本市場上的基礎商品，從而農(nóng)產(chǎn)品市場的運行表現(xiàn)越來越不受自身供求關系的影響，而受金融市場特別是以農(nóng)產(chǎn)品為基礎物構建的金融衍生市場的影響則越來越大。

農(nóng)產(chǎn)品資本化在新世紀的進一步發(fā)展，根源在于農(nóng)產(chǎn)品市場的國際化和農(nóng)產(chǎn)品工業(yè)用途的開發(fā)，如生物能源的開發(fā)等。在農(nóng)產(chǎn)品資本化的早期階段，掛鉤農(nóng)產(chǎn)品的金融商品品種和交易量均比較小，農(nóng)產(chǎn)品期貨等少數(shù)幾種金融工具，主要發(fā)揮了為農(nóng)產(chǎn)品交易市場提供未來套期保值工具的作用，農(nóng)產(chǎn)品自身供求關系和季節(jié)性供求規(guī)律仍對價格發(fā)揮著主導作用。但在市場國際化和用途工業(yè)化的局面下，農(nóng)產(chǎn)品的價值 “期權”特征日益明顯，基于農(nóng)產(chǎn)品的金融產(chǎn)品價格越來越多地取決于該農(nóng)產(chǎn)品未來“價值開發(fā)”的狀況，影響農(nóng)產(chǎn)品價格變動的因素增多，農(nóng)產(chǎn)品價格日益脫離真實商品供求關系的影響。

在西方，由于生產(chǎn)經(jīng)營模式主要為大農(nóng)場、大資本模式，供給端的生產(chǎn)、經(jīng)營者不僅抗波動能力較強，且對現(xiàn)貨市場有著基本的定價權，因而農(nóng)產(chǎn)品資本化對價格波動影響的“負作用”，能被限制在一定范圍內，實踐中農(nóng)產(chǎn)品資本化的價格穩(wěn)定作用，要表現(xiàn)更明顯一點。

而中國農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)仍然以小規(guī)模經(jīng)營為主，農(nóng)戶模式仍然是主要經(jīng)營模式，即使農(nóng)戶聯(lián)營的合作社等合作組織，也大多是松散型的，以信息共享、風險分擔為主要目的的合作組織。隨著農(nóng)產(chǎn)品商品化的發(fā)展，中間商對市場的價格控制力不斷上升，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的農(nóng)戶日益成為農(nóng)產(chǎn)品市場上價格的被動接受者。在農(nóng)產(chǎn)品資本化條件下，中國農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營的農(nóng)戶既對農(nóng)產(chǎn)品金融產(chǎn)品價格沒有影響力，對農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場也沒有定價權。因此，隨著近幾年農(nóng)產(chǎn)品資本化的發(fā)展，中國農(nóng)產(chǎn)品價格波動性有著上升趨勢。

屬于大宗品的農(nóng)產(chǎn)品期貨還有著國際市場產(chǎn)品“錨”，因此國內農(nóng)產(chǎn)品市場資本化后波動程度要受到國際市場限制。但是對于屬地化、區(qū)域性的農(nóng)產(chǎn)品，資本化后的波動性上升就極易呈現(xiàn)。2013年9月，中國雞蛋期貨上市；2017年12月，中國蘋果期貨上市。2019年3月后，中國CPI突然躍升并在高位運行，食用品價格也打破季節(jié)性波動規(guī)律，原因就在于鮮果農(nóng)產(chǎn)品期貨炒作帶高了現(xiàn)貨市場價格。

農(nóng)產(chǎn)品資本化增加通脹復雜性和管理難度

中國農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營的結構——生產(chǎn)端分散、中間端集中、消費端分散，決定了中間商對現(xiàn)貨市場價格有著重要影響力。這種結構決定了農(nóng)產(chǎn)品資本化對價格波動，有著明顯的助推作用，使得未來中國通脹走勢的復雜性上升，客觀上也增加了物價部門對通脹管理的難度，使得貨幣政策對通脹的影響力下降。

為應對價格形勢的這種新變化，中國物價管理首先需要跳出貨幣調整的思維，未來新推出的物價指標——核心通脹率，才是貨幣抉擇要考慮的價格變量。其次，對農(nóng)產(chǎn)品期貨市場等給予農(nóng)產(chǎn)品資產(chǎn)的金融衍生市場，要加強監(jiān)控管理，加大對囤積居奇的打擊，對擾亂市場的投機行為要加大處罰力度；同時，審慎推進農(nóng)產(chǎn)品金融創(chuàng)新。第三，推進農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)營的集中化趨勢，這也是中國繼續(xù)轉移農(nóng)業(yè)人口、提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率的重要方向，也是我國“三農(nóng)”改革的重要抓手。