中共中央總書(shū)記、國(guó)家主席、中央軍委主席習(xí)近平近日在上?？疾鞎r(shí)強(qiáng)調(diào)，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制要堅(jiān)守定位，提高上市公司質(zhì)量，支持和鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)上市，強(qiáng)化信息披露，合理引導(dǎo)預(yù)期，加強(qiáng)監(jiān)管。

自去年11月，習(xí)近平在首屆進(jìn)博會(huì)上宣布“將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制”以來(lái)，科創(chuàng)板從制度設(shè)計(jì)到開(kāi)板迎客，再到多家科創(chuàng)企業(yè)上市交易，目前平穩(wěn)運(yùn)行已滿百天，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿用“符合預(yù)期，基本平穩(wěn)”8個(gè)字來(lái)評(píng)價(jià)科創(chuàng)板的改革成效。

科創(chuàng)板要求：支持“硬科技”企業(yè)上市

習(xí)近平指出，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制要堅(jiān)守定位，提高上市公司質(zhì)量，支持和鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)上市，強(qiáng)化信息披露，合理引導(dǎo)預(yù)期，加強(qiáng)監(jiān)管。

習(xí)近平強(qiáng)調(diào)，要強(qiáng)化科技創(chuàng)新策源功能，努力實(shí)現(xiàn)科學(xué)新發(fā)現(xiàn)、技術(shù)新發(fā)明、產(chǎn)業(yè)新方向、發(fā)展新理念從無(wú)到有的跨越，成為科學(xué)規(guī)律的第一發(fā)現(xiàn)者、技術(shù)發(fā)明的第一創(chuàng)造者、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的第一開(kāi)拓者、創(chuàng)新理念的第一實(shí)踐者，形成一批基礎(chǔ)研究和應(yīng)用基礎(chǔ)研究的原創(chuàng)性成果，突破一批卡脖子的關(guān)鍵核心技術(shù)。要強(qiáng)化高端產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)功能，堅(jiān)持現(xiàn)代服務(wù)業(yè)為主體、先進(jìn)制造業(yè)為支撐的戰(zhàn)略定位，努力掌握產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)、占據(jù)價(jià)值鏈高端地位。要強(qiáng)化開(kāi)放樞紐門戶功能，堅(jiān)持以開(kāi)放促改革、促發(fā)展、促創(chuàng)新，勇敢跳到世界經(jīng)濟(jì)的汪洋大海中去搏擊風(fēng)浪、強(qiáng)筋壯骨。

一年前的11月5日，習(xí)近平表示“將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度”。短短的幾十個(gè)字揭開(kāi)了中國(guó)資本市場(chǎng)改革的新一輪大幕。

從去年此時(shí)宣布設(shè)立到今年3月1日證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)掛出并發(fā)布科創(chuàng)板主要制度規(guī)則，再到7月22日首批25家科創(chuàng)板企業(yè)掛牌上市，僅僅不到260天的時(shí)間，科創(chuàng)板用史無(wú)前例的速度與激情展現(xiàn)了中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)改革發(fā)展的渴望。

自誕生之日其，科創(chuàng)板就堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化的方向，落實(shí)好以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊(cè)制，著力支持有發(fā)展?jié)摿?、市?chǎng)認(rèn)可度高的科創(chuàng)企業(yè)。監(jiān)管層對(duì)科創(chuàng)板上市公司的要求為，完善公司治理，真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露信息，嚴(yán)守“四條底線”，以扎實(shí)的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)回報(bào)股東，回饋社會(huì)；對(duì)保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的要求為，切實(shí)提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量，恪盡職守，勤勉盡責(zé)，當(dāng)好資本市場(chǎng)的“守門人”。也多次提醒投資者，要熟悉掌握科創(chuàng)板各項(xiàng)制度規(guī)則，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，正確認(rèn)識(shí)、理性參與科創(chuàng)板投資交易。

科創(chuàng)板運(yùn)行100天：符合預(yù)期，基本平穩(wěn)

從今年的7月22日科創(chuàng)板正式開(kāi)市，到現(xiàn)在已經(jīng)運(yùn)行3個(gè)多月了。易會(huì)滿用“符合預(yù)期、基本平穩(wěn)”八個(gè)字給出了總體評(píng)價(jià)。

第一個(gè)方面是科創(chuàng)板上市公司的價(jià)值，得到了較好體現(xiàn)，第一批25家上市企業(yè)，包括后面的上市企業(yè)，整體股價(jià)上升，比發(fā)行價(jià)上升一倍以上，這也是市場(chǎng)給這些公司的定價(jià)，以及價(jià)值的再發(fā)現(xiàn)；

第二個(gè)方面，市場(chǎng)投資者比較踴躍；

第三個(gè)方面，上市以后整個(gè)股價(jià)的變化應(yīng)該是比較合理的。在一百天的交易里面，股票有上有下，有些公司有一定的回歸跟分化，這也是博弈的結(jié)果；

第四個(gè)方面，市場(chǎng)秩序總體不錯(cuò)。在一百天的時(shí)間里面，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)重大的違法違規(guī)。

截至10月底，上海證券交易所已受理168家企業(yè)科創(chuàng)板上市申請(qǐng)，其中已上市40家。從受理企業(yè)情況看，2018年研發(fā)投入占比平均為11%，研發(fā)人員占比平均為31%，均高于現(xiàn)有其他板塊。

首批25只股票較發(fā)行價(jià)上漲約90%，投資者已達(dá)440多萬(wàn)，日均成交金額140億元。從三季報(bào)看，已上市科創(chuàng)板公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收691.88億元，同比增長(zhǎng)13.6%，凈利潤(rùn)86.02億元，同比增長(zhǎng)41%，遠(yuǎn)高于其他板塊。

易會(huì)滿說(shuō)，科創(chuàng)板運(yùn)行100多天來(lái)，注冊(cè)制試點(diǎn)平穩(wěn)有序，改革緊緊抓住信息披露這個(gè)核心，推動(dòng)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、交易所歸位盡責(zé)，審核注冊(cè)各環(huán)節(jié)公開(kāi)透明，實(shí)際效果基本得到了市場(chǎng)認(rèn)可。目前，從企業(yè)申請(qǐng)受理到完成注冊(cè)平均用時(shí)不足4個(gè)月。與注冊(cè)制配套的系列基本制度改革也經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)。發(fā)行交易、投資者適當(dāng)性管理、退出機(jī)制、持續(xù)監(jiān)管等制度創(chuàng)新平穩(wěn)有序。

“科創(chuàng)板的另一項(xiàng)重大突破在于支持了一批符合科創(chuàng)定位的企業(yè)上市，支持科技創(chuàng)新的效果初顯?！币讜?huì)滿說(shuō)。截至近期，上交所已經(jīng)受理了168家企業(yè)科創(chuàng)板申請(qǐng)，已審核通過(guò)84家，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)60家。不少科創(chuàng)板企業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域是領(lǐng)軍者，業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@高于全市場(chǎng)，上市帶來(lái)的增信效應(yīng)、聲譽(yù)效應(yīng)、示范效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。“經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，相信科創(chuàng)板會(huì)培育出偉大的科技公司?！?/p>

科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用發(fā)揮：基礎(chǔ)制度改革引入科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)

監(jiān)管層多次表態(tài)，充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用，出臺(tái)再融資、分拆上市等制度規(guī)則，細(xì)化紅籌企業(yè)上市有關(guān)安排，吸引更多優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)上市。

易會(huì)滿認(rèn)為，發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”作用，不是簡(jiǎn)單照搬照抄，要在充分評(píng)估論證、確保市場(chǎng)穩(wěn)定前提下，穩(wěn)妥有序推進(jìn)改革。

首先要穩(wěn)步推行注冊(cè)制，真正把選擇權(quán)交給市場(chǎng)，更大程度提升資本市場(chǎng)資源配置效率?！凹涌焱七M(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，結(jié)合證券法修訂，研究逐步推開(kāi)。”

其次，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革也將引入科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)。在發(fā)行承銷環(huán)節(jié)，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，形成以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢價(jià)、定價(jià)、配售等機(jī)制，實(shí)現(xiàn)新股發(fā)行市場(chǎng)化定價(jià)。在交易環(huán)節(jié)，放寬漲跌幅限制，配套完善盤中臨時(shí)停牌、“價(jià)格籠子”等市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制。優(yōu)化融資融券機(jī)制，促進(jìn)多空平衡。在持續(xù)監(jiān)管環(huán)節(jié)，提高信息披露質(zhì)量和針對(duì)性，樹(shù)立以信息披露為核心的監(jiān)管理念。并購(gòu)重組由交易所審核，涉及發(fā)行股票的，實(shí)施注冊(cè)制。在退市環(huán)節(jié)，創(chuàng)新退市方式，優(yōu)化退市指標(biāo)，簡(jiǎn)化退市流程。

資本市場(chǎng)全面深化改革：保持定力，穩(wěn)步落地

證監(jiān)會(huì)在9月份明確了資本市場(chǎng)12個(gè)方面的改革任務(wù)，包括了充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用；大力推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰，優(yōu)化重組上市、再融資等制度；補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)體系的短板，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板改革，加快新三板改革；狠抓中介機(jī)構(gòu)能力建設(shè)，加快建設(shè)高質(zhì)量投資銀行，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任；加快推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平開(kāi)放；推動(dòng)更多中長(zhǎng)期資金入市，推動(dòng)公募基金納入個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老金投資范圍；切實(shí)化解股票質(zhì)押、債券違約、私募基金等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)一步加大法治供給，加快推動(dòng)《證券法》《刑法》修改，大幅提高欺詐發(fā)行、上市公司虛假信息披露和中介機(jī)構(gòu)提供虛假證明文件等違法行為的違法成本；提升稽查執(zhí)法效能；大力推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)；加快提升科技監(jiān)管能力等。

易會(huì)滿說(shuō)，部分論證充分、條件成熟的改革舉措已陸續(xù)出臺(tái)，目前正抓緊制定提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃，要盡快出臺(tái)上市公司分拆上市規(guī)則，推動(dòng)證券法修改，加強(qiáng)資本市場(chǎng)法治供給與投資者保護(hù)，加快轉(zhuǎn)變證監(jiān)會(huì)職能，進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)等。

在他看來(lái)，資本市場(chǎng)改革有其特殊性。一方面，投資者眾多，關(guān)聯(lián)利益廣泛。另一方面，作為晴雨表，資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行中各方面情況的綜合集中反映。這導(dǎo)致資本市場(chǎng)改革相較于其他領(lǐng)域可能有著更強(qiáng)的不確定性。

“要在不確定性中找準(zhǔn)確定性，創(chuàng)造改革條件，尋找改革窗口，通過(guò)頂層設(shè)計(jì)排出改革時(shí)間表?！币讜?huì)滿說(shuō)，將不斷評(píng)估影響改革的各項(xiàng)因素，堅(jiān)持“穩(wěn)中求進(jìn)、做好協(xié)調(diào)、能辦快辦”原則，保持定力，一步一個(gè)腳印讓改革措施穩(wěn)步落地。

證監(jiān)會(huì)曾明確表示，全面深化資本市場(chǎng)改革是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，要加強(qiáng)改革的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，排出時(shí)間表、路線圖、優(yōu)先序，細(xì)化完善具體改革實(shí)施方案。

目前，新三板改革方案、重組上市規(guī)則等基礎(chǔ)制度規(guī)則已陸續(xù)落地。