央視財經(jīng)論壇主旨論壇于12月13日在北京拉開帷幕，今年論壇的主題為“賦能高質量發(fā)展”。本屆論壇包括主題為“賦能高質量發(fā)展”的主旨論壇，以及“賦能城市經(jīng)濟生態(tài)圈”、“打造全球競爭力暨《大國重器》第三季之動力澎湃啟動儀式”、“推動資本市場高質量發(fā)展”為主題的主題論壇。

中國證券監(jiān)督管理委員會副主席閻慶民在論壇上發(fā)表主旨演講，成熟的資本市場必然是優(yōu)勝劣汰市場，大浪淘沙，經(jīng)受市場洗禮，退出本身不是目標，是盤活資源，倒逼改革的有效手段。為此我們將推動完善破產(chǎn)重組制度，促進市場優(yōu)勝劣汰。這里給大家匯報一個數(shù)字，十年前大概從2006年到2016年，美國紐交所我們上市26000家，退了16000多家，大家覺得退市比例非常高，其實它的退市構成，整個大概有56%是通過并購重組，5%強制退市，余下19%主動退市，還有20%確實因為財務發(fā)生了分化，陸陸續(xù)續(xù)走入市場之外。所以我們講從發(fā)達國家的成長經(jīng)歷來看到，這次我看總書記在中央經(jīng)濟工作會議上講“健全退市機制”，我們也是在緊密落實這個政策。

以下為發(fā)言全文：

第一，提升資本市場的適應性、競爭力和普惠性。經(jīng)過30年的發(fā)展，我國資本市場從無到有，從小到大，實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，資本市場的規(guī)模、深度、包容性也在不斷的拓展，進一步提升資本市場的適應性、競爭性和普惠性，給大家匯報三點。

1、服務實體經(jīng)濟，提升資本市場的適應性。金融是實體經(jīng)濟的血脈，資本市場如何圍繞規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的這12字目標來實現(xiàn)對實體經(jīng)濟的服務，這是我們當前資本市場最核心的任務。這一次在資本市場我們中小投資者的保護水平方面，在世界銀行的全球營商環(huán)境評估方面都排名大幅度提高。資本市場的雙向開放也不斷深化，服務實體經(jīng)濟的能力也在持續(xù)增強，與資本市場服務先進制造業(yè)發(fā)展為力，我這里給大家想?yún)R報一個數(shù)據(jù)。

這一次中央經(jīng)濟工作會議在強調了講金融的時候，大家不知道注意到?jīng)]有，專門強調金融要對制造業(yè)金融的中長期支持，這也是實現(xiàn)國家2025先進制造、智能制造，我們用了一個數(shù)據(jù)，我們用了中證先進制造成分股，我們用了100家公司，去年的凈資產(chǎn)收益率大概16%，固定資產(chǎn)投資增速33%，遠高于A股公司8.1%和17%的平均增速。就這三年來，我們直接融資通過先進制造1700多億，遠遠覆蓋了同期研發(fā)的總額，人數(shù)研發(fā)人員也高于A股平均水平。賦能高質量發(fā)展，中國我們在當今新時代最缺乏的確實要把先進制造放在重中之重。這是服務實體、提高實體。

同時我們今年在推進科創(chuàng)板，試點注冊制，大力推動提高上市公司質量，全面改善資本市場的生態(tài)，取得了積極的成效。大家看到這次中央經(jīng)濟工作會議提了這么四句話，就是“完善資本市場的基本制度，提高上市公司質量，健全退出機制，穩(wěn)步推進創(chuàng)業(yè)板和新三板”。怎么來把科創(chuàng)板我們試點半年多的經(jīng)驗轉化到我們未來的創(chuàng)業(yè)板和新三板？在這一條里面，我們想從市場的效率、功能和內在穩(wěn)定性，還有市場產(chǎn)品、業(yè)務、機構體系和加官能力學習我們在投資端、融資端、兩端來共同發(fā)力，真正實現(xiàn)對資本市場的高質量發(fā)展，這樣才能適應中國經(jīng)濟的高質量發(fā)展。這次中央經(jīng)濟工作會議強調，第一就是要新發(fā)展理念，這是第一點適應性。

2、強化功能的發(fā)揮，提升資本市場競爭力。我昨天晚上還在想，我說資本市場我們經(jīng)歷了，剛才主持人講明年就是30年的歷史，當然在西方資本市場歷史我們是比較短暫，但是如何來看待資本市場的競爭力，這是一個新的話題。就資本市場本身也在適度的競爭，無論是我們給發(fā)達國家，向發(fā)達國家借鑒，比如說美國的紐約交易所，納斯達克交易所或者英國的倫敦交易所，還有我們國內的滬深交易所，還有香港聯(lián)交所，怎么來實現(xiàn)它的實現(xiàn)競爭力？我們提出資本市場的直接融資具有公開透明、定價公允、效率高、成本低的特點，對于促進資本市場的形成，降低金融風險具有不可替代的作用。

我們經(jīng)常比喻在當前民營經(jīng)濟非常困難的時候，大家如果要到市場去，到銀行去融資，一家民營企業(yè)能夠融到3個億、5個億，我們講一家銀行要貸給它還是比較困難，相對來講通過資本市場它可以獲取比較便捷的、成本比較低的籌資。我看我們還有很多上市公司要參加一些專題論壇，他們應該有更多的感受。

我們強調資本市場在支持科技創(chuàng)新方面有天然的優(yōu)勢，有利于引導要素資源向科技領域集聚。資本市場是個并購重組的主渠道，有利于優(yōu)勝劣汰，推進產(chǎn)業(yè)轉型升級。當然從全球資本市場發(fā)展看，不同時期資本市場存在的歷史使命不一樣，賦能高質量發(fā)展的動能也不一樣。比如說在發(fā)達國家他們可能現(xiàn)在更多轉向從簡單的籌資已經(jīng)到了風險緩釋、財富管理，我們現(xiàn)在既要解決籌資的功能，又要解決價格發(fā)現(xiàn)，還要實現(xiàn)風險緩釋和財富管理，所以相對我們現(xiàn)在承載的任務或者目標會多一點。如何解決我們現(xiàn)在3700家上市公司面臨的高質量問題，所以這一條在未來的任務是非常繁重。

當然我們在量和質的方面需要不斷提高，就剛才講的提高資本市場競爭力，動力在市場，支撐在制度，關鍵在主體。我們未來還得要靠我們3700多家上市公司他們來完善，這是總書記在講話當中也講了提高上市公司質量。所以我們如何來完善資本市場基礎設施，強化投資者的合法權益保護，建設一個與我國經(jīng)濟實力和國際地位相匹配的富有競爭力的資本市場，這是第二點。

3、完善市場體系，提升資本市場的普惠性。十九屆四中全會在討論國家治理體系現(xiàn)代化和能力現(xiàn)代化，解決金融的普惠性問題，其實資本市場我們依然有普惠性，這里給大家匯報，本來資本市場我們說都是一些比較優(yōu)秀的公司經(jīng)過市場化篩選最后登入交易所。但是大家看到我們中國資本市場多層次的特性，除了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板還有一部分，我們統(tǒng)稱叫市板，就是各個省市區(qū)域性股權市場，在這當中來實現(xiàn)對不同小微企業(yè)，特別是科技型企業(yè)進行股權的公示和服務，在這一條里面來講，資本市場不僅支持了國企的發(fā)展，在支持民營和科技企業(yè)方面發(fā)揮了重要的作用。在這方面，我相信大家可以在媒體上都能看到我們科技企業(yè)和小微企業(yè)的發(fā)展。這是第一點給大家匯報的，提高資本市場的競爭力、適應性和普惠性。

第二，推動提高上市公司質量，為提升資本市場適應性、競爭力、普惠性奠定基礎。

為什么想再強調講一講這個問題呢？大家都知道，上市公司是我們資本市場的一個基石，而且總書記多次批示，我看十八大以來大概對上市公司質量提出已經(jīng)不低于30多次，提出要提高上市公司質量。這一條里面如何實現(xiàn)資本市場經(jīng)濟的晴雨表，吸引培育打造一批引領趨勢、競爭力高、回報率強的高質量上市公司是我們的主要抓手。所以我們最近也提出推動提高上市公司質量的行動計劃，完善制度健全機制，來實現(xiàn)我們未來的六個方面的想法。

1、抓增量，把好入口關?？苿?chuàng)板試點注冊制平穩(wěn)開局，制度安排、監(jiān)管探索，為完善資本市場制度積累了寶貴經(jīng)驗。下一步將落實以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制，優(yōu)化發(fā)行條件，增強發(fā)行上市標準的包容性和政策的可預測性，協(xié)調推動有關部門加強對上市企業(yè)培育和輔導，從源頭上提高上市公司質量。就是我們科創(chuàng)板到上個月底為止大概實現(xiàn)募資700多億，將近60家科創(chuàng)板為我國率先做了一個前期的試點。

2、抓存量，暢通出口關。成熟的資本市場必然是優(yōu)勝劣汰市場，大浪淘沙，經(jīng)受市場洗禮，退出本身不是目標，是盤活資源，倒逼改革的有效手段。為此我們將推動完善破產(chǎn)重組制度，促進市場優(yōu)勝劣汰。這里給大家匯報一個數(shù)字，十年前大概從2006年到2016年，美國紐交所我們上市26000家，退了16000多家，大家覺得退市比例非常高，其實它的退市構成，整個大概有56%是通過并購重組，5%強制退市，余下19%主動退市，還有20%確實因為財務發(fā)生了分化，陸陸續(xù)續(xù)走入市場之外。所以我們講從發(fā)達國家的成長經(jīng)歷來看到，這次我看總書記在中央經(jīng)濟工作會議上講“健全退市機制”，我們也是在緊密落實這個政策。

3、抓升級，促進市場化并購重組。我們從這一條來看，在盤活存量上面如何主動適應經(jīng)濟轉型，結構調整、產(chǎn)業(yè)升級，健全上市公司資產(chǎn)重組，收購和分拆上市的制度，豐富并購重組之后的融資工具，積極推動完善相關稅收等保障政策，支持上市公司通過吸收合并優(yōu)質資產(chǎn)注入，重組上市方式有效盤活做大做強。

4、抓機制，強化長期激勵約束。股權激勵和員工持股是有利于強化勞動者和所有者利益共享，調動員工積極性，是科技型創(chuàng)新企業(yè)吸引人才、留住人才的重要制度安排，我們要積極借鑒科創(chuàng)板股權激勵改革創(chuàng)新經(jīng)驗，完善激勵制度，推動相關政策，支持各類上市公司依法規(guī)范實施激勵。

5、抓回報，提高上市公司風控水平。這一條本來說監(jiān)管我們不太注重效益監(jiān)管，但是在中國特色情況下，如果上市公司長期不能實現(xiàn)分紅，那就沒有給投資者一個好的預期，所以中央在這次重提“六穩(wěn)”我覺得非常重要，除了穩(wěn)金融，還有穩(wěn)預計，資本市場就是穩(wěn)預計的體現(xiàn)。所以我們強調如何使上市公司的現(xiàn)金分紅水平逐步提高，我們有一個統(tǒng)計，過去10年累計現(xiàn)金分紅達7.86萬億，占同期股權融資金額74%。2018年現(xiàn)金分紅1.23萬億，超過當年股權融資，下一步我們還繼續(xù)引導上市公司切實履行社會責任，通過現(xiàn)金分紅、股份回購等方式來繼續(xù)回報投資者。

6、抓生態(tài)，形成強大的工作合力。資本市場是一個生態(tài)體系，提高上市公司質量需要各方的共同關注，共建良好生態(tài)，上市公司肩負著主體責任，中介機構負責專業(yè)把關，監(jiān)管部門要持續(xù)精準監(jiān)管，當然我們中央電視臺作為我們國家最核心、最主要的新聞媒體，我們更希望得到央視的支持。使投資者謹慎的理性投資，當然我們地方政府也要非常關心，我們講共治、共建、共享，為上市公司質量提高提供良好的環(huán)境。這次央視提出，特別是海雄部長講了數(shù)字化也好，打造綜合性的融合媒體也好，我們也希望資本市場能夠在新的一輪，使資本市場更加穩(wěn)健健康發(fā)展。