12月27日，鄭州商品交易所（以下簡稱鄭商所）發(fā)布公告，暫停九家指定蘋果期貨交割倉庫的倉庫交割業(yè)務和四家車（船）板交割服務機構業(yè)務；增設陜西糧農(nóng)洛川果業(yè)有限公司為指定蘋果期貨交割廠庫。調(diào)整后指定蘋果期貨交割廠庫17家，車（船）板交割服務機構21家。蘋果交割體系轉(zhuǎn)變?yōu)榻桓顝S庫和車（船）板交割服務機構，更加符合現(xiàn)貨企業(yè)的運行特點，能夠有效預防交割風險，拓展交割服務范圍，確保交割工作有序開展。

表1 暫停倉庫交割業(yè)務及車（船）板交割業(yè)務相關企業(yè)

鄭商所在1910合約之后增設了廠庫交割的方式，本次鄭商所規(guī)則的調(diào)整使得未來蘋果交割將不再存在倉庫交割的方式。由于倉庫交割需要入庫時對貨物進行檢驗及整理，在人力不足的情況下常常無法及時入庫，使得空頭不能按時完成倉單的注冊，且增加了額外的分檢成本。本次倉單交割方式取消后，市場將只能使用廠庫和車（船）板方式進行交割，市場認為這對蘋果價格有潛在的利空：一方面是倉庫交割方式取消后，蘋果的交割成本將有所下滑，蘋果因人力成本導致的倉單注冊不能的情況也將大幅減少，這有助于抑制多逼空的行為頻繁發(fā)生，從而在一定程度上降低了盤面蘋果的交割成本；另一方面在倉單交割方式取消后，對多頭來說接貨變得沒有此前便利，目前蘋果交割主要是以車船板來進行，需要多空雙方在現(xiàn)場進行確認后才能完成交割，不如此前倉單拿貨更為便捷，未來盤面愿意接貨的多頭將因此減少，從而使得盤面做多意愿有所不足，價格也將因此出現(xiàn)下滑。

雖然鄭商所對交割方式的調(diào)整對盤面可能帶來一定的影響，但今日蘋果盤面價格大幅下滑4%以上，本質(zhì)上仍是受蘋果供需寬松的基本面所影響。鄭商所的規(guī)則調(diào)整只是促使了盤面價格下滑的時間更早到來，這使得大量資金涌入市場做空。

表2 蘋果年度供需平衡表

2018/19年度由于極度異常的霜凍天氣使得我國蘋果產(chǎn)量出現(xiàn)了巨大的下滑，進入今年以來，由于氣候轉(zhuǎn)入正常，蘋果產(chǎn)量得到了巨大的恢復，雖然仍不及2017年的產(chǎn)量，但仍然是豐收的一年。根據(jù)根據(jù)市場調(diào)研判斷本年度產(chǎn)量低于2017年約3%，因此預估2019/20年度產(chǎn)量為4000萬噸；對于加工消費這一塊，采用近5年剔除2018/19年度的較低值400萬噸；對于食用消費這一塊，由于產(chǎn)量的大幅恢復，預期消費也會出現(xiàn)增長。不過考慮到2019/20年度的蘋果產(chǎn)量仍然要低于2017/18年度，因此消費量仍然較以往有所不及，預期2019/20年度食用消費量為3430萬噸，整體蘋果市場表現(xiàn)仍是供大于需的一個狀況。

今年由于春節(jié)的時間較早，下游商超備貨基本臨近結束，現(xiàn)貨價格很難得到進一步的支撐。在蘋果供大于需的狀況下，原本價格將在年后隨著冷庫出貨的不斷增加而出現(xiàn)下滑，卻由于鄭商所的規(guī)則調(diào)整提前誘導了價格的下行。但是由于春節(jié)的即將到來，果農(nóng)賣貨的行為也將逐漸減少，這使得短期內(nèi)盤面價格很難出現(xiàn)連續(xù)性的下滑，5月合約可能向下還有100-150點的空間。整體來看，蘋果盤面價格長期仍是下跌走勢，我們預期春節(jié)后隨著氣溫的回暖以及冷庫出貨量的不斷增加，5月盤面價格有望跌至7000元/噸左右。