今年一季度，鋼鐵行業(yè)經(jīng)營情況好轉，但盈利仍處在較低水平，尤其是建筑鋼材，沒有原材料或區(qū)域市場優(yōu)勢的公司將難以復制2009年的盈利局面。近期房地產(chǎn)市場新開工面積增速較快、鋼材原料價格持續(xù)上漲、庫存逐步減少助推螺紋鋼現(xiàn)貨價持續(xù)上漲，但螺紋鋼期價卻出現(xiàn)滯脹，筆者認為，這并不能阻擋螺紋鋼1010合約第二季度站上5000點。

房地產(chǎn)政策穩(wěn)定螺紋鋼需求

在房地產(chǎn)政策上，4月14日國務院常務會議研究部署遏制部分城市房價過快上漲的政策措施。會議明確提出增加居住住房有效供給，說明政府已認識到增加供給是解決房價過高的根本途徑，在措施上，短期將通過信貸抑制需求，尤其是投資性需求，中長期將增加土地供給、中小戶型商品房和保障性住房供給。筆者認為，抑制房價過快增長不一定意味著螺紋鋼需求的減少，相反，房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展將穩(wěn)定螺紋鋼的需求。

在近期公布的3月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)中，房地產(chǎn)開發(fā)投資6594億元，同比增長35.1%，符合預期，投資增速比2009年全年提升19個百分點，比去年同期提升31個百分點。拆分來看，新開工面積3.23億平方米，同比增長60.8%，增速比09年全年加快48.3個百分點。在建面積24.22億平方米，同比增長35.5%，增速比2009年全年加快22.7個百分點；新開工和在建面積的增加超出預期，其中新開工增長強勁，3月份單月同比增長達74%，顯示開發(fā)商再開發(fā)力度進一步加大；竣工面積1.11億平米，同比增長12%，增幅仍然低于銷售面積35.8%的增幅，但是距離由二月份的30個百分點下降到23.8個百分點，供求增速差異減少。2009年10月底螺紋鋼呈頭肩底反轉，當時的一個重要利多因素就是公布的房地產(chǎn)新開工面積增速再次走高，目前新公布的3月新開工面積增加超出預期，或許在時下的消費旺季給螺紋鋼價格提供持續(xù)上漲的動力。

原料價格持續(xù)上漲

4月17日中國進口鐵礦石報價當中，品位65%的巴西粉礦價格已飆升至182美元/噸，澳大利亞62%塊礦達185美元/噸，而62%粉礦也達到180美元/噸，部分高品位進口礦石比3月中旬價格大漲30%。

由于進口礦價格上漲幅度較大，且大鋼企放緩進口礦采購速度，國產(chǎn)鐵精粉需求量加大。雖然礦山產(chǎn)量繼續(xù)增加，但仍呈現(xiàn)供不應求的局面，存貨量并未出現(xiàn)明顯增加。從目前市場需求情況來看，短期內鐵礦石市場仍可保持上漲趨勢，鐵礦石等原料成本的大幅攀升將迫使鋼廠陸續(xù)提高鋼材出廠價，出廠價的提高將導致現(xiàn)貨價的跟漲。

同時，近期中鋼協(xié)針對鐵礦石市場秩序推出多項措施，號召國內鋼企兩個月內停止采購澳礦和巴西礦，以抵制三大礦山的漲價行為，這導致國內鋼廠部分采購轉向國內，再加上國內鋼企產(chǎn)能利用率始終維持在較高的水平，原材料庫存量下降，未來采購力度將有所加大，這將直接推動國內鐵礦石現(xiàn)貨市場價格的持續(xù)上漲。

庫存下降助推鋼價上漲

近期，鋼市需求回暖、庫存回落都對當前鋼價上漲形成了主要的支撐。筆者通過對庫存的歷史研究發(fā)現(xiàn)，此波螺紋鋼上漲的時間跨度：參考2007年上半年至2008年上半年那波超級牛市，在那波牛市中，第5浪（2008年1月至4月）的前期出現(xiàn)過庫存增加的情況下鋼價仍然上漲，而在3月份庫存開始減少，2個月后鋼價見頂轉為熊市。筆者認為，2010年的第5浪（2009年11月至今）也經(jīng)歷了價格上漲但庫存依然增加的情況，而此次庫存減少出現(xiàn)在今年3月中旬，如果按照上一輪牛市的規(guī)律來看，此輪上漲可能在6月進入尾聲，那時也接近旺季向淡季轉換的時期。

從螺紋鋼期現(xiàn)結構來看，遠月仍相對于近月升水說明市場仍處于牛市中，但遠月合約的價格已呈現(xiàn)上漲乏力，特別是在現(xiàn)貨需求火爆的背景下，1010合約仍無法大幅上漲，近月合約與1010合約的價差將會繼續(xù)縮小，1010合約更多的將是振蕩上行，近月合約不排除振蕩上行的同時出現(xiàn)急速上攻。

綜合以上分析，筆者認為，在較好基本面的支撐下，第二季度螺紋鋼期價仍將振蕩上行，1010合約可能將站上5000點，考慮到3月初以來的上漲依托著20日均線，投資者可沿20日均線繼續(xù)看多。但目前螺紋鋼期價持續(xù)高位運行，操作上需謹慎，如果在5000點以上出現(xiàn)滯漲且基本面情況不理想，中長期多單就要考慮減倉或離場。