期貨市場(chǎng)的“封殺”風(fēng)波已有所緩解。

11月15日下午，文華財(cái)經(jīng)發(fā)布的“關(guān)于穿透式整改的公告”承認(rèn)，盡管證監(jiān)會(huì)和四家期貨交易所接連兩度給出整改時(shí)限的情況下，“文華忽視監(jiān)管要求”，“存在僥幸心理”，導(dǎo)致2020年1月20日前無法按期完成整改，并承諾未來整改將符合監(jiān)管要求。與此同時(shí)，四大期貨交易所也通知，將整改最后期限由2020年1月20日延長(zhǎng)至3月1日。

據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，此次風(fēng)波中，文華財(cái)經(jīng)遭到了近80家期貨公司“集體封殺”。這幾乎是“致命一擊”，對(duì)此文華財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人尚守哲稱，“命運(yùn)不在自己手里”。

記者多方采訪了解到，盡管文華財(cái)經(jīng)一再致歉，監(jiān)管已有所寬限，但期貨公司一方觀望態(tài)度依舊較濃。那么，作為最早一批提供期貨信息系統(tǒng)、占據(jù)97%市場(chǎng)份額的期貨軟件技術(shù)服務(wù)商，文華財(cái)經(jīng)的這場(chǎng)困局中，與期貨公司的矛盾核心到底是什么？

收費(fèi)之虞

“文華財(cái)經(jīng)的收費(fèi)模式，積怨已久?！?/p>

對(duì)于“集體封殺”文華財(cái)經(jīng)這一事件，除了拋出“落實(shí)穿透式監(jiān)管要求”的理由之外，多位受訪期貨圈人士均對(duì)記者提到“還是錢的問題”，在穿透式監(jiān)管的要求下，文華財(cái)經(jīng)將相關(guān)軟件改造升級(jí)的費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁于期貨公司，雙方對(duì)此存在分歧。

按照文華財(cái)經(jīng)在2019年底向期貨公司提出的三種升級(jí)方案，成本為100萬元~200萬元。1月12月凌晨1點(diǎn)45分，在沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“封殺”風(fēng)波下，文華財(cái)經(jīng)官網(wǎng)公告稱，決定向各期貨公司免費(fèi)提供中臺(tái)系統(tǒng)的全套軟件產(chǎn)品和相關(guān)技術(shù)支持。而本報(bào)記者了解到，根據(jù)文華的新方案，預(yù)計(jì)大型期貨公司部署硬件設(shè)備費(fèi)用為30萬~50萬元，中小型期貨公司則為10萬~30萬元。

盡管此次“封殺”風(fēng)波起于“收費(fèi)”、歸于“免費(fèi)”，但雙方關(guān)于費(fèi)用的矛盾由來已久。2018年9月25日，“文華財(cái)經(jīng)隨身行”軟件繞開期貨公司，“突擊”向投資者直接收取交易費(fèi)。2019年5月16日，文華財(cái)經(jīng)再度就部分實(shí)時(shí)行情數(shù)據(jù)進(jìn)行分板塊收費(fèi)。

某期貨公司總經(jīng)理對(duì)本報(bào)記者表示：“從部分功能收費(fèi)，到借著軟件升級(jí)要求期貨公司買單，文華財(cái)經(jīng)不斷利用軟件技術(shù)優(yōu)勢(shì)加碼創(chuàng)收?！绷硗庥型顿Y者對(duì)“隨身行收費(fèi)”一事留言評(píng)論說：“房東向餐館收了租金，那么再向食客收取費(fèi)用合適嗎？”

記者梳理獲悉，文華財(cái)經(jīng)當(dāng)前的收費(fèi)模式包括：期貨公司系統(tǒng)套餐費(fèi)用、文華財(cái)經(jīng)隨身行交易費(fèi)用、功能板塊費(fèi)用等。

本報(bào)記者獲得的一份2019年套餐價(jià)格顯示，文華財(cái)經(jīng)同樣的軟件是按照期貨公司分類評(píng)級(jí)進(jìn)行收費(fèi)，評(píng)級(jí)越高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)就越高。具體細(xì)分為9個(gè)套餐：AAA級(jí)、AA級(jí)和A級(jí)期貨公司的套餐價(jià)分別為120萬元、108萬元和84萬元；BBB級(jí)、BB級(jí)和B級(jí)的分別為72萬元、54萬元和48萬元；CCC級(jí)、CC級(jí)和C級(jí)及以下的分別為36萬元、30萬元和24萬元。

期貨公司費(fèi)用方面，若以期貨公司分類評(píng)級(jí)結(jié)果計(jì)算，149家期貨公司2019年費(fèi)用總計(jì)約為10020萬元?！拔娜A財(cái)經(jīng)隨身行”費(fèi)用方面，若以10萬終端客戶、包年收費(fèi)為720元/交易賬號(hào)·年進(jìn)行計(jì)算，投資者交易賬號(hào)包年費(fèi)用約為7200萬元。

某中型期貨公司技術(shù)部人士告訴記者：文華財(cái)經(jīng)通常是直接給期貨公司發(fā)合同，截止日期前必須交費(fèi)，否則系統(tǒng)停用。價(jià)格這幾年是每年水漲船高，期貨公司完全沒有議價(jià)的空間。

而多位期貨公司內(nèi)部人士向記者透露，“文華財(cái)經(jīng)方面在交流時(shí)說過，期貨公司所支付的軟件費(fèi)用足以支撐整個(gè)公司的運(yùn)營(yíng)?！辈贿^，此說法暫未獲文化財(cái)經(jīng)方面人士證實(shí)。

記者多方采訪了解到，還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)于漲價(jià)、向客戶收取交易費(fèi)等可能引發(fā)的“副作用”，文華財(cái)經(jīng)不可能沒有預(yù)見。但文華財(cái)經(jīng)依然積極推進(jìn)，或與其急于謀求IPO上市有關(guān)。

本報(bào)記者注意到，根據(jù)文華財(cái)經(jīng)在2017年4月10日?qǐng)?bào)送的IPO招股書，文華財(cái)經(jīng)主要產(chǎn)品的價(jià)格IPO前夕出現(xiàn)較大幅上漲，行情交易軟件服務(wù)、程序化交易軟件服務(wù)和行情數(shù)據(jù)服務(wù)三大產(chǎn)品的價(jià)格2015年同比增幅分別為20.69%、81.91%和18.46%；2016年同比增幅分別為21.15%、56.32%和29.00%。

不過，也有投資者表示能理解文華財(cái)經(jīng)收費(fèi)的想法：“很正常，畢竟也是花了成本搭建平臺(tái)，提供信息服務(wù)的?！?/p>

某頭部期貨公司技術(shù)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示：近年來期貨公司特別是頭部期貨公司逐步轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略，加大IT系統(tǒng)建設(shè)的投入。文華財(cái)經(jīng)一直在創(chuàng)新，是一家優(yōu)秀的技術(shù)公司。收費(fèi)是市場(chǎng)行為，“錢的問題”并非雙方這次事件最深層次的矛盾核心。

“通過這次升級(jí)整改事件，文華財(cái)經(jīng)的系統(tǒng)架構(gòu)和商業(yè)模式暴露無遺。”一位期貨圈人士對(duì)記者感慨，“我想這才是市場(chǎng)和期貨公司更為忌憚的?！?/p>

“后門”質(zhì)疑

“矛盾的核心是文華提供的多次改造方案皆存在不符合監(jiān)管需求的風(fēng)險(xiǎn)?！币晃痪吐氂谧畲蟮钠谪浗灰捉Y(jié)算軟件供應(yīng)商的技術(shù)老兵近日撰文表示，長(zhǎng)期以來，文華云端的服務(wù)器是不受期貨公司管理和監(jiān)控的，所以改造在所難免。

“所謂的云端交易模式，是指期貨投資者的條件單都存在文華財(cái)經(jīng)的云端服務(wù)器上，當(dāng)條件達(dá)成時(shí)自動(dòng)完成交易。也就是說，文華財(cái)經(jīng)成了一個(gè)‘下單池子’。”中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)原副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)期貨市場(chǎng)創(chuàng)始人之一常清教授在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)分析指出，只有文華財(cái)經(jīng)知道這是誰下的單，交易所只知道這是云條件單，卻不知道背后是誰在下單，因此無法實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管的要求。

根據(jù)“穿透式”的監(jiān)管要求，客戶通過交易終端軟件下達(dá)交易指令的，期貨公司應(yīng)確?？蛻粝逻_(dá)的交易指令直達(dá)其信息系統(tǒng)。

與其他終端軟件有所不同，文華的終端交易軟件（包括PC端和手機(jī)APP）終端不是直接將指令報(bào)送給期貨公司，而是先通過文華的服務(wù)器中繼，再由文華將指令發(fā)送給各期貨公司。

對(duì)此，某券商系期貨公司技術(shù)人員表示，“中繼代理軟件商就像一個(gè)黑匣子，客戶的云端交易指令被留存，即時(shí)指令被轉(zhuǎn)發(fā)，甚至客戶的交易密碼也被軟件商所獲取。對(duì)期貨公司而言，其無法對(duì)軟件商所代理發(fā)出的指令信息進(jìn)行事實(shí)審核。在之前因指令問題產(chǎn)生的法律糾紛中，若客戶否認(rèn)下單指令，期貨公司通常難以舉證，因?yàn)橹噶钍怯绍浖趟o出，給期貨公司管理帶來了巨大風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

“他們（軟件公司）可以利用時(shí)間差，堵截客戶的下單，使用高頻交易提前埋伏，在大單報(bào)出之前，它可以先買賣，獲取巨大利潤(rùn)。他們還可以出賣客戶信息給高頻交易的公司?！庇惺袌?chǎng)人士在網(wǎng)上提出質(zhì)疑認(rèn)為，有的高頻交易者一年可以十幾倍利潤(rùn)，長(zhǎng)期穩(wěn)賺不賠，靠的是這些“后門”，在數(shù)據(jù)流進(jìn)入交易所主機(jī)之前截留進(jìn)行分析，并在微秒級(jí)別下單。

一位期貨投資者日前向本報(bào)記者爆料稱，2017年他先在文華財(cái)經(jīng)下了條件單，后來出于對(duì)市場(chǎng)變化的判斷，又通過另一期貨交易軟件另外下達(dá)一條即時(shí)指令單。“最終成交的是在文華財(cái)經(jīng)所下條件單，被設(shè)定為優(yōu)先級(jí)。這足以證明文華財(cái)經(jīng)云端截取了投資者的交易指令信息?！?/p>

上述投資者認(rèn)為，“文華財(cái)經(jīng)存儲(chǔ)了市場(chǎng)95%期貨公司客戶的交易計(jì)劃，在大數(shù)據(jù)的分析下，不確定性的金融市場(chǎng)變得更加具有可預(yù)測(cè)性。若被非法分子所利用，再配合一定的交易技術(shù)和資金實(shí)力，完全可以實(shí)現(xiàn)對(duì)金融市場(chǎng)的操控，從而引發(fā)巨大的金融動(dòng)蕩?！?/p>

“基于文華財(cái)經(jīng)交易終端所留存的大量客戶信息、交易計(jì)劃和指令信息，通過大數(shù)據(jù)分析，技術(shù)邏輯上是可以得知池子里的多空比例、市場(chǎng)交易策略等情況?！背Ｇ褰淌诜治鲋赋?，“條件單直接下達(dá)至期貨公司即可，云端交易本就應(yīng)該與文華財(cái)經(jīng)無關(guān)。那為什么它要多此一舉呢？因?yàn)榭梢垣@得更多客戶信息，為其信息增值功能服務(wù)?！?/p>

“文華擁有巨大的客戶流量的同時(shí)也掌握著巨大的客戶基本信息和交易數(shù)據(jù)，作為一家未受監(jiān)管部門監(jiān)管的第三方商業(yè)公司，對(duì)于期貨行業(yè)的信息安全隱患還是很大的。”上述期貨技術(shù)老兵也指出，“期貨公司對(duì)于其客戶交易指令必須通過文華深感擔(dān)憂，客戶信息一旦泄露，無論是從經(jīng)濟(jì)還是監(jiān)管角度來講，對(duì)期貨公司都是無法承受之重?！?/p>

有投資者在網(wǎng)上曾爆料稱，文華財(cái)經(jīng)涉嫌倒賣數(shù)據(jù)和信息泄露等問題。不過，有期貨公司人士則認(rèn)為，“文華財(cái)經(jīng)的系統(tǒng)架構(gòu)使它掌握了各種交易計(jì)劃交易策略的條件，但并不能證實(shí)它開了后門。在當(dāng)下的法律體系下，不太擔(dān)心這方面的問題，應(yīng)該還不至于這么做。”

此外，據(jù)本報(bào)記者多方獲悉，近期監(jiān)管與期貨協(xié)會(huì)組織了多場(chǎng)關(guān)于期貨公司的技術(shù)培訓(xùn)會(huì)議，均是關(guān)于信息系統(tǒng)安全、金融數(shù)據(jù)安全方面的主題。

“奶酪”之爭(zhēng)

如果說系統(tǒng)升級(jí)的收費(fèi)是動(dòng)了期貨公司短期之利，那么留存客戶信息、直接收取客戶交易費(fèi)，或才真正是動(dòng)了期貨公司的“奶酪”。

上述期貨公司總經(jīng)理坦言，“期貨公司更在意的是客戶資源、交易數(shù)據(jù)?！?/p>

上述頭部期貨公司技術(shù)部負(fù)責(zé)人向記者分析指出，以文華財(cái)經(jīng)近期公布的2020年收費(fèi)模式，將期貨公司所有交易日總交易人數(shù)作為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。這意味著它收集了所有的客戶信息，否則如何實(shí)現(xiàn)它的計(jì)費(fèi)？只有把客戶信息中轉(zhuǎn)了、落地了、計(jì)算了，才可能使用這樣一種計(jì)費(fèi)方式。

“文華財(cái)經(jīng)一直留存客戶信息，把期貨公司的客戶當(dāng)作自己的客戶，它的中繼系統(tǒng)架構(gòu)不是為服務(wù)期貨公司而設(shè)計(jì)，而是為服務(wù)自身需求而設(shè)計(jì)?！鄙鲜黾夹g(shù)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，軟件技術(shù)服務(wù)商的商業(yè)模式應(yīng)該是把做好的軟件賣給期貨公司，后者經(jīng)過調(diào)試、校驗(yàn)、合規(guī)、審核，然后放在網(wǎng)站上供客戶下載使用。

針對(duì)文華財(cái)經(jīng)在此次升級(jí)風(fēng)波中的做法，上述期貨老兵在文章中也指出，“究其根本，還是舍不得放棄已經(jīng)成熟的這套商業(yè)模式：掌握客戶流量，賺取超額利潤(rùn)。”

事實(shí)上，早前的一封實(shí)名舉報(bào)信也曾暴露出，期貨公司與文華財(cái)經(jīng)“客戶之爭(zhēng)”的矛盾。

2018年10月26日，第一創(chuàng)業(yè)期貨有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“第一創(chuàng)業(yè)期貨”）實(shí)名向中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、北京證監(jiān)局舉報(bào)文華財(cái)經(jīng)嚴(yán)重侵害期貨公司合法權(quán)益。

據(jù)第一創(chuàng)業(yè)期貨的舉報(bào)信所稱，文華財(cái)經(jīng)利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)獲取該公司客戶信息，并向客戶發(fā)送影響公司業(yè)務(wù)發(fā)展的負(fù)面信息；同時(shí)文華財(cái)經(jīng)的行為已經(jīng)導(dǎo)致公司客戶流失，其行為已嚴(yán)重違反合同約定。并在舉報(bào)信中提及，文華財(cái)經(jīng)自2009年至2018年，向第一創(chuàng)業(yè)期貨收取的軟件使用費(fèi)已增長(zhǎng)四倍。

彼時(shí)，文華財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人、控股股東、實(shí)際控制人尚守哲回應(yīng)表示，向客戶發(fā)送通知主要是提醒客戶公司和第一創(chuàng)業(yè)期貨的合同即將到期，客戶行為由其自身負(fù)責(zé)，不代表公司行為。

據(jù)多位期貨公司業(yè)內(nèi)人士向本報(bào)記者透露，文華財(cái)經(jīng)把客戶引流到了香港中一期貨。

公開信息顯示，中一期貨于2011年在香港成立，2013年取得香港證監(jiān)會(huì)期貨合約交易牌照。尚守哲持有中一期貨90%的股權(quán)。文華財(cái)經(jīng)預(yù)披露的IPO招股書顯示，中一期貨主營(yíng)國(guó)際商品期貨和金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，文華財(cái)經(jīng)為其提供軟件技術(shù)服務(wù)。

據(jù)記者了解到，早在2015年11月，文華財(cái)經(jīng)就報(bào)送材料申請(qǐng)?jiān)趧?chuàng)業(yè)板上市，2017年4月預(yù)披露更新，但2018年4月份其上市之路被按下暫停鍵。彼時(shí)相關(guān)媒體的報(bào)道質(zhì)疑，上市暫停的原因是文華財(cái)經(jīng)為境內(nèi)個(gè)人從事外盤交易提供渠道，業(yè)務(wù)上違反國(guó)家外匯管理相關(guān)規(guī)定，并向關(guān)聯(lián)公司輸送利益。

“文華財(cái)經(jīng)是技術(shù)公司還是期貨公司？”期貨公司技術(shù)負(fù)責(zé)人在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“這是雙方此次矛盾的核心所在。”