昨夜，美國ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)意外向好，制造業(yè)PMI創(chuàng)2019年7月以來新高。美國制造業(yè)新訂單指數(shù)創(chuàng)2019年5月以來新高。

美國WTI原油期貨收報50.11美元/桶，下跌2.8％，較上月高點63美元下跌逾20％，分析人士認為，美油布油雙雙邁入技術性熊市。投資者擔憂全球石油需求或因突發(fā)公共衛(wèi)生事件而大幅下降，價差結構也顯示供應寬松跡象明顯。美元反彈也加重油價壓力。據(jù)悉，利比亞石油產(chǎn)量下滑至20.4萬桶/日，為2011年以來最低水平，因利比亞油港已關閉第三周。消息人士稱，歐佩克+據(jù)悉正在考慮進一步減產(chǎn)50萬桶/日。花旗銀行將1季度油價預期下調15美元至54美元/桶?；葑u稱，冠狀病毒或將使全球油市轉向供過于求的局面。

美股恐慌指數(shù)VIX跌4.62%至17.97，期權市場對美股后市擔憂程度減輕。GVZ(貴金屬VIX)指數(shù)跌7.56%。OVX(原油ETF的VIX)指數(shù)漲3.62%。貨幣市場三個月美元LIBOR利率報1.75113%(前值1.76325)；歐元三個月銀行間拆放款利率(Euribor)報-0.393%(前值-0.398%)。債券市場十年期國債收益率美國漲2.6個基點報1.531%；德國跌0.7個基點報-0.447%。 黃金市場XAU(費城金銀指數(shù))跌0.94%至102.96，GDM/GOD[黃金礦業(yè)指數(shù)/金價]比值報0.5073(前值0.5085)，Kitco黃金指數(shù)(剔除美元漲跌因素)跌0.30%報1542.10。

截至今日凌晨收盤，美股標普500指數(shù)漲0.73%；歐洲Stoxx50指數(shù)漲0.58%；美元指數(shù)漲0.47%；WTI原油跌3.33%；Brent原油跌4.31%；倫銅漲0.01%；黃金跌0.78%。美豆?jié)q0.37%；美豆粕跌0.48%；美豆油漲1.10%；美糖漲2.47%；美棉跌0.83%；CRB指數(shù)跌1.32%，BDI指數(shù)跌4.31%。離岸人民幣CNH貶0.22%報7.0142；德銀X-Trackers嘉實滬深300中國A股ETF跌1.36%。

美國1月ISM制造業(yè)PMI好于預期

周一(2月3日)紐約時段盤中，北京時間23點整，美國方面公布了市場密切關注的1月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，結果該數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預期。另外，影響力較小的一項營建支出數(shù)據(jù)不及預期。這兩項數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨金價短線下挫6美元。

具體數(shù)據(jù)顯示，美國1月ISM制造業(yè)PMI實際公布50.90，預期48.5，前值47.8。其中分項，美國1月ISM制造業(yè)就業(yè)指數(shù)實際公布46.60，前值45.2。

與美國ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)同時公布的還有美國營建支出數(shù)據(jù)，具體數(shù)據(jù)顯示，美國12月營建支出月率實際公布-0.20%，預期0.5%，前值0.6%。

對于營建支出數(shù)據(jù)，機構評美國12月營建支出月率指出，美國12月營建支出意外下滑，為自6月以來首度下降，主要因私營及公共項目的投資雙雙減少。2019年全年，美國營建支出減少0.3%，為自2011年以來首度下降。受非居住性營建支出下降的拖累，12月私人營建項目支出減少0.1%，刷新2018年11月以來最低水平。受貿(mào)易緊張態(tài)勢及能源產(chǎn)品價格下降的影響，美國制造業(yè)低迷，私人非住宅營建支出受到抑制。

布油大跌近4%

美國WTI原油期貨收報50.11美元/桶，下跌2.8％，較上月高點63美元下跌逾20％，分析人士認為，美油布油雙雙邁入技術性熊市。布倫特原油期貨收報54.45美元/桶，為2019年1月3日以來最低水平，下跌2.17美元或3.83%。布油盤中一度刷新2019年1月3日以來最低水平，較去年9月高位69.02美元/桶下跌逾20%，也進入技術性熊市。能源顧問公司Stratas Advisors分析稱，油價下跌是因為新型冠狀病毒大大降低了石油需求，而中國是世界上最大的石油進口國。

美國三大股指集體收高，道指漲超140點，納斯達克指數(shù)漲1.34%，標普指數(shù)漲0.73%。特斯拉漲約20%，股價首次站上780美元整數(shù)關口，續(xù)創(chuàng)歷史新高。

歐洲三大股指當天全線上漲。倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數(shù)3日報收于7326.31點，比前一交易日上漲40.30點，漲幅為0.55%。法國巴黎股市CAC40指數(shù)報收于5832.51點，比前一交易日上漲26.17點，漲幅為0.45%。德國法蘭克福股市DAX指數(shù)報收于13045.19點，比前一交易日上漲63.22點，漲幅為0.49%。

紐約油價3日下跌，紐約商品交易所3月交貨的輕質原油期貨價格下跌1.45美元，收于每桶50.11美元，跌幅為2.81%。4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌2.17美元，收于每桶54.45美元，跌幅為3.83%，盤中創(chuàng)逾1年來新低。紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的4月黃金期價3日比前一交易日下跌5.5美元，收于每盎司1582.4美元，跌幅為0.35%。

疫情對黃金及原油市場長期走勢影響有限

廣發(fā)期貨李承昊認為，長期來看，貴金屬看多邏輯仍然較為清晰。首先，在全球經(jīng)濟增長乏力的背景下，全球金融領域的系統(tǒng)性風險逐步積聚，市場對于安全資產(chǎn)的需求旺盛；其次，全球范圍內(nèi)實際利率水平長期呈下行趨勢，歐洲和日本利率水平甚至長期處于負區(qū)間，國債的吸引力下降，貴金屬配置的價值凸顯；最后，全球央行逐年持續(xù)穩(wěn)定增持黃金亦為黃金中長期價格提供了堅實的支撐。

而短期來看，貴金屬價格受全球避險情緒影響，波動取決于后續(xù)全球范圍內(nèi)疫情事態(tài)的發(fā)展。李承昊設想疫情后續(xù)發(fā)展的若干種情景：

情景一：短期內(nèi)疫情在全球范圍內(nèi)得到有效控制。在這種情況下，一旦疫情的拐點出現(xiàn)，全球資本市場下跌趨勢將得到緩和，市場恐慌情緒也將逐步降溫，進而貴金屬價格將出現(xiàn)高位回落行情。

情景二：短期內(nèi)疫情在全球范圍內(nèi)得到有效控制，但類似MERS（中東呼吸綜合征）病毒一樣難以根除。這種情況下，盡管疫情持續(xù)時間較長，但不會出現(xiàn)大規(guī)模擴散，疫情對于市場的影響逐步鈍化，貴金屬價格亦將逐步回落。

情景三：短期內(nèi)疫情得不到有效控制，且在全球范圍內(nèi)蔓延擴散。在這種情況下，短期內(nèi)難以看到疫情的拐點，恐慌情緒亦將進一步升級，引發(fā)全球資本市場持續(xù)下跌，市場避險需求升溫，安全資產(chǎn)受到追捧，其價格也將進一步上漲。

因此，李承昊認為在目前疫情尚處于暴發(fā)期的情況下，在未看到疫情拐點之前，全球資本市場恐慌情緒仍將處于高位，投資者對于安全資產(chǎn)的熱情高漲，貴金屬價格易漲難跌。品種上而言，黃金投資價值高于白銀。操作上，若有多頭則繼續(xù)持有，亦可選擇做多金銀比。

原油方面，李承昊認為，在年度視角下，預計年內(nèi)油市供需格局無重大矛盾，OPEC減產(chǎn)政策調節(jié)下市場將階段性收緊，油價區(qū)間波動是主要特征。來自挪威、巴西、圭亞那等國的新生供應增量的投放主要集中于2020上半年，這是此時間區(qū)間內(nèi)，市場供需的主要壓力來源。但是，得益于OPEC+的深化減產(chǎn)政策，一季度大概率是一個主動去庫的進程，這是油價的主要利多驅動因素。后續(xù)政策的風向將影響二季度及三季度的油價走勢，考慮到消費端的季節(jié)性因素，三季度大概率比二季度樂觀。面對疫情的擾動，可以分別從三個假設情景對油價進行展望：

情景一：短期內(nèi)疫情在全球范圍內(nèi)得到有效控制。在此情況下，無論是基本面或是情緒面對油價的壓制都將被削弱，空單的離場加上估值修復的預期將推動油價觸底回升。

情景二：短期內(nèi)疫情在全球范圍內(nèi)得到有效控制，但類似MERS一樣難以根除。此情形我們認為可能性低，一是由于病毒特性的差異所在，二是人為醫(yī)學干預的措施降低情景發(fā)生的概率。

情景三：短期內(nèi)疫情得不到有效控制，且在全球范圍內(nèi)蔓延擴散。在此情況下，原油作為大宗商品的估值將被進一步降低，過程中可以看到風險資產(chǎn)的正向聯(lián)動；價格底部可參照2019年年初，金油比多頭配置將是理想選擇。

綜合以上，李承昊認為情景一是當前可能性最高的假設，關鍵在于疫情受控所需要的時間長短。從目前的情況來看，油價已有超跌現(xiàn)象，若疫情出現(xiàn)趨緩的信號，將會是多頭介入的合適時機。