北京時間2020年3月11日凌晨美國農(nóng)業(yè)部公布3月份美國和全球谷物和油籽供需報告。

要點

大豆：數(shù)據(jù)中性偏空。美豆數(shù)據(jù)調(diào)整基本未做調(diào)整，壓榨量和出口量未做調(diào)整，年終庫存維持在4.25億蒲，略低于平均預(yù)期的4.32億蒲。美豆油生物柴油用量下調(diào)2億磅，但出口相應(yīng)上調(diào)。巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量分別上調(diào)100萬噸，全球大豆產(chǎn)量相應(yīng)上調(diào)。全球大豆年終庫存上調(diào)，高于平均預(yù)期。全球棕櫚(4924, 26.00, 0.53%)油產(chǎn)量下調(diào)100萬噸，庫存年比降19%。

玉米：數(shù)據(jù)中性偏空。美國玉米供需及年終庫存數(shù)據(jù)未做任何調(diào)整，相比市場預(yù)期庫存會略下調(diào)。全球產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)，與市場預(yù)期持平。

小麥：數(shù)據(jù)中性偏多。美麥供需數(shù)據(jù)和年終庫存未做任何調(diào)整，相比市場預(yù)期庫存會略上調(diào)。全球年終庫存略下調(diào)，低于平均預(yù)期，但仍為歷史紀(jì)錄水平。

點評

如市場預(yù)期，本月USDA報告數(shù)據(jù)調(diào)整有限，對市場影響不大。一方面第一階段貿(mào)易協(xié)議執(zhí)行前景仍不明朗，因此USDA對美國農(nóng)產(chǎn)品出口數(shù)據(jù)調(diào)整仍持觀望保守策略。另一方面，月末USDA將發(fā)布重要的季度庫存及種植意向報告，屆時將更清晰地確認(rèn)各品種的季度需求情況。同時在2月下旬USDA年度展望論壇預(yù)測今年美豆種植面積和產(chǎn)量將恢復(fù)性增加（預(yù)計面積年比增幅12%，產(chǎn)量年比增幅18%）情況下，市場更為關(guān)注月末種植意向報告對新季大豆面積的預(yù)測。報告后市場基本面焦點是中國未來采購動態(tài)以及播種季節(jié)展開后天氣對面積的影響。在中國采購缺失以及南美季節(jié)性收割壓力下，CBOT美豆近期持續(xù)振蕩筑底。與此同時，近日海外新冠疫情不斷蔓延引發(fā)國際金融市場動蕩以及國際原油價格崩跌帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險也進一步拖累國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品價格。短線來看，宏觀因素主導(dǎo)商品市場，系統(tǒng)性風(fēng)險未化解及市場情緒未穩(wěn)定之前，包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的商品價格仍將振蕩反復(fù)。重點關(guān)注海外疫情動態(tài)及宏觀市場包括原油、美元走勢對價格走勢的進一步影響。

美國農(nóng)業(yè)部3月份供需報告

油籽：本月對美豆2019/2020年度供需數(shù)據(jù)基本未做調(diào)整。預(yù)測美豆壓榨量和出口量仍分別為21億蒲和18億蒲，年終庫存維持在4.25億蒲，較去年創(chuàng)紀(jì)錄庫存減4.84億蒲，此前市場預(yù)期會小幅上調(diào)至4.32億蒲。本月預(yù)測美豆和豆油農(nóng)場平均價格下調(diào)。預(yù)測美豆平均價格為8.7美元/蒲，較上月預(yù)測下調(diào)5美分/蒲。預(yù)測美豆油平均價格為31.5美分/磅，下調(diào)2美分/磅。預(yù)測豆粕平均價格仍為305美元/噸。

本月全球2019/2020年度油籽供需預(yù)測調(diào)整包括產(chǎn)量和庫存上調(diào)。全球大豆產(chǎn)量上調(diào)240萬噸，達(dá)到3.418億噸，主要是因為阿根廷和巴西產(chǎn)量分別上調(diào)100萬噸，達(dá)到5400萬噸和1.26億噸。阿根廷產(chǎn)量上調(diào)是因為中部和西北部主產(chǎn)區(qū)整體生長情況良好。但按目前壓榨進度，本月將阿根廷壓榨量下調(diào)100萬噸。在南美豐產(chǎn)而需求量減少的情況下，本月預(yù)測全球大豆年終庫存為1.024億噸，較上月預(yù)測上調(diào)360萬噸，高于平均預(yù)期的9970萬噸。另一個較大的油籽數(shù)據(jù)調(diào)整為全球棕櫚油產(chǎn)量下調(diào)100萬噸，主要是因為馬來西亞和哥倫比亞產(chǎn)量下調(diào)，由此導(dǎo)致全球植物油年終庫存年比降19%。

粗糧：本月對美國2019/2020年度玉米供需數(shù)據(jù)未做任何調(diào)整?；诮刂聊壳暗膬r格統(tǒng)計，本月將玉米農(nóng)場年度平均價格下調(diào)5美分/蒲，降至3.8美元/蒲。

全球2019/2020年度粗糧產(chǎn)量預(yù)測也未做調(diào)整，預(yù)測產(chǎn)量仍為1.4028億噸。除美國以外國家調(diào)整包括：產(chǎn)量、消費量和庫存環(huán)比略上調(diào)。全球玉米產(chǎn)量上調(diào)40萬噸，南非產(chǎn)量增加僅部分地被印度、秘魯和俄羅斯產(chǎn)量減少所抵消。2月期間天氣持續(xù)良好提振畝產(chǎn)前景，由此提振南非產(chǎn)量上調(diào)。

全球2019/2020年度粗糧貿(mào)易數(shù)據(jù)調(diào)整包括：烏克蘭、南非及歐盟玉米出口上調(diào)?；谀甓饶┢谘b船量低于預(yù)期地，本月將巴西2018/2019年度（截至2月份）玉米出口量下調(diào)。阿根廷出口上調(diào)起到部分抵消作用。加拿大和秘魯2019/2020年度玉米進口量上調(diào)，但菲律賓進口量下調(diào)。中國高粱進口量上調(diào)，反映出近期由美國采購的情況。除美國以外國家玉米年終庫存上調(diào)，其中南非、加拿大和俄羅斯庫存上調(diào)抵消阿根廷庫存的下調(diào)。本月預(yù)測全球玉米年終庫存為2.973億噸，較上月預(yù)測增50萬噸，與平均預(yù)期基本持平。

小麥：本月未對美國2019/2020年度小麥供需數(shù)據(jù)進行任何調(diào)整。預(yù)測小麥年度農(nóng)場平均價格仍為4.55美元/蒲。

全球2019/2020年度小麥供需數(shù)據(jù)調(diào)整包括：產(chǎn)量、消費量及出口量上調(diào)而年終庫存下調(diào)。印度和阿根廷產(chǎn)量上調(diào)抵消土耳其和澳大利亞產(chǎn)量的下調(diào)，由此提振全球產(chǎn)量上調(diào)。印度產(chǎn)量上調(diào)140萬噸， 達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.036億噸。全球小麥出口量上調(diào)80萬噸，達(dá)到1.836億噸，其中俄羅斯和阿根廷出口上調(diào)抵消加拿大和澳大利亞出口的減少。俄羅斯出口量上調(diào)100萬噸，達(dá)到3500萬噸，主要是因為土耳其進口上調(diào)，而俄羅斯是其小麥主要供應(yīng)國。消費增加而產(chǎn)量下滑以及政府政策支持進口免稅小麥以穩(wěn)定國內(nèi)價格提振土耳其小麥進口量上調(diào)200萬噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1050萬噸。過去十年以來土耳其小麥進口一直增加，預(yù)計2019/2020年度會成為僅次于埃及和印尼的全球第三大小麥進口國。孟加拉國小麥進口量也上調(diào)，進口進度強勁提振其進口量上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的650萬噸。全球小麥消費量上調(diào)70萬噸，其中土耳其、孟加拉國和加拿大消費增加抵消歐盟、伊朗和黎巴嫩消費的減少。全球小麥年終庫存預(yù)測下調(diào)至2.871億噸，低于平均預(yù)測的2.884億噸，但仍為創(chuàng)紀(jì)錄高位，其中中國庫存占52%。