北京時(shí)間3月16日晚，全球金融市場再次經(jīng)歷一次足以載入歷史的大震蕩，多國股市發(fā)生熔斷事件，國際原油價(jià)格跌破30美元/桶，金屬期貨市場亦呈現(xiàn)普遍性的下跌。

不過，此前已經(jīng)連續(xù)上漲一周的螺紋鋼期貨在又一輪“血雨腥風(fēng)”中依然沒被擊潰。3月17日，螺紋鋼主力僅微跌0.2%，而同為基本金屬品種的銅、鋁、鉛、鋅、錫跌幅均大于螺紋鋼。比基本金屬跌勢更加慘重的是金銀貴金屬，黃金T+D收盤下跌5%，白銀T+D收盤下跌更是高達(dá)13.01%。

市場解讀認(rèn)為，“螺紋金”的強(qiáng)勢是基于預(yù)期：國內(nèi)投資者看到國內(nèi)疫情有效控制后，預(yù)期政府將在投資上發(fā)力，盡管當(dāng)前需求尚未跟得上供給，但新基建疊加老基建，讓未來的需求充滿了期待。

本周一，美聯(lián)儲(chǔ)再次緊急降息，將利率從1%-1.25%下調(diào)至0%-0.25%的新區(qū)間，并推出7000億美元的大規(guī)模量化寬松計(jì)劃。而在此不久，美聯(lián)儲(chǔ)剛剛宣布緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，并將金融體系的隔夜信貸再融資規(guī)模擴(kuò)大至1.5萬億美元。美國之外，加拿大央行，英國央行，日本央行、歐洲央行、瑞士央行等國相繼出臺(tái)貨幣政策，以加強(qiáng)全球流動(dòng)性。

蘭格鋼鐵網(wǎng)分析師陳克新認(rèn)為，這些舉措將中國鋼材市場置身于流動(dòng)性較為寬松的大環(huán)境之中，另一方面，中國逆周期調(diào)節(jié)加碼后的基建投資提速，將會(huì)使得全年鋼材總量需求有望保持，因此中國鋼材市場可以波瀾不驚，中長期利好、謹(jǐn)慎樂觀向好的預(yù)期不會(huì)改變。

不過，機(jī)構(gòu)人士仍然提醒，僅針對(duì)投資者來說，還是需要防范總需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長李奇霖在3月17日的研報(bào)中認(rèn)為，即使不考慮疫情的沖擊，2020年宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行本身也要靠基建托底。2019年中國的經(jīng)濟(jì)增長很依賴房地產(chǎn)投資，房地產(chǎn)投資持續(xù)兩位數(shù)增長把固定資產(chǎn)投資穩(wěn)在了5.4%。但2020年是房地產(chǎn)竣工大年，房地產(chǎn)開工與施工周期對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)消退，完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)不得不靠基建來實(shí)現(xiàn)，可以看到，從2019年四季度開始，專項(xiàng)債發(fā)行就加碼了。

李奇霖分析，如果沒有疫情影響，僅考慮房地產(chǎn)投資溫和回落到5%-10%之間的水平，維持去年的經(jīng)濟(jì)增速，也即6.1%的水平大約需要8%左右的基建投資?，F(xiàn)在有了疫情沖擊，從1-2月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，一季度GDP應(yīng)該不太樂觀，如果還要維持全年6.1%的增速，后續(xù)對(duì)應(yīng)的GDP增速至少要到6.5%以上才行，對(duì)應(yīng)的基建投資增速可能需要達(dá)到15%以上。

這一估計(jì)還沒有考慮疫情海外擴(kuò)散對(duì)外需的沖擊。如果考慮到二季度外需萎縮的風(fēng)險(xiǎn)，要完成既定的經(jīng)濟(jì)增速，需要的基建投資規(guī)模可能要更大了，15%的增速也不一定夠。

要實(shí)現(xiàn)15%的基建增速，壓力很大。“現(xiàn)在財(cái)政預(yù)算壓力較大，基建啟動(dòng)需要融資支持，問題是傳統(tǒng)基建的回報(bào)率不高，融資環(huán)節(jié)打通需要政府隱性擔(dān)保和土地溢價(jià)增厚老基建的回報(bào)率，這就得放松隱性債務(wù)監(jiān)管和房地產(chǎn)市場了。而至少目前為止，還沒看到上述政策有放松的跡象?！崩钇媪卦诜治鲋姓J(rèn)為。

李奇霖提醒，盡管經(jīng)濟(jì)相對(duì)于一季度明顯恢復(fù)是確定的，財(cái)政政策積極、基建發(fā)力穩(wěn)增長也是可以確定的，但投資者在逆周期調(diào)節(jié)政策和經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期上不應(yīng)過分樂觀。