不到一個季度時間，商品市場“技術(shù)性熊市”名單已增至兩位數(shù)。

周三（3月18日），滬銅主力合約收盤跌停，較年內(nèi)高點累計降幅已達(dá)19.35%。

外盤方面，LME期銅加速跳水跌超3%，跌破5000美元整數(shù)關(guān)口，再創(chuàng)2016年底以來新低。

此外，苯乙烯、滬錫、滬鉛周三收盤跌停。

Wind統(tǒng)計顯示，今年以來，已有至少10只商品品種陷入“技術(shù)性熊市”，涵蓋能源、貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等多個板塊。

“銅博士”變臉

海外疫情惡化疊加寬松加劇，以銅為代表的基本金屬明顯承壓。

周三，Wind期貨行情顯示，當(dāng)日盤中苯乙烯、滬銅、滬鉛主力合約跌幅均超6%。此外，滬銀、滬鋅同樣跌幅居前。

中信建投研報分析，疫情影響下宏觀預(yù)期偏悲觀。在美聯(lián)儲大幅降息的背后，是市場對未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期的悲觀反應(yīng)，股市暴跌也是恐慌情緒的集中體現(xiàn)。在如此悲觀的背景下，銅價將持續(xù)承壓，短期內(nèi)反彈難度較大。

華信期貨研報認(rèn)為，消費(fèi)端方面，銅受國內(nèi)外疫情影響較為嚴(yán)重，短期內(nèi)難以修復(fù)。供給端方面，目前受影響相對較小，更多還是生產(chǎn)壓力造成的庫存積壓，呈現(xiàn)供大于求現(xiàn)象，導(dǎo)致銅基本面出現(xiàn)暫時性失衡。需求端的擔(dān)憂，不利于銅價上行。

天風(fēng)期貨研報提醒，目前銅的定價主要受宏觀影響，國內(nèi)供需變化并不顯著。隨著海外疫情加劇，多國已宣布入國家緊急狀態(tài)，這種情況無疑會加劇經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險，同時，以美國為首的許多國家也正在通過一系列量化寬松政策托底經(jīng)濟(jì)，由此可能導(dǎo)致銅價短期內(nèi)出現(xiàn)大幅波動，低開、高開可能成為常態(tài)。

商品“技術(shù)熊名單”拉長

伴隨著基本金屬的全面走弱，今年以來除黑色系、農(nóng)產(chǎn)品部分品種飄紅外，其他品種已全面飄綠。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來，國內(nèi)商品期貨市場納入統(tǒng)計的56只商品期貨品種中，僅有9只品種錄得上漲，占比16.07%，其余47只品種均錄得下跌，占比83.93%。

其中，已有至少10只品種年內(nèi)跌幅超過20%，陷入“技術(shù)性熊市”。

資金面方面，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，按最低保證金計算，春節(jié)后至今，國內(nèi)商品期貨市場累計凈流出規(guī)模已達(dá)64.11億元。

值得注意的是，節(jié)后至今，包括原油、滬銅、瀝青、燃油、滬錫、滬鋁等跌幅居前的品種，均獲得資金凈流入，顯示市場做空氛圍依舊強(qiáng)烈。

工業(yè)品后市展望

伴隨著有色、能源等板塊品種走弱，市場對于工業(yè)品后市趨于謹(jǐn)慎。

貴金屬方面，中信期貨劉高超、許俐、楊力研報分析，金銀比漲跌實質(zhì)是反映單邊行情漲跌節(jié)奏，當(dāng)貴金屬價格步入熊市時往往是金銀比趨勢性上漲的開端。如果貴金屬整體行情平淡，則金銀比則傾向繼續(xù)上揚(yáng)；然而一旦形成單邊趨勢性上漲，白銀漲幅會超過黃金，也就是金銀比出現(xiàn)回落。

報告分析，目前由于受到疫情影響宏觀經(jīng)濟(jì)增速乏力，寬松預(yù)期再起避險情緒高漲，資金向美元現(xiàn)金回流，黃金節(jié)節(jié)下破從而帶動銀價加速下行。短期預(yù)計金銀比仍將處于繼續(xù)擴(kuò)大趨勢，主要受到避險情緒負(fù)反饋，白銀避險屬性將進(jìn)一步弱化，金銀比仍將上揚(yáng)。

有色金屬方面，東興證券研報分析，基本金屬供需雙弱，下游復(fù)工率繼續(xù)提升，但連續(xù)累庫情況未有改觀。其中：

1、銅方面，下半年銅精礦供應(yīng)長單談判啟動，煉廠因硫酸脹庫緩解而顯現(xiàn)原材料補(bǔ)庫需求，上海及倫敦銅庫存延續(xù)增長并超56萬噸，但中國廣東電解銅庫存卻出現(xiàn)0.85萬噸回落，銅庫存拐點是否出現(xiàn)仍需觀察出庫的可持續(xù)性。

2、鋁方面，中大型鋁加工企業(yè)至上周平均開工率為67%，考慮到2月鋁型材行業(yè)開工率僅有28.6%，國內(nèi)鋁消費(fèi)端出現(xiàn)一定程度修復(fù)，但供給壓力依然存在。

能源方面，華泰期貨潘翔、余永俊、陳莉研報分析，需求方面，海外疫情持續(xù)惡化，目前中國需求有一定復(fù)蘇，山東地?zé)掗_工率見底反彈，但中國復(fù)蘇對全球需求的提振依然非常有限。

供給方面，4月份沙特原油產(chǎn)量預(yù)計將達(dá)到1230萬桶/日最高產(chǎn)能，阿聯(lián)酋、伊拉克以及俄羅斯均會開始增產(chǎn)，利比亞產(chǎn)量降低至10萬桶/日以下，委內(nèi)瑞拉產(chǎn)量從80萬桶/日下滑至40萬桶/日，美國方面，頁巖油生產(chǎn)商開始削減資本開支，減少鉆機(jī)數(shù)量，但總體二季度原油市場的供需展望依然非常過剩，預(yù)計過剩幅度至少在500萬桶/日以上。