3月25日，國(guó)內(nèi)期市開(kāi)盤(pán)，貴金屬繼續(xù)大漲，滬銀漲逾6%，滬金漲逾4%，鄭棉漲漲逾3%。

黃金供應(yīng)或出現(xiàn)短缺

據(jù)《信報(bào)財(cái)經(jīng)新聞》周二下午最新報(bào)道，受到疫情影響，瑞士主要的黃金精煉廠因配合防疫而停產(chǎn)，這將導(dǎo)致歐美地區(qū)金條和金幣的供應(yīng)出現(xiàn)嚴(yán)重短缺。

外媒報(bào)道顯示，瑞士是全球貴金屬精煉的核心地區(qū)，而Valcambi、PAMP及Argor -Heraeus在三大黃金精煉廠都位于瑞士南部的提契諾（Ticino），由于當(dāng)?shù)匾髸簳r(shí)停止生產(chǎn)，這三大精煉廠已經(jīng)停工。在這種情況下，近期不少貴金屬零售都面臨著供應(yīng)短缺或出貨延遲超過(guò)15天的問(wèn)題。

報(bào)道還指出，近2周歐美地區(qū)的投資者已經(jīng)購(gòu)買了大量的金條、銀條及金幣，然而由于這3大黃金精煉廠停產(chǎn)，目前的金條及金幣零售供應(yīng)已經(jīng)無(wú)法滿足市場(chǎng)的需求了。值得注意的是，除了投資者之外，歐洲多國(guó)近2年也開(kāi)始重視黃金儲(chǔ)備。

2020年各國(guó)央行是否重啟購(gòu)金計(jì)劃

據(jù)報(bào)道，2019年中央銀行的黃金購(gòu)買量為650.3噸，這是近半個(gè)世紀(jì)以來(lái)的次高水平，略低于2018年錄得的656.2噸。（2018年是自1971年金本位制度廢除以來(lái)，央行年度黃金凈購(gòu)買量最大的年份）。

2018年12月以來(lái)，至2019年9月末，中國(guó)央行連續(xù)10個(gè)月增加黃金儲(chǔ)備，共增持黃金340萬(wàn)盎司（約105.75噸）。2020年，2月末我國(guó)央行黃金儲(chǔ)備為6264萬(wàn)盎司，與1月末持平。

除中國(guó)外，俄羅斯、印度、土耳其等新興市場(chǎng)國(guó)家的央行增加黃金儲(chǔ)備數(shù)量明顯。業(yè)界分析，主要原因是美國(guó)的金融霸權(quán)引起了新興市場(chǎng)國(guó)家的高度警惕，從而在外匯儲(chǔ)備中實(shí)施去美元化，各國(guó)紛紛將部分美元資產(chǎn)置換為黃金。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱曾表示，央行增儲(chǔ)黃金是從戰(zhàn)略角度對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的再平衡，是央行進(jìn)行多元儲(chǔ)備戰(zhàn)略的具體體現(xiàn)。

世界黃金協(xié)會(huì)3月10日最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年1月，全球共儲(chǔ)備黃金34735.73噸。2020年1月，全球各國(guó)央行凈購(gòu)入21.5噸黃金（僅包括1噸或以上的購(gòu)買），相較于去年同期下降了57%。業(yè)內(nèi)人士指出，盡管近期央行購(gòu)金量可能會(huì)比前兩年的預(yù)期低，但全球央行仍是黃金凈購(gòu)買者。

2019年各國(guó)央行增持的黃金的主要邏輯是：地緣政治動(dòng)蕩和極度寬松的貨幣政策。今年兩個(gè)因素還將成為購(gòu)金潮的重要支撐。特別是在負(fù)利率環(huán)境中，央行正在尋求黃金以平衡部分風(fēng)險(xiǎn)。而疫情蔓延下不斷膨脹的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，也令黃金成為了避風(fēng)港。

美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)限量QE新的情況出現(xiàn)，各國(guó)央行是否有進(jìn)一步增持行為，尚需驗(yàn)證。

黃金上漲的大方向已基本奠定？

3月23日（周一），美聯(lián)儲(chǔ)再度推出刺激舉措刺激金價(jià)大漲，期金創(chuàng)11年最大漲幅。分析師指出，隨著金條供不應(yīng)求，加上采礦業(yè)務(wù)放緩，金價(jià)可能很快就會(huì)反彈至新高度。

GoldSeek.com總裁兼首席執(zhí)行官稱，金價(jià)達(dá)到每盎司1700美元，第二季度升至2000美元或更高，他不會(huì)感到震驚。

但也有相反的觀點(diǎn)，荷蘭銀行近日表示，預(yù)計(jì)未來(lái)幾周甚至幾個(gè)月全球金融市場(chǎng)將繼續(xù)在避險(xiǎn)模式中，美元將走強(qiáng)，金價(jià)將走弱。該行預(yù)計(jì)二季度金價(jià)可能跌至1300美元/盎司水平。

金價(jià)是曇花一現(xiàn)，還是長(zhǎng)線走牛，一兩天的走勢(shì)，無(wú)法提供證實(shí)。但美聯(lián)儲(chǔ)的無(wú)限量QE計(jì)劃，必然給黃金市場(chǎng)帶來(lái)深遠(yuǎn)的影響。

看多者，多從美元的濫發(fā)以及黃金的避險(xiǎn)屬性出發(fā)分析問(wèn)題。

安信金屬齊丁團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，《黃金：涅槃重生》，考慮到流動(dòng)性危機(jī)的擔(dān)憂逐漸消解，黃金上漲的大方向已基本奠定，一旦實(shí)際利率下行，黃金就會(huì)迎來(lái)大機(jī)會(huì)。

中金公司認(rèn)為，近日黃金股票亦隨市大幅下行，主要的原因是黃金股票同時(shí)具有股票和黃金的屬性，而在市場(chǎng)恐慌下跌時(shí)，黃金股票更多呈現(xiàn)股票屬性，此次下跌也重復(fù)了歷次恐慌性下行期間黃金股票走勢(shì)的歷史軌跡。但是歷次經(jīng)驗(yàn)也證明，在市場(chǎng)情緒恢復(fù)后，被錯(cuò)殺的黃金股票也會(huì)快速反彈。