近日，苯乙烯期貨完成上市后的交割“首秀”。

4月8日，苯乙烯期貨2004合約完成794手交割，此次采取滾動(dòng)交割方式，國(guó)內(nèi)大型貿(mào)易商南通化工輕工股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)南通化輕）是交割賣(mài)方，南通千紅石化港儲(chǔ)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)千紅石化港儲(chǔ)）和東莞市百安石化倉(cāng)儲(chǔ)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)百安石化倉(cāng)儲(chǔ)）為此次交割業(yè)務(wù)的交割庫(kù)。

值得注意的是，近期受原油、能化板塊波動(dòng)影響，苯乙烯價(jià)格大起大落。首次交割正值苯乙烯期現(xiàn)貨價(jià)格大幅波動(dòng)、產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)急升之際，此時(shí)交割加快了相關(guān)企業(yè)資金回籠。

價(jià)格波動(dòng)催生企業(yè)避險(xiǎn)需求

苯乙烯素有“魔鬼品種”之稱(chēng)，正是因?yàn)槠鋬r(jià)格具有頻繁波動(dòng)特征。僅從今年3月以來(lái)的行情看，苯乙烯呈現(xiàn)出“V”字型的價(jià)格走勢(shì)。先是在海外新冠肺炎疫情蔓延、原油價(jià)格持續(xù)暴跌的影響下，苯乙烯下游需求減少，主力2009合約收盤(pán)價(jià)從3月初的6890元/噸振蕩下行至3月底的4629元/噸，跌幅33%，一度連收3個(gè)跌停板。進(jìn)入4月份后，在原油生產(chǎn)國(guó)商談限產(chǎn)協(xié)議的背景下，苯乙烯期貨出現(xiàn)一波恢復(fù)性上漲，4月9日一度漲至5575元/噸，較3月底上漲20%。短時(shí)間內(nèi)期貨價(jià)格跟隨現(xiàn)貨大幅波動(dòng)，不利于企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

原油市場(chǎng)巨震、苯乙烯價(jià)格的大幅波動(dòng)，對(duì)苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈上中下游企業(yè)造成明顯影響。“原油巨震及疫情蔓延對(duì)苯乙烯及其下游企業(yè)而言，最大的影響體現(xiàn)在開(kāi)工率下降帶來(lái)的產(chǎn)量下滑和庫(kù)存的快速積累。因原料及成品運(yùn)輸受限，下游延遲復(fù)工，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈均受到了前所未有的壓力，苯乙烯及下游企業(yè)紛紛以減停產(chǎn)來(lái)應(yīng)對(duì)?！苯鹇?lián)創(chuàng)苯乙烯分析師崔靖說(shuō)。

在南通化輕苯乙烯部經(jīng)理崔海龍看來(lái)，今年以來(lái)出現(xiàn)的疫情和原油價(jià)格巨震是歷史少有的情況，對(duì)大多數(shù)苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言機(jī)遇大于挑戰(zhàn)?！氨揭蚁追N大型下游產(chǎn)品（PS、ABS、EPS）生產(chǎn)具有較高利潤(rùn)，下游企業(yè)只要充分利用好期貨市場(chǎng)，就可以管理好價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！贝藓｝堈f(shuō)。

交割賣(mài)方及時(shí)回籠了資金

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，作為苯乙烯期貨首次交割的賣(mài)方，南通化輕通過(guò)此次交割加快了資金回籠，助力公司經(jīng)營(yíng)順利運(yùn)轉(zhuǎn)。

“公司原來(lái)每月銷(xiāo)售苯乙烯8萬(wàn)噸左右。為管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，我們執(zhí)行嚴(yán)格的頭寸管理，春節(jié)前在苯乙烯期貨2004、2005合約上建立套保頭寸。即便如此，春節(jié)期間突如其來(lái)的疫情還是嚴(yán)重影響了苯乙烯下游銷(xiāo)售?！贝藓｝堈f(shuō)，在千紅石化港儲(chǔ)和百安石化倉(cāng)儲(chǔ)的配合及支持下，公司完成交割賣(mài)貨，通過(guò)期貨套保在化解風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，有效降低了企業(yè)庫(kù)存，及時(shí)回籠了資金。

統(tǒng)計(jì)顯示，去年四季度，苯乙烯期貨法人客戶(hù)持倉(cāng)占比達(dá)37%，接近成熟市場(chǎng)結(jié)構(gòu)水平。今年一季度，該比例更是提高至59%。在原油和下游產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)的背景下，越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)認(rèn)識(shí)到期貨市場(chǎng)的避險(xiǎn)功能，積極參與期貨交易?！氨揭蚁┢谪浫ツ?月在大商所上市以來(lái)，市場(chǎng)接受得很快，市場(chǎng)參與度及交易量明顯上升，有效解決了流動(dòng)性不夠?qū)е聝r(jià)格大起大落的問(wèn)題，為我們帶來(lái)了很多交易和風(fēng)控的模式。”他說(shuō)。

在千紅石化港儲(chǔ)總經(jīng)理張宏軍看來(lái)，期貨市場(chǎng)是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的平臺(tái)，在大幅波動(dòng)的市場(chǎng)行情中，可以幫助企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤(rùn)。

值得一提的是，此次交割采取滾動(dòng)交割方式。在交割月第1個(gè)交易日至最后交易日的前一交易日期間，由賣(mài)方客戶(hù)提出，交易所匹配雙方在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成交割，以此緩解集中交割可能帶來(lái)的壓力?！皾L動(dòng)交割具有靈活性大等特點(diǎn)，但在實(shí)際業(yè)務(wù)中，倉(cāng)庫(kù)的操作比較頻繁，增加了工作量。對(duì)此，我們要求期貨專(zhuān)員實(shí)時(shí)關(guān)注交割系統(tǒng)信息，與客戶(hù)做好對(duì)接工作，保障交割及時(shí)、有序?！睆埡贶娬f(shuō)。

百安石化倉(cāng)儲(chǔ)商務(wù)及發(fā)展部總監(jiān)梁文立提示，客戶(hù)有倉(cāng)單注冊(cè)需求時(shí)，建議提前和倉(cāng)庫(kù)進(jìn)行溝通，以便倉(cāng)庫(kù)根據(jù)客戶(hù)的計(jì)劃注冊(cè)日期提前準(zhǔn)備注冊(cè)手續(xù)。