北京時間5月14日消息，油價歷史性跌破每桶0美元打擊了投資組合，令風險模型失效，也改變了全球最重要大宗商品的交易模式。這給投資者帶來了疑問：歷史會在本月重演嗎？

到目前為止，答案或許是不會。自4月20日油價史無前例的崩盤以來，石油市場已經(jīng)針對導致價格跌至負值的一些最重要因素進行了調整。美國生產(chǎn)商縮減了產(chǎn)量，緩解了引發(fā)了人們擔心儲油空間耗盡的嚴重供應過剩。一些投資者為規(guī)避市場動蕩，遠離了風險最大的原油期貨合約。許多經(jīng)濟體也緩慢重新開放，再次刺激了對石油的需求。

“我們不會再看到負價，”Black Gold Investors LLC的首席投資官、具有影響力的石油觀察家Gary Ross表示?！澳鞘欠浅Ｌ厥獾那闆r?！?/p>

真正的考驗是在6月WTI期貨合約到期的5月19日。油價崩盤到零以下正是發(fā)生在5月合約到期的時候，因為由于儲油空間吃緊，交易員不惜一切代價試圖避免接收實物原油。盡管原油庫存仍然居高不下，并且人們?nèi)匀粨牡诙ú《疽咔楸l(fā)可能會再次削弱全球經(jīng)濟，但上個月的一幕重演的可能性不大。

油價跌破零迫使許多美國產(chǎn)油商關閉油井并讓鉆機停產(chǎn)，幫助減少了過剩供應。 根據(jù)美國能源信息管理局的數(shù)據(jù)，自3月中旬以來，日產(chǎn)量已經(jīng)下降了約150萬桶。

“再也沒有產(chǎn)油商愿意陷入賣油還要倒貼錢的境地了，”Ross說?！柏搩r確實讓市場震驚，導致了比其他情況下更大幅度的減產(chǎn)，加快了產(chǎn)能關閉的速度?！?/p>

儲存問題

減產(chǎn)也幫助緩解了對存儲空間用盡的擔憂。上周，美國俄克拉荷馬州庫欣市的庫存（WTI合約的交貨地點）自2月以來首次下降。

這與油價崩盤之前的狀況形成鮮明對比，當時交易員擔心儲油能力在5月份就會耗盡。負價格不僅降低了產(chǎn)量，也導致更少的石油進入輸送管道，從而減少了向庫欣的輸入。另外，美國政府也開放了自己的儲油能力來吸納原油。

與此同時，對負價可能再次出現(xiàn)的擔憂促使投資者在6月WTI合約到期之前就離場。在油價崩盤期間受損的一些交易所買賣基金和與石油相關的期貨產(chǎn)品已經(jīng)退出最近月合約。為了降低風險，一些經(jīng)紀商對最活躍合約的新倉位采取了限制。

結果是， 6月WTI合約最后兩周的持倉量只是一個月前5月合約的零頭。

“鑒于已經(jīng)采取了一些額外的保護措施，5月合約崩盤的現(xiàn)象不會重演，” Koch Supply and Trading的前衍生產(chǎn)品負責人Ilia Bouchouev為牛津能源研究所撰寫的文章中表示。