在傳統(tǒng)的有色金屬消費(fèi)旺季，鋅價并沒有走出波瀾壯闊的上漲趨勢。雖然中國宏觀經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，美國經(jīng)濟(jì)自身的復(fù)蘇進(jìn)程保持較好，且歐洲債務(wù)危機(jī)的影響逐漸消散，但在中國宏觀調(diào)控加大，倫敦鋅庫存持續(xù)增加背景之下，鋅價在18200—19800元/噸之間盤整將近2個月的時間。筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段滬鋅盤整走勢還將延續(xù)。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁

剛公布的一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面向好，反映宏觀經(jīng)濟(jì)的幾個核心指標(biāo)回升勢頭強(qiáng)勁，一季度GDP超預(yù)期同比增長11.9%，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長19.6%，全社會固定資產(chǎn)投資同比增長25.6%，進(jìn)出口同比增長44.1%，比上年四季度加快34.9個百分點(diǎn)，進(jìn)出口復(fù)蘇勢頭明顯。歷來受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大的有色金屬行業(yè)，在宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的大背景之下，滬鋅勢必具有一定的剛性需求，而且中國對鋅的需求量占全球總量的39%，中國宏觀經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長對鋅價的走穩(wěn)毫無疑問注入了一支強(qiáng)心劑。

二、行業(yè)高速增長有望轉(zhuǎn)入平穩(wěn)發(fā)展

行業(yè)目前最重要的消息，就是政府對房地產(chǎn)的實(shí)質(zhì)性調(diào)控政策越來越深，而房地產(chǎn)是鋅最大的應(yīng)用領(lǐng)域，占鋅用量的40%，其發(fā)展的好壞直接影響鋅價的走勢。雖然一季度房地產(chǎn)增速超過30%，但在這波調(diào)控政策之后，相信未來的房地產(chǎn)市場很可能在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)會保持平穩(wěn)發(fā)展，不大可能再維持30%以上的增速。

鋅的第二大消費(fèi)領(lǐng)域——交通運(yùn)輸業(yè)，其3月份累計同比增速只有17.3%，比去年同期下降了15個百分點(diǎn)，即便是在金融危機(jī)最嚴(yán)重的2008年底和2009年初，累計同比增速也一直維持在30%之上。

隨著兩大行業(yè)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展，鋅消費(fèi)的增長速度也必將放緩，尤其是在近期調(diào)控政策剛出臺的背景之下，鋅價受到的壓制更加明顯，近期始終無法向上突破就是最好的說明。

三、貨幣政策常態(tài)化抑制投機(jī)資金炒作

在央行靈活運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率和央票等數(shù)量型工具的影響下，貨幣緊縮的力度正在加大，繼3月份M1和M2出現(xiàn)了較大幅度回落之后，截止本周，央行連續(xù)8周凈回籠資金已達(dá)9200億，而且3年期央票發(fā)行量增加到900億，表明適度寬松的貨幣政策已實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)向常態(tài)化。

像去年底鋅價被投機(jī)資金從19000元/噸炒到23000元/噸的情況，目前來看已不具備任何實(shí)質(zhì)性條件，而且在市場預(yù)期央票發(fā)行壓力還將進(jìn)一步加大的前提下，鋅價上漲空間不大。

四、倫敦鋅庫存繼續(xù)攀升

倫敦鋅庫存自2007年10月見底之后，直到今天一直保持振蕩攀升態(tài)勢，全球鋅庫存增加117000噸，增加的庫存幾乎全部來自LME倉庫，LME鋅庫存占全球庫存總量的68%，現(xiàn)倫敦鋅庫存已達(dá)541950噸。說明中國消費(fèi)雖然旺盛，但外圍鋅消費(fèi)市場并沒有出現(xiàn)明顯回暖，庫存始終維持振蕩走高的態(tài)勢，至少在近期鋅價還面臨較大的上行壓力。

五、結(jié)論

鋅價走勢雖然日內(nèi)振蕩比較劇烈，但日線圖走勢還保持比較溫和的橫盤整理態(tài)勢，指數(shù)合約成交量有一定程度的減少，說明目前市場大多是一些短線資金在炒作，在沒有明確趨勢之前，大多資金還不會進(jìn)場，這一趨勢，筆者認(rèn)為近期還不會打破，鋅價仍將位于18200—19800元/噸的區(qū)間盤整。