全球主要生產(chǎn)國印度和巴西食糖產(chǎn)量預期增長，國際糖市供給環(huán)境預計在未來榨季越發(fā)寬松，再加上希臘債務危機事件的推波助瀾，兩個多月時間ICE11號原糖跌幅超過40%，這也是拖累國內(nèi)糖市持續(xù)下滑的主要因素之一。伴隨國際貨幣基金組織及歐盟的強力救助計劃啟動，希臘債務危機事件暫告一段落，整個商品市場包括ICE原糖價格出現(xiàn)反彈跡象，國內(nèi)鄭糖也有望隨之企穩(wěn)反彈。

原糖價格止跌將提振國內(nèi)糖市

美糖近日出現(xiàn)一定幅度的反彈，但基于未來全球食糖供給環(huán)境改善的趨勢，美糖后市反彈幅度有限。據(jù)國際糖業(yè)組織ISO在其最新的報告，2009/2010榨季全球的食糖供求缺口為850萬噸，到2010/2011榨季，全球供應可能會出現(xiàn)約200萬噸的剩余量。從技術上看，ICE11號原糖在下探13美分的低點后反彈，低位出現(xiàn)一定的買盤。另外，12—14美分的區(qū)間也正是兩大出口國巴西和泰國的生產(chǎn)成本區(qū)間，因此，該價格區(qū)域可能成為近期的價格底部區(qū)間，原糖價格下跌空間將收窄，筆者認為ICE糖價將反彈至17—18美分。在國內(nèi)外糖價聯(lián)動性持續(xù)增強的背景下，美糖的上漲無疑將提振國內(nèi)市場。

季節(jié)性消費旺季即將來臨

2009/2010年制糖期生產(chǎn)已進入尾聲，除云南還有少數(shù)糖廠尚未停榨之外，其它糖廠均已停榨。截至四月底，本制糖期全國已累計產(chǎn)糖1067.23萬噸，與昆明糖會對本榨季的食糖預計數(shù)據(jù)基本相符。產(chǎn)量數(shù)據(jù)基本已成定局，而銷量方面當前仍是未知數(shù)。盡管從單純的工業(yè)銷糖數(shù)據(jù)來看并不樂觀，但從下游含糖食品消費來看，仍然保持快速增長勢頭，今年1—3月數(shù)據(jù)顯示，糕點和餅干的三個月消費同比增速均超過40%。一般而言，每年的6月至8月才是含糖食品的消費高峰期，后期碳酸飲料的消費將占據(jù)含糖食品消費的主導地位。

天氣變化將成后期炒作重點

從當前的生產(chǎn)形勢來看，東北以及西北的糖料處于播種出苗的階段，江南、華南以及西南的糖料則處于發(fā)株分蘗階段，即幼苗期。對于甘蔗等農(nóng)作物而言，溫度和水分尤為重要，在幼苗生長階段，蔗苗生長適溫是25度左右，而主產(chǎn)區(qū)廣西當前的平均溫度均超過25度，氣溫回升較快，蔗苗生長溫度條件適宜。此外，近期南方的強降雨天氣也需關注，水分充足有益于作物的生長，但如果持續(xù)降雨使得蔗田積水，將影響幼苗生長，也可能由利轉害，天氣題材或有可能成為糖價扭轉弱勢的因素之一。

盡管當前國內(nèi)外糖價整體走勢表現(xiàn)疲軟，且從中長趨勢來看，供給的增加使得糖價難回年初的高位，但從近期影響鄭糖的因素來看，國際糖市繼續(xù)下探的空間有限，并有望在近期出現(xiàn)反彈，將對國內(nèi)糖市產(chǎn)生一定的提振作用。另外從技術上看，無論是國際糖價還是國內(nèi)鄭糖，均有超跌反彈要求。因此操作上可嘗試介入一定多單，1101合約反彈目標預計在5000元/噸附近。