由于基本面的供需寬松，鄭州小麥近期震蕩回落，美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新公布的供需報(bào)告也偏空與市場(chǎng)，不過(guò)總體上看，目前處于全球作物生長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)期，新年度小麥的產(chǎn)量仍存較多的不確定因素，國(guó)內(nèi)政策對(duì)糧價(jià)的支撐也一如既往，筆者預(yù)計(jì)小麥價(jià)格將維持高位震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。
 
　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告利空

美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月11日公布農(nóng)產(chǎn)品5月供需報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2010/11年度美國(guó)小麥和世界小麥期末庫(kù)存將大量增加。預(yù)計(jì)2010/11年度，美國(guó)小麥期末庫(kù)存位于23年高位2,710萬(wàn)噸，高于2009/10年度的2,580萬(wàn)噸。全球范圍小麥期末庫(kù)存約位于9年高位1.981億噸，2009/10年度期末庫(kù)存為1.934億噸。此外，全球2010/11年度小麥產(chǎn)量預(yù)期為6.722億噸，比2009/10年度調(diào)低1%，即便如此2010/11年度小麥產(chǎn)量也將創(chuàng)下有史以來(lái)的第三產(chǎn)量高點(diǎn)。
 
　　而此前國(guó)際谷物理事會(huì)（IGC）表示，2010年全球小麥產(chǎn)量有望達(dá)到6.576億噸。
 
　　全球小麥供需平衡表

全球小麥生長(zhǎng)面臨較大的不確定因素
 
　　目前北半球小麥作物進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，天氣的影響至關(guān)重要。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新周報(bào)顯示，美國(guó)春小麥播種工作已經(jīng)完成了60%，高于一周前的43%，五年平均進(jìn)度為47%。而冬小麥優(yōu)良率為68%，比一周前低了1%。目前約27%的小麥已經(jīng)抽穗，高于一周前的14%，五年平均進(jìn)度為31%。其中，堪薩斯州硬紅冬小麥作物優(yōu)良率為70%，高于上年同期的53%。
 
　　同時(shí)，澳大利亞行業(yè)機(jī)構(gòu)10日表示，由于蟲(chóng)災(zāi)轉(zhuǎn)移，澳大利亞南部和東部地區(qū)的農(nóng)作物（包括小麥）正面臨蝗蟲(chóng)的嚴(yán)重威脅。據(jù)非官方統(tǒng)計(jì)，產(chǎn)量接近于2,250萬(wàn)噸的小麥生長(zhǎng)在這次蝗災(zāi)中受到威脅。
 
　　而國(guó)內(nèi)方面，目前夏糧生產(chǎn)已進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，后期隨著氣溫升高，對(duì)生長(zhǎng)期本已推遲的冬小麥容易造成灌漿期縮短，灌漿不足，容重減少。根據(jù)最新中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào)，5月份北方大部分冬小麥產(chǎn)區(qū)氣溫正常略偏高，華北中北部降水偏 多，利于冬小麥生長(zhǎng)，將部分補(bǔ)償前期積溫不足，但也使干熱風(fēng)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)加大。國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)仍處于嚴(yán)峻的形勢(shì)之下，持續(xù)增產(chǎn)增收的態(tài)勢(shì)面臨新的挑戰(zhàn)。
 
　　基金凈空頭頭寸出現(xiàn)連續(xù)縮減
 
　　根據(jù)cftc報(bào)告，截止5月4日這周，基金增持5026手多單，同時(shí)減持1450手空單，基金凈空單由上周的40221減至33745手。這是至4月6日當(dāng)周開(kāi)始，基金凈空頭持倉(cāng)頭寸連續(xù)4周出現(xiàn)了減少。小麥期價(jià)長(zhǎng)期的低位震蕩已經(jīng)消化了市場(chǎng)部份空頭力量，麥價(jià)下方空間不大。

國(guó)內(nèi)政策仍是市場(chǎng)走勢(shì)的主導(dǎo)
 
　　4月下旬，國(guó)務(wù)院常委會(huì)議中研究部署了七項(xiàng)政策措施，促進(jìn)扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，其中，中央財(cái)政按每畝10元的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)全國(guó)11個(gè)冬小麥主產(chǎn)區(qū)5,300萬(wàn)畝弱苗麥田給予補(bǔ)助。
 
　　而國(guó)家也繼續(xù)加進(jìn)行國(guó)儲(chǔ)糧的投放，市場(chǎng)供需保持持續(xù)寬松的狀況。由于市場(chǎng)需求始終不慍不火，粉廠(chǎng)及貿(mào)易商加工采購(gòu)興趣低迷，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向新麥?zhǔn)召?gòu)。雖然國(guó)家啟動(dòng)凍豬肉臨時(shí)收儲(chǔ)政策，國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格止跌企穩(wěn)，但養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)緩慢，飼料行業(yè)整體仍不景氣。小麥?zhǔn)袌?chǎng)呈現(xiàn)了“供應(yīng)充足，消費(fèi)低迷，但價(jià)格穩(wěn)定”的現(xiàn)象。
 
　　總的來(lái)看，由于國(guó)家拍賣(mài)小麥投放數(shù)量較大，供給寬松。小麥?zhǔn)袌?chǎng)基本面仍沒(méi)有太大變化，整體供需寬松，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快可能導(dǎo)致通脹將推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，加上國(guó)家惠農(nóng)政策的不斷加強(qiáng)以及國(guó)窗體底端家逐步調(diào)高托市小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格，小麥價(jià)格后期將維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。