一方面受國(guó)際食糖產(chǎn)量預(yù)期增加等利空影響，另一方面則受國(guó)內(nèi)食品等商品材料價(jià)格上漲及對(duì)即將到來(lái)的夏季消費(fèi)旺季預(yù)期炒作影響，鄭糖經(jīng)過(guò)前期超跌后陷入多空拉鋸戰(zhàn)中。近期圍繞4880——4680元/噸之間橫盤震蕩整理，陷入多空拉鋸戰(zhàn)中。
 
　　一、國(guó)際食糖本年度仍顯偏緊
 
　　國(guó)際食糖未來(lái)年度產(chǎn)量的預(yù)期不斷上調(diào)。據(jù)了解于4月1日正式開始的2010/11 榨季中南部主產(chǎn)區(qū)的壓榨量將達(dá)到5.959億噸。印度2009/10年度糖產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)到1800-1810萬(wàn)噸。全球兩大食糖生產(chǎn)國(guó)都上調(diào)了產(chǎn)量預(yù)計(jì)，整個(gè)國(guó)際食糖下榨季供求偏松格局基本浮出水面。國(guó)際糖業(yè)組織ISO稱，因糖價(jià)高企激勵(lì)農(nóng)戶種植，全球2010/11年度的糖產(chǎn)量將超過(guò)消費(fèi)量，認(rèn)為全球2010/11年糖過(guò)剩量介于50-100萬(wàn)噸，這反映出全球糖供應(yīng)出現(xiàn)短缺后產(chǎn)量開始回升。市場(chǎng)對(duì)未來(lái)年度食糖產(chǎn)量大幅回升的預(yù)期非常明顯，國(guó)際糖價(jià)因此從年初暴跌至目前（5月中上旬），跌幅達(dá)54%左右。

但本年度的食糖供給仍存一定缺口，對(duì)目前過(guò)低的糖價(jià)將形成重要支撐。國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）近期表示，由于印度食糖產(chǎn)遠(yuǎn)超預(yù)期抵消了包括中國(guó)、泰國(guó)在內(nèi)的亞洲國(guó)家的食糖減產(chǎn)，估計(jì)本制糖年，即09-10制糖年全球食糖市場(chǎng)的供給不足量將從今年2月份預(yù)期的940萬(wàn)噸縮減至850萬(wàn)噸。
 
　　巴西的食糖產(chǎn)量較09-10制糖年將增加500萬(wàn)噸，至3,800萬(wàn)噸，根據(jù)印度農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)，09-10制糖年印度的食糖產(chǎn)量也將增至2,200-2,300萬(wàn)噸的水平，業(yè)界則認(rèn)為，不排除糖產(chǎn)量上升到2,600萬(wàn)噸的可能性。不過(guò)，盡管本制糖年全球食糖市場(chǎng)的食糖供給不足量遠(yuǎn)低于08-09制糖年的1,170萬(wàn)噸，但仍處于供給不足狀態(tài)。
 
　　二、國(guó)內(nèi)食糖供求情況
 
　　1、甘蔗種植面積或大增，未來(lái)食糖產(chǎn)量恢復(fù)性增長(zhǎng)
 
　　從4月26日的云南糖會(huì)上了解到，全國(guó)甘蔗主產(chǎn)區(qū)廣西和云南兩省以及甜菜主產(chǎn)省黑龍江等地的糖料播種面積都將出現(xiàn)一定程度的增長(zhǎng)，這為來(lái)年食糖產(chǎn)量的增產(chǎn)埋下伏筆。
 
　　廣西方面：預(yù)計(jì)今年甘蔗播種面積將接近1600萬(wàn)畝。截止4月中旬，廣西全區(qū)已種植糖料蔗1408.8萬(wàn)畝，同比增加103.6萬(wàn)畝，其中新植蔗511.8萬(wàn)畝，同比增加84.8萬(wàn)畝。
 
　　云南方面：2009/10榨季食糖價(jià)格較好，蔗農(nóng)種植甘蔗意向有所恢復(fù)。預(yù)計(jì)全省甘蔗種植面積450.6萬(wàn)畝，其中新植甘蔗達(dá)116.5萬(wàn)畝，宿根甘蔗面積334.1萬(wàn)畝，與2009年的456萬(wàn)畝相比，減幅不大。
 
　　黑龍江?。菏車?guó)內(nèi)糖價(jià)高企帶動(dòng)，2010年新疆計(jì)劃甜菜播種面積有望達(dá)到150萬(wàn)畝，較2009年92萬(wàn)畝播種面積大幅增長(zhǎng)63%；甜菜糖產(chǎn)量有望從09/10榨季的38.44萬(wàn)噸增至65萬(wàn)噸，增幅69.09%，如果糖價(jià)繼續(xù)在高位運(yùn)行，甜菜糖產(chǎn)量甚至?xí)^(guò)65萬(wàn)噸。
 
　　其他一些省份預(yù)計(jì)也將出現(xiàn)糖料播種面積增加的傾向。按照目前所了解到的數(shù)據(jù)來(lái)推算，明年食糖產(chǎn)量可能將出現(xiàn)10%——15%的增加，即產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1230萬(wàn)噸左右。如此，糖價(jià)（南寧現(xiàn)貨價(jià)格）的就應(yīng)該在3800——4600元/噸之間運(yùn)行。
 
　　2、國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
 
　　近日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2010年3月份國(guó)內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)大類行業(yè)的增加值增長(zhǎng)速度數(shù)據(jù)，其中制糖業(yè)、食品制造業(yè)以及飲料制造業(yè)的數(shù)據(jù)如下。
 
　　食品制造業(yè)：2010年3月份我國(guó)食品制造業(yè)較去年3月份同比增長(zhǎng)16.7%，1-3月份累計(jì)同比增長(zhǎng)16.6%。
 
　　飲料制造業(yè)：2010年3月份我國(guó)飲料制造業(yè)較去年同期增長(zhǎng)16.1%，1-3月份累計(jì)同比增長(zhǎng)15.4%。其中軟飲料3月份生產(chǎn)737.7萬(wàn)噸，1-3月累計(jì)生產(chǎn)1953.8萬(wàn)噸，較去年1-3月同比增長(zhǎng)18.4%。
 
　　食品飲料行業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)高達(dá)82.83％。合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為74.86億元，其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的公司有21家，從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)來(lái)看，有7家公司的今年一季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)1倍左右。
 
　　按照當(dāng)前的趨勢(shì)來(lái)看，全國(guó)食糖消費(fèi)量已穩(wěn)步增加到1400萬(wàn)噸以上，并呈年穩(wěn)步增加態(tài)勢(shì)。2010年我國(guó)食糖消費(fèi)量有望達(dá)到1450萬(wàn)噸左右水平。而供應(yīng)方面，除了1067萬(wàn)噸左右的產(chǎn)糖量外，加上期初庫(kù)存、進(jìn)口量以及國(guó)家儲(chǔ)備等，國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)量與消費(fèi)量大致相當(dāng)，并表現(xiàn)為略微偏緊（09/10年度）。這也對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成一定支撐。
 
　　三、技術(shù)分析——中長(zhǎng)線弱勢(shì)VS短期超跌反彈
 
　　國(guó)際糖價(jià)從近30美分/磅跌至13美分/磅左右，跌幅高達(dá)50%以上；而鄭糖1009合約期價(jià)從近6000元/噸跌至4860元/噸，跌幅近20%。技術(shù)上，目前兩者均存在技術(shù)性超跌反彈要求。

技術(shù)上，中長(zhǎng)線的國(guó)際糖價(jià)與鄭糖期價(jià)都明顯出現(xiàn)由多頭轉(zhuǎn)空頭的信號(hào)，而短線由于超跌而表現(xiàn)出可能出現(xiàn)反彈的跡象，但短期應(yīng)注意4880一帶對(duì)鄭糖1101合約形成的壓力。60日等均線則構(gòu)成較大級(jí)別的壓制。
 
　　總結(jié)：
 
　　4月份廣西、云南等地均出現(xiàn)一定程度的降雨，緩解了當(dāng)前的旱情，也為甘蔗的補(bǔ)種擴(kuò)種帶來(lái)機(jī)會(huì)，這可能將擴(kuò)大本年度的甘蔗播種面積，也為來(lái)年的食糖產(chǎn)量增長(zhǎng)埋下伏筆。
 
　　目前市場(chǎng)開始對(duì)即將到來(lái)的夏季消費(fèi)旺季進(jìn)行預(yù)期炒作，鄭糖期價(jià)也將在超跌后形成短期反彈行情。操作上，投資者宜短線少量做多，中線等待逢高沽空。