受歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化和中國進(jìn)一步的緊縮政策影響，銅價自四月年內(nèi)高點(diǎn)大幅下挫已逾萬元，跌幅達(dá)19%。外盤方面，lme銅也已跌去1600美元，跌幅高達(dá)20%。隨著消費(fèi)旺季的逐漸退去，銅價短期內(nèi)的弱勢行情恐難發(fā)生改變。
 
　　1、 歐元主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化，推動美元指數(shù)強(qiáng)勁攀升

債務(wù)危機(jī)起始于去年十二月全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，不久歐洲其它國家包括比利時這些外界認(rèn)為較穩(wěn)健的國家，以及歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的西班牙，都預(yù)報未來三年預(yù)算赤字居高不下，整個歐盟都受到債務(wù)危機(jī)困擾。隨著歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的愈演愈烈，導(dǎo)致歐元大幅下跌、歐洲股市暴挫，整個歐元區(qū)正面對成立十一年以來最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自去年12月爆發(fā)債務(wù)危機(jī)至今，歐元兌美元已重挫近20%，美元指數(shù)上漲15%。
 
　　近期雖然歐盟和國際貨幣基金組織出臺了一項(xiàng)7500億歐元的救市計(jì)劃，但市場對歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)及歐洲經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂令歐元再次大幅下跌，從而推動美元指數(shù)強(qiáng)勁攀升，目前已經(jīng)突破86，繼續(xù)呈現(xiàn)良好多頭走勢，基金屬后市將繼續(xù)承壓。
 
　　2、中國緊縮政策頻頻出臺，銅價跌跌不休
 
　　近段時間，中國政府接連出臺了一系列的房地產(chǎn)政策，其目的是對投機(jī)性需求的打壓及對房價過快上漲的遏制。此次調(diào)控中國政府決心堅(jiān)定，調(diào)控力度超出預(yù)期。房地產(chǎn)行業(yè)在我國銅消費(fèi)結(jié)構(gòu)中所占得比重大約在25%~30%，僅次于電力行業(yè)。此次嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施無疑對房地產(chǎn)開發(fā)商的投資積極性是一個重大打擊，使得未來數(shù)月的房地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，未來銅需求情況令人擔(dān)憂。近期大中城市房屋銷售量大幅縮減，也初步顯現(xiàn)了調(diào)控的成效。其次，調(diào)控政策帶來房價下跌的預(yù)期以及銀行對投資性資金的入市的限制，使得購房者選擇觀望，短期會影響到后期裝修階段對基金屬的需求。未來數(shù)月房地產(chǎn)銷售將大幅萎縮。而與之配套的家用電器銷售也將受到不利影響，家用電器對銅需求將明顯減弱。
 
　　另一方面，最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通脹壓力依然存在，不排除政府再次出臺緊縮性政策。在大家將所有目光聚焦在房價過高，物價水平也逐漸升高。從四月份CPI同比上漲2.8％，漲幅比上月提高0.4個百分點(diǎn)，超過2月的2.7％創(chuàng)下年內(nèi)新高。通脹的擔(dān)憂，使得基金屬價格繼續(xù)承壓回落。同時中國一季度GDP增長11.9%。曾經(jīng)有一個測算，我國經(jīng)濟(jì)增長速度最好保持在8%到10%之間，低于8%則無法解決國內(nèi)就業(yè)等經(jīng)濟(jì)問題，高于10%則是過熱，而高于12%則嚴(yán)重過熱。一季度數(shù)據(jù)說明了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有過熱傾向。中國政府未來肯定會出臺新的政策抑制過熱的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度。
 
　　3、季節(jié)性規(guī)律的不利影響將逐漸顯現(xiàn)
 
　　今年四月份中旬，滬銅價格創(chuàng)下了年內(nèi)新高，而同時庫存也增加到了2002年以來的高位。在消費(fèi)旺季節(jié)逐漸即將遠(yuǎn)去之后，筆者認(rèn)為，季節(jié)性規(guī)律或?qū)⒔o銅市造成不利影響。一方面，消費(fèi)旺季遠(yuǎn)去之后，高庫存的影響將逐漸顯現(xiàn)，銅價后市壓力也將明顯。目前全球三大主要交易所(LME、COMEX、SHFE)總庫存已經(jīng)處于歷史最高水平，短期內(nèi)這種局面將很難改變。另一方面，從美國建造支出來看，截至3月，建造支出僅8473億美元，處于2005年底以來最低水平。盡管當(dāng)前已開工新建私人住宅、新屋銷售、成屋銷售有了一定的回升，但幅度相對有限，仍維持在極低水平，這一現(xiàn)狀可能還會持續(xù)相當(dāng)長一段時間。在消費(fèi)淡季即將到來之際，美國銅消費(fèi)情況恐將有好的表現(xiàn)。
 
　　綜上所述，雖然目前全球經(jīng)濟(jì)正在不斷的好轉(zhuǎn)過程中，但是考慮到歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化短期內(nèi)很難發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，而中國政府為了抑制通貨膨脹和過熱的經(jīng)濟(jì)增長速度可能會采取進(jìn)一步的緊縮政策，以及5月過后銅即將步入淡季，因而銅價中短期內(nèi)仍將是一個震蕩回落的過程。