周一連豆高開后一路上揚(yáng)，最終大幅收漲，并一舉站穩(wěn)20日均線上方，成交量也有所放大。從盤面上可以看出，連豆已明顯擺脫前期的下跌通道，短期將進(jìn)入反彈周期。綜合多種因素，筆者認(rèn)為，后期連豆振蕩上行的概率較大，投資者可適當(dāng)關(guān)注逢低買進(jìn)的機(jī)會。

端午假期期間，美豆主力合約從900美分上漲至930美分附近，美豆基本面因素依舊平淡，但宏觀經(jīng)濟(jì)因素主導(dǎo)美豆價(jià)格上漲，同時(shí)原油價(jià)格上沖至80美元附近，美元指數(shù)下跌帶動(dòng)美豆價(jià)格上漲。國內(nèi)市場，大豆在港口庫存壓力下走勢偏弱，大豆價(jià)格回升幅度相對較小。

美豆供需變化不大，南美大豆產(chǎn)量繼續(xù)上調(diào)

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的6月月度供需數(shù)據(jù)，對新季大豆產(chǎn)量的預(yù)估基本維持與上月持平，對市場影響較小。2010/2011年度美豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)預(yù)估與上月基本持平，美新季大豆種植面積和產(chǎn)量維持不變，基本與去年持平，雖然種植面積較上年度小幅增加，但美國農(nóng)業(yè)部把天氣升水考慮在內(nèi)，導(dǎo)致本年度產(chǎn)量較上年度減少130多萬噸。具體數(shù)據(jù)為：2010/2011年度大豆種植面積為3120萬公頃，與上月預(yù)估數(shù)據(jù)持平；產(chǎn)量為9008萬噸，與上月預(yù)估數(shù)據(jù)持平。

此外，2010/2011年度南美大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)也與上月數(shù)據(jù)基本持平。在上月報(bào)告中，巴西2009/2010年度大豆產(chǎn)量已上調(diào)至6900萬噸，達(dá)到歷史最高水平，本月又上調(diào)了100萬噸，南美大豆產(chǎn)量對大豆市場價(jià)格產(chǎn)生較大壓制作用。南美大豆2009/2010年度增產(chǎn)幅度較大，這是當(dāng)前市場振蕩筑底的主要原因，但對于2010/2011年度大豆，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)南美大豆產(chǎn)量將大幅下滑。

美豆種植進(jìn)展順利，后市天氣炒作可能加劇

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部大豆生長作物報(bào)告，截至6月13日當(dāng)周，美豆種植進(jìn)度完成91%，去年同期為84%，5年平均86%，今年美豆種植進(jìn)展順利，遠(yuǎn)高于歷史同期種植水平。在種植進(jìn)度順利的情況下，美豆生長進(jìn)度也超出歷史同期，當(dāng)周出芽率達(dá)到80%，高于5年平均79%的水平，遠(yuǎn)高于去年70%的水平。天氣順暢利于種植，美豆天氣炒作非常平淡，這也是美豆價(jià)格持續(xù)在900—950美分區(qū)間振蕩徘徊的重要原因。據(jù)氣象機(jī)構(gòu)預(yù)測，6月下旬美國中西部地區(qū)的中部和北部地區(qū)將出現(xiàn)陣雨和雷雨大風(fēng)天氣，降雨過多將導(dǎo)致部分地區(qū)發(fā)生洪澇災(zāi)害；不過東部和南部地區(qū)天氣可能趨于干燥，溫度也會上升，將有利于當(dāng)?shù)卮蠖棺魑镆约坝衩鬃魑锏纳L；美國三角州地區(qū)溫度將會進(jìn)一步上升，天氣也愈加干燥，當(dāng)?shù)氐母赝寥缐勄槌渥悖欣谧魑锷L，不過局部地區(qū)墑情有限，持續(xù)的干燥天氣可能會影響到作物生長。

進(jìn)口大豆巨量到港，對大豆價(jià)格形成壓制

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國二季度大豆進(jìn)口量創(chuàng)歷史同期新高，4月份進(jìn)口450萬噸，5月份進(jìn)口550萬噸，目前我國港口庫存598萬噸，本月預(yù)計(jì)到港量為580萬噸，進(jìn)口大豆成本基本維持在3300—3500元/噸，進(jìn)口量巨大且成本較低對國內(nèi)大豆形成壓力。目前進(jìn)口大豆港口分銷價(jià)跌至3300—3400元/噸，沿海地區(qū)壓榨基本維持均衡收益，二季度國內(nèi)港口大豆油廠整體開機(jī)水平相對較高，但由于大豆壓榨已處于多數(shù)工廠的盈虧平衡點(diǎn)之下且?guī)齑鎵毫ι仙蚨A(yù)計(jì)從6月下旬開始有停機(jī)計(jì)劃的油廠數(shù)量會逐漸增加。

國產(chǎn)大豆在國儲收購保護(hù)價(jià)支撐下，東北地區(qū)大豆價(jià)格維持高位，部分地區(qū)大豆現(xiàn)價(jià)處在3850元的高位，在油粕價(jià)格不振的格局下，國產(chǎn)大豆加工廠二季度基本都處于虧損狀態(tài)，在低價(jià)進(jìn)口大豆的擠壓下，國產(chǎn)大豆面臨回調(diào)壓力。

國產(chǎn)大豆種植面積減少，產(chǎn)量不容樂觀

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部6月份供需數(shù)據(jù)，中國大豆2009/2010年種植面積為880萬公頃，產(chǎn)量為1470萬噸，結(jié)轉(zhuǎn)庫存為1264萬噸；2010/2011年種植面積為860萬公頃，較上月下調(diào)40萬公頃，大豆產(chǎn)量為1460萬噸，上月預(yù)估數(shù)據(jù)為1520萬噸。根據(jù)我們的預(yù)計(jì)，2010年國內(nèi)大豆種植面積將連續(xù)第二年下降，由于去年大豆價(jià)格低廉，種植收益較低，今年農(nóng)民多以水稻、玉米、雜豆替代大豆種植，大豆種植面積減少比較明顯，預(yù)計(jì)新季大豆種植面積減少10%以上，如果再加上不利天氣的影響，今年國內(nèi)大豆產(chǎn)量有望達(dá)到歷史低點(diǎn)。據(jù)了解，由于4月份我國大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)低溫雨雪天氣，導(dǎo)致大豆播種普遍推遲10—15天，大豆成熟期推后，后期大豆又將面臨霜凍危險(xiǎn)，而當(dāng)前東北地區(qū)大豆土壤水分不足，雨量不足將威脅大豆的生長。

美豆基本面消息匱乏，美豆種植順利，種植基本完成，隨著美豆出芽期的結(jié)束，大豆進(jìn)入開花期，進(jìn)入營養(yǎng)生長和生殖生長并進(jìn)階段，這一時(shí)期大豆對水分的要求開始增加，天氣溫度的影響將會加大，市場對天氣因素的炒作有望加劇。

國內(nèi)市場，在收儲政策期限延長的作用下，大豆價(jià)格在3750—3800元/噸一帶有較強(qiáng)支撐，國內(nèi)大豆種植面積減少，后市產(chǎn)量擔(dān)憂加劇，隨著后期市場對天氣因素的炒作，大豆價(jià)格有望振蕩上行，投資者可關(guān)注連豆在3800元/噸一帶的買入機(jī)會。