昨夜（6月30日晚），美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了最新的棉花(資訊,行情)年度種植報告，報告預測2010/11年度美棉種植面積有望達到1090萬英畝，相比本年度的915萬英畝增長19％，較今年3月31日預測的1050.5萬英畝調增了 40.4萬英畝。昨日外盤也因此承壓，創(chuàng)下了3周內(nèi)新低。指標12月合約下跌了1.75美分，報收76.38美分。雖然此消息對今日鄭棉也構成了明顯的壓制，但是筆者認為這只是暫時性的，并不能使鄭棉改變中期高位震蕩、近強遠弱的態(tài)勢。其原因有四：

第一，從近期的較大利空消息來看，不論是歐洲主權債務危機及人民幣匯改，還是國家即將拋儲及增發(fā)配額，雖然都對市場構成了暫時性的短期壓制，但都未改變目前高位震蕩格局。仔細分析上述這幾點利空，不難發(fā)現(xiàn)這些都無法對棉價構成中期壓制。
 
　　首先，歐洲主權債務危機雖然短期內(nèi)導致了歐元下跌，歐洲購買力下降，消費者及企業(yè)縮減支出等不利影響，但是目前歐元區(qū)的緊張局勢已經(jīng)得到緩解，而歐元也隨之回升，相信在歐洲各國的努力合作下，歐洲經(jīng)濟會逐漸企穩(wěn)。所以，中長期對我國紡織品出口應該不會造成太大影響。其次，人民幣匯改使人民幣升值或許會使海外采購商對我國紡織品需求減弱，但是這種影響極其有限。因為目前我國紡織業(yè)的發(fā)展主要還是依靠內(nèi)需，而并非出口。而且，中期來看，在中國央行的監(jiān)管下，人民幣升值的幅度應該控制在出口企業(yè)可承受范圍內(nèi)。所以人民幣升值給紡企所帶來的壓力應該不大。
 
　　其次，拋儲毫無疑問將對棉價構成一定壓制，但是由于目前國家大約只有120萬噸棉花儲備可用于拋儲，遠遠無法滿足市場的需求。而且距離新棉上市還有將近4個月的時間，國儲顯得格外謹慎，近期只準備拋儲60萬噸，而且如果拋儲時間不當，將會引發(fā)企業(yè)搶購，反而導致棉價加速上漲，所以，中期來看，小規(guī)模的拋儲將無法對棉花棉構成有效打壓。至于配額增發(fā)，本年度我國配額發(fā)放已經(jīng)達到了360萬噸，而且新棉在10月份左右即將上市，所以，預計在今年年底之前國家不會再度大量增發(fā)配額。
 
　　第二，目前我國現(xiàn)貨市場棉花資源極度稀缺，也對棉價構成了絕對的支撐。雖然在國家發(fā)布即將根據(jù)情況拋儲60萬噸棉花和增發(fā)進口配額的消息后，現(xiàn)貨市場買方與賣方形成了一種對峙的態(tài)勢。就買方來說，在國家發(fā)布即將拋儲和增發(fā)配額的消息之后，庫存較為充裕的紡織企業(yè)就開始觀望，而從賣方來看，由于貿(mào)易商及棉企普遍庫存較少，所以惜售心理加重，報價不斷提高。而自消息公布至今日，中國棉花價格指數(shù)依然上漲了148元，至18335元/噸。雖然這種對峙導致目前棉花處于有價無市的局面，但是對期貨價格卻構成了有力的支撐，特別是對近月合約。目前鄭棉1009合約與遠月1101合約的價差從6月25日消息公布日起至今日收盤，已經(jīng)從1340元擴大到1600元，而且合約的持倉量也增加了12078手。這些數(shù)據(jù)明顯的反映了鄭棉近強遠弱的態(tài)勢。
 
　　第三，就目前棉花的生長情況來看，并不十分樂觀。先是今年4月的低溫天氣，導致棉花播種期普遍推遲10天左右的時間，毫無疑問這也將會直接影響我國新棉上市的時間。于此同時，雖然5月份調查顯示，今年我國棉花種植面積預估為7886萬畝，較去年增加1%，但是，進入5、6月份，由于新疆、江西等地不斷發(fā)生冰雹、洪水等災害天氣，也使得棉花繼續(xù)減產(chǎn)的預期得到加強。雖然是否減產(chǎn)，還要看7、8、9三個月的種植情況，但是，就目前來說，這種預期明顯增加了投資者的信心。
 
　　第四，美棉新一年度種植面積和增加并不代表屆時中國的進口增加，雖然美國農(nóng)業(yè)部在最新6月份的棉花供求報告中，預測我國2010/11年度棉花進口250.4萬噸，較2009/10年度的235.1萬噸增加了15.3萬噸。但是新一年度的進口還要看屆時我國下游紡織業(yè)需求的情況和新棉產(chǎn)量。于此同時，國家對進口配額的發(fā)放時極為謹慎的，只會根據(jù)市場需求分批發(fā)放，不會盲目大量進口美棉。所以，中期來看，即使美棉豐收、增產(chǎn)，也不會對我國棉價構成太大威脅。
 
　　綜上所述，筆者認為，從中長期來看，由于下游紡織業(yè)相對強勁的需求和棉花資源的稀缺將會支撐棉價上漲，但是，鄭棉目前已經(jīng)處于歷史高位，考慮到紡企所能承受的價格范圍，鄭棉大幅上漲的可能性很小，客觀來說，還應保持高位震蕩的格局。